以陡峭和平缓的收益率曲线作为指标

“平坦的收益率曲线”和“陡峭的收益率曲线”这两个词经常出现在财经媒体上，但它们是什么意思呢？为什么它们很重要？收益率曲线的这些变化表明什么？了解这些变化及其影响对于可靠的投资方法至关重要。

收益率曲线：回顾

收益率曲线只是沿着绘制在图表上的期限范围的每只债券的收益率。它提供了不同时间点的长期债券与短期债券的清晰、直观的图像。

收益率曲线通常向上倾斜，因为投资者希望因承担投资的额外风险而获得更高的收益率补偿。。请记住反之亦然。

平坦的收益率曲线表明，类似质量的债券和票据的短期和长期利率之间几乎没有差异（如果有的话）。

在给定利率环境下，收益率曲线的总体方向通常是通过比较两年期和十年期债券的收益率来衡量的，但不同期限债券之间的差异10年期国债也经常被用作衡量标准。

什么是平坦的收益率曲线？

在上图中，您会注意到曲线向末端开始变平（趋于平稳）。收益率曲线平坦化的基本概念很简单。当短期债券收益率与长期债券收益率之间的差异缩小时，收益率曲线就会变平，即曲线变得不那么弯曲。

这是一个例子。假设 1 月 2 日，两年期国债的利率为 2%，十年期国债的利率为 3%。 2月1日，两年期国债收益率为2.1%，而10年期国债收益率为3.05%。差异从 1 个百分点增至 0.95 个百分点，导致收益率曲线趋于平坦。虽然曲线本身可能并不平坦，但它的曲线比以前少了。

为什么收益率曲线会变平？

收益率曲线趋平可以表明对未来的预期正在下降。投资者要求更高的长期利率来弥补价值损失，因为通货膨胀会降低投资的未来价值。当通货膨胀不再那么令人担忧时，溢价就会缩小。

由于预期经济放缓，收益率曲线也会趋于平坦。。有时，当短期利率因美联储将采取行动而上升时，曲线会变平。。

发生这种情况是因为利率上升导致债券价格下跌——当固定利率债券价格下跌时，其收益率上升。

市场利率上升→固定利率债券价格下降→固定利率债券收益率上升

什么是收益率曲线倒挂？

在极少数情况下，当收益率曲线变平至短期利率高于长期利率时，该曲线被称为“倒挂”。从历史上看，倒挂曲线通常先于经济衰退期。如果投资者相信未来利率会降得更低，他们现在就会容忍低利率。

自1957年以来，收益率曲线倒挂只出现过八次。几乎每次收益率曲线倒挂，经济都会在两年内陷入衰退。

什么是陡峭的收益率曲线？

当收益率曲线变陡时，短期债券和长期债券的收益率之间的差距就会扩大。这一差距的扩大通常表明长期债券收益率的上升速度快于短期债券收益率，但有时也可能意味着即使长期债券收益率上升，短期债券收益率也在下降。

例如，假设 1 月 2 日两年期国债的利率为 2%，而 10 年期国债的利率为 3%。 2 月 1 日，两年期国债收益率为 2.1%，而 10 年期国债收益率为 3.2%。差异从 1 个百分点增至 1.10 个百分点，导致收益率曲线更加陡峭。

收益率曲线陡峭通常表明投资者预期通胀上升和经济增长强劲。

投资者如何利用收益率曲线形状的变化？

将收益率曲线视为类似于水晶球，尽管不一定能保证某个答案。收益率曲线只是为投资者提供了对可能的短期利率和经济增长的有根据的见解。如果使用得当，它们可以提供指导，但它们不是神谕。

对于大多数债券投资者来说，基于特定目标而不是像收益率曲线变化这样的技术问题来保持稳定、长期的投资方式是值得的。但短期投资者可以通过购买一些交易量相对较小的小型交易所交易产品，例如 iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) 或 iPath US Treasury Steepener ETN (STPP)，从收益率曲线的变化中获利。

如果您倾向于开始投机债券，这两种相反的投资类型提供了一种观察收益率曲线的好方法，同时赚取少量利润。

常见问题 (FAQ)