什麼是反向接管（RTO）？定義及其工作原理

反向接管（RTO）是一個過程，私營公司可以成為公開交易的公司而無需經歷首次公開募股（IPO）。

首先，一家私人公司購買了足夠的股份來控制一家公開交易的公司。然後，私人公司的股東將其在私人公司中的股份交換為上市公司的股票。在這一點上，這家私人公司已有效地成為一家公開交易的公司。

RTO有時也稱為反向合併，反向IPO或後門清單。

反向接管（RTO）如何工作

通過參與RTO，私人公司可以避免與設置IPO相關的昂貴費用。但是，該公司不會通過RTO獲得任何額外的資金，並且必須有足夠的資金來自行完成交易。

雖然不是RTO的要求，但涉及的公開交易公司的名稱通常會作為過程的一部分更改。例如，計算機公司Dell（戴爾）在2018年12月完成了VMware跟踪股票（DVMT）的反向收購，並恢復為一家公開交易的公司。它還將其名稱更改為Dell Technologies。

此外，調整了合併公司的公司重組（或兩者），以適應新的業務設計。在進行RTO之前，這家公開交易的公司幾乎沒有至今的活動並不少見殼牌公司。這使私人公司可以相對輕鬆地將其運營轉移到公共實體的外殼中，同時避免與IPO相關的成本，監管要求和時間限制。雖然傳統的IPO可能需要數月或數年才能完成，但可能會在短短幾週內完成RTO。

有時，RTO被稱為“窮人的IPO”。這是因為研究表明，與經過傳統IPO成為公開交易公司的公司相比，長期以來在RTO上公開的公司通常具有較低的生存率和績效。

特殊考慮

與傳統的IPO不同（如果股票市場表現較差，可以取消的IPO不同）通常不會擱置。許多希望完成反向合併的私人公司經常造成一系列損失，並且可以將一定比例的損失應用於未來收入中，作為稅收損失。

另一方面，反向合併可以揭示私人公司的管理經驗和記錄保存中的弱點。同樣，許多反向合併失敗了。最終，當他們最終開始交易時，他們最終無法滿足應許的期望。

外國公司可以將RTO作為進入美國市場的一種機制。例如，如果一家基於美國以外的企業購買足夠的股份以在美國公司擁有控制權，則可以將外國業務與美國的業務合併。