2013年的錐度發脾氣：它是什麼，是什麼原因造成的

錐度發脾氣是什麼？

該短語錐度發脾氣描述了2013年的激增美國財政部產量，由聯準會（美聯儲）公告未來的錐度其定量寬鬆政策。美聯儲宣布將減少購買國庫券的速度，以減少其付給經濟體內的資金。隨之而來的債券收益率對這一宣布的反應被稱為金融媒體中的錐度發脾氣。

了解錐度發脾氣

為了應對2008年的金融危機和隨之而來的經濟衰退，美聯儲執行了一項稱為的政策定量寬鬆（QE），涉及大量購買債券和其他證券。從理論上講，這增加了金融部門的流動性，以維持穩定並促進經濟增長。穩定金融部門鼓勵貸款，允許消費者花費和企業投資。

從歷史上看，定量寬鬆是旨在將更多美元注入經濟流通的貨幣政策，僅被認為僅作為短期修復，因為由於美元價值下降而導致過度通貨膨脹的危險。傳統經濟學家會堅持認為，當美聯儲養活經濟太久時，就會產生不可避免的後果。逐漸減少美聯儲泵入經濟的金額的逐漸減少，理論上從理論上逐步減少經濟對這筆錢的依賴，並允許美聯儲作為經濟拐杖消除自身。

但是，自2015年以來，美聯儲已經找到了多種將現金注入經濟中的方法，而不會降低美元的價值。這些新的政策工具（例如回購窗口）可能會引入未來對宏觀經濟政策研究的新篇章，儘管事後經濟學家和學者將在幾年內，事後看來，將願意宣布這種工具有效或危險。如果公眾知道美聯儲打算進行逐漸變細的消息，仍然會發生恐慌，因為人們擔心缺乏金錢會觸發市場不穩定。這是一個尤其是一個問題，市場越受依賴的依賴對美聯儲的支持。

2013年，美聯儲主席本·伯南克宣布，美聯儲將在以後的某個日期減少其債券購買量。自2008年金融危機以來，美聯儲的資產負債表的規模從約1萬億美元到約3萬億美元，通過購買近2萬億美元的國庫券和其他金融資產來支撐市場。投資者通過其持續購買來依靠正在進行的大量美聯儲對資產價格的支持。

降低美聯儲資產購買稅率的這種潛在政策對投資者的期望產生了巨大的負面衝擊，因為美聯儲已成為世界上最大的買家之一。與需求減少一樣，隨著美聯儲購買（債券）價格的降低，價格將下降。債券投資者通過出售債券來立即回應債券價格未來下降的前景，從而降低了債券的價格。當然，債券價格下跌總是意味著更高的收益率，因此美國國債的收益率提高。

重要的是要注意，沒有實際拋售此時，美聯儲資產或美聯儲定量寬鬆政策的縮減。伯南克主席的評論僅提到美聯儲可能會這樣做的某個可能性。當時，極端債券市場對未來支持較少支持的可能性的反應突顯了債券市場對刺激的上癮的程度。

許多專家認為，股票市場可以效仿，因為也廣泛認為從美聯儲通過債券購買的經濟流入經濟的資金是支持股票價格的。如果是這樣，這種市場對灌輸逐漸減少的前景的反應可能會使經濟陷入困境。相反，道瓊斯工業平均水平（DJIA）在2013年中期僅暫時下降。

為什麼在發脾氣期間股市不下降？

股市繼續健康的原因有很多。首先，在貝南克（Bernanke）的評論之後，美聯儲實際上並沒有減慢其量化寬鬆的購買，而是發動了第3輪的大規模債券購買，到2015年，總計1.5萬億美元。其次，美聯儲自稱對市場恢復，提高投資者的情緒並通過常規的政策公告積極地管理投資者的預期。一旦投資者意識到沒有理由恐慌，股市就會升級。