Hotelling的理論：定義，其工作原理和歷史

Hotelling的理論或Hotelling的規則認為，如果這樣做可以從美國財政部或其他類似利息的可用金融工具中獲得的收益超過可用的金融工具，則只有可再生資源的所有者才能產生基本商品證券。該理論假設市場有效，而不可再生資源的所有者僅是由利潤激勵的。

經濟學家使用霍特林理論來預測石油和其他的價格不可再生資源，基於現行利率。 Hotelling的規則以美國統計學家Harold Hotelling的名字命名。

理解霍特的理論

Hotelling的理論解決了非可再生資源的所有者的基本決定：將資源保持在現場，並希望明年獲得更好的價格，或提取和出售並將收益投資於利息安全性。

考慮鐵礦石存款的所有者。如果該礦工預計在未來12個月內對鐵礦石有10％的升值，並且他每年只能投資5％的現行實際利率（名義利率降低通貨膨脹率），他將選擇不提取鐵礦石。提取成本在他的理論中被忽略了。如果切換數字，價格升值期望為5％，利率為10％，所有者將以10％的收益率挖掘鐵礦石，出售並投資銷售收益。礦工將以5％和5％的態度無動於衷。

理論和實踐

自然資源的邊際提取成本與其價格之間的差異稱為酒店租金。因此，可枯竭資源價格的變化率必須等於礦工或提取器來折扣未來的利率；這就是被稱為酒店r- ％增長規則。每當邊緣提取成本為零時，庫存中資源的價格和未固定資源的價格等同於同等的，而葡萄酒規則也同樣適用於兩者。但是，如果提取成本隨時間增加，則資源價格應以低於折扣利息的速度上漲。

因此，所有其他相同的折現率的提高意味著未提取的資源的價格更高，並且會激勵提取速度更快。因此，從理論上講，油，銅，煤炭，鐵礦石，鋅，鎳等的不可再生資源的價格增加了，應跟踪實際利率的速度。

實際上，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行在2014年的一項研究中得出結論，Hotelling的理論失敗了。作者研究的所有基本商品的價格升值率跌至美國國庫券的年平均率。作者懷疑提取成本解釋了差異。

哈羅德·霍爾德（Harold Hotelling）是誰？

Harold Hotelling（1895年至1973年）是美國統計學家和經濟學家，在他的早期和中期時期與斯坦福大學和哥倫比亞大學相關，後來又與北卡羅來納大學 - 教堂 - 教堂 - 教堂山山（University of North Carolina-Chapel Hill）一起退休。除了關於不可再生資源價格的同名理論之外，他以Hotelling的T-Square發行，Hotelling的定律和Hotelling的引理而聞名。