特朗普竞选时主张对抗通胀，但投资者押注他会让情况变得更糟

候任总统唐纳德·特朗普周二赢得了他的第二个任期，此前他承诺对抗自 2021 年以来一直打击家庭预算的通货膨胀。然而，金融市场押注他会让情况变得更糟。

产量于特朗普获胜后，周三股市飙升，涨幅高达 4.47%，为 7 月以来的最高水平。国债收益率往往受到投资者对通胀担忧的严重影响，收益率上升表明对未来通胀风险加大的担忧。经济学家普遍相信特朗普的几项政策建议，尤其是他的？可能会加速生活成本的上升。

“我们期望野村证券发达市场首席经济学家戴维·赛义夫(David Seif)在评论中写道，“税收政策将成为特朗普第二届政府初期经济政策的焦点。关税可能会引发通货膨胀，并对经济增长产生负面影响。”

美国国债收益率也会影响抵押贷款利率，给此前的利率带来上行压力。最近几周，交易员押注特朗普获胜。收益率的上升凸显了即将到来的特朗普时代经济面临的一些潜在风险，尽管股票指数周三，人们对他的政策如何帮助企业持乐观态度。

关税如何推高通胀

特朗普提议对来自中国的进口产品征收60%的关税，对来自所有其他国家的进口产品征收高达20%的关税。经济学家普遍认为，如果征收这样的关税，商家会将价格上涨转嫁给消费者，从而推高价格。

如果特朗普全面实施他的低端议程，仅征收 10% 的关税，那么核心通胀（以富国银行证券 (Wells Fargo Securities) 经济学家 Jay H. Bryson 和 Michael Pugliese 在周三的一份研究报告中表示，明年的年增长率将跃升至 4%，高于上个月的 2.7%。

如果特朗普按照其提议的上限征收关税，通货膨胀可能会更加急剧上升。 Pantheon Macroeconomics 首席美国经济学家 Samuel Tombs 在一份研究报告中表示，在这种情况下，通胀率将上涨约 2%。更温和的情况也是可能的。

“特朗普先生可能会豁免某些商品，保护某些国内产业，或者仅仅利用关税威胁作为更广泛国际关系中的讨价还价筹码，因此最终对通胀的打击可能要小得多，”图姆斯说。

根据选民调查，人们对消费价格上涨感到愤怒民主党在周二的民意调查中失利的主要因素之一是特朗普政府。

根据爱迪生出口民意调查，将经济视为最关心的经济问题的选民中支持特朗普的比例为 79% 对 20%路透社。四分之一的选民表示，通货膨胀给他们带来了严重的经济困难，其中73%的人投票给了特朗普。

2022 年夏季，通货膨胀率飙升至四十年来的最高水平。物价涨幅几乎放缓至，而工资大多是甚至上升得更快；然而，许多家庭预算，特别是收入较低的家庭预算，仍然受到物价上涨的影响。

相比之下，特朗普执政期间通胀率较低。许多关于大流行后通胀飙升的研究都指出，大流行对全球经济造成了破坏。，而不是任何拜登政策，。特朗普和拜登领导下的政府提供的流行病救援援助也可能发挥了作用。

如果特朗普的关税及其通胀后果成为现实，可能会将基准利率维持在高于其他水平的水平，从而给各类贷款的利率带来上行压力。

美联储将联邦基金利率从，并普遍预计将继续减少。然而，通胀加剧可能会破坏降息计划。

截至周三上午，金融市场的定价根据芝商所的 FedWatch 工具，到 2025 年 10 月，利率很可能会设定在 3.75% 至 4% 的范围内，该工具根据联邦基金期货交易数据预测利率变动。这比当前 4.75% 至 5% 的区间有所下降，但比一个月前的预期高出 0.5 个百分点。

特朗普可以在多大程度上实施他的政策包括减税和监管等措施，可能取决于哪个政党控制众议院，截至周三下午众议院仍未决定，几场竞选仍势均力敌。然而，总统拥有更大的权力，可以在未经国会批准的情况下征收关税。