债券升级和降级定义

大多数个人债券 - 包括通常持有的大多数债券资金- 主要评级机构（例如标准普尔的）分配了信贷评级。当评级机构提高债券的评级时，此行动称为“升级”。同样，降低的评级称为“降级”。升级和降级可能是债券表现的关键驱动力。

导致降级的性能因素

代理商将其债券评级为基础，这是多个因素，最重要的是违约风险，发行人未能进行预定的利息和本金付款。评级机构认为的其他因素是：

• 发行人资产负债表的恶化，例如现金余额下降或债务上升
• 发行人在扣除费用后，从收入中剩余的现金偿还债务的能力下降
• 其他恶化的商业状况（一家公司的利润率下降及其收益增长）或政府发行人的经济增长较弱
• 一个恶化的前景：例如，公司的大量收入来自桌面电话销售或投资于煤矿的能源公司。对于政府而言，不断恶化的前景可能是该国从较早的衰退中完全康复之前的第二次经济衰退。

导致升级的性能因素

导致升级的因素包括：

• 发行人的资产负债表有所改善，例如现金余额不断增长或债务下降。
• 发行人通过从收入中减去支出后通过剩余的现金来偿还其债务的能力。
• 改善业务状况 - 包括公司的利润率上升和公司的收入增长，或政府发行人的经济增长。
• 发行人更好的前景，包括变更对行业趋势的潜在影响，发行人的监管环境或承受经济逆境的能力。

升级和降级对性能的影响

个别债券的价格通常会响应升级和降级，或者经常对升级或降级的预期。对于大多数债券而言，信用风险或更改或多或少违约的可能性是绩效的关键要素。当债券升级时，投资者愿意支付更高的价格并接受较低的收益率。当债券降级时，相反。 （记住，价格和收益率朝相反的方向移动）

重要的是要记住，市场经常移动前方预期此类事件的升级或降级。结果，宣布评级更改的消息可能不一定会导致宣布后几天和几周的绩效产生重大影响 - 市场已经对官方宣布做出了反应。

升级和降级的更广泛趋势会影响整个市场。债券市场细分市场的绩效比利率风险更大，尤其是较低评级的投资级公司债券和高收益键- 当升级与降级的比率高或升高时，受益于较低或下降时的性能较弱。

评级更改的示例

2013年3月发行的FlyonThewall.com的新闻项目描述了JC Penney遭受的评级降级，并有助于说明当前状况和未来Outlook如何发挥作用：

“标准普尔的评级服务宣布将其对JC Penney的公司信用评级降低至'B-'的“ CCC+”。标准普尔说，看法是负面的。