研究顯示，男性執行長因積極主動的立場而受到正面評價

康乃爾大學的最新研究表明，當執行長以符合性別刻板印象的方式回應股東激進主義時，投資者會更青睞他們。

當女性執行長對股東激進主義做出反應時，她們會受到更高的尊重——股東（通常是對沖基金）試圖利用合作方式作為部分所有者發揮影響力，為公司帶來變革。同樣，研究發現，當男性執行長採取主導或獨斷的立場時，他們會受到更高的評價，而當他們採取公共立場時，他們會受到較低的評價。

「我認為這項研究最令人大開眼界的方面之一是，當男性和女性領導者的行為偏離投資者基於性別的期望時，他們都會受到負面評價，」塞繆爾柯蒂斯會計學院會計學教授克里斯蒂娜·雷尼坎普(Kristina M. Rennekamp) 說。

“這表明，投資者的評估並不是基於他們是否認為合作是積極分子的總體正確做法，而是基於公司領導者性別的不同，他們認為的‘正確做法’有所不同。”

倫尼坎普是《執行長性別與對股東激進主義的反應”，發表於 6 月 11 日當代會計研究，它透過實驗和訪談來揭示人們對執行長性別的態度、對激進主義的反應以及投資者行為。共同作者包括 Blake A. Steenhoven 博士。 '21，皇后大學史密斯商學院助理教授；傑克森 (Scott C. Jackson)，內華達大學拉斯維加斯分校李商學院助理教授。

股東積極主義已經成為一股強大的力量。活動家在全球管理超過 2000 億美元的資產。哈佛法學院部落格「公共治理論壇」上的激進投資者報告顯示，2017 年至2020 年間，他們發起了2,800 多次活動，旨在動員投資者強制執行其議程，其中很大一部分以成功或和解告終。

倫尼坎普說，第一個實驗的結果讓研究人員感到驚訝。與採取合作方式的女性執行長相比，採取不合作方式的女性執行長受到的評價較低一些，而合作方式通常與女性聯繫在一起。採用合作策略的男性執行長比那些採取「代理」（主導或獨斷）立場的男性執行長更受歡迎，後者通常與男性聯繫在一起。

在第二個針對女性執行長的實驗中，研究人員發現，對反應的解釋可以減少負面看法。當女性執行長對不合作反應提供共同解釋時（例如，出於對投資者的關心而不合作地應對激進主義），投資者的反應比給出代理解釋時更積極。

研究人員還採訪了六位執行長和財務官，發現高階主管們敏銳地意識到潛在的投資者偏見以及在應對激進主義時傳遞訊息的重要性。

「我們的研究對公司治理和股東關係有深遠的影響，」倫尼坎普說。 “這表明，女性執行長與激進分子合作的可能性較高，可能並非源於管理風格的固有差異。相反，這可能是對基於性別刻板印象的預期投資者反應的戰略反應。”

研究結果也強調了溝通在管理投資者認知方面的關鍵作用。女性執行長在回應激進主義時，尤其是在採取不合作立場的情況下，可能會從精心傳達的訊息中受益。

這些結果補充了最近的研究，該研究表明非專業投資者在製定決策時可能會依賴執行長的性別，特別是在股東激進主義等模糊不清的情況下。

這項研究也為觀察到的女性執行長更頻繁地成為激進股東目標的現象提供了可能的解釋。這一趨勢可能不是反映固有的性別偏見或管理風格的差異，而是由對來自各方的更多合作反應的預期推動的。- 為避免投資者負面反應而採取的策略。

研究表明，特別是對於女性執行長來說，為決策提供共同解釋——即使在採取不合作立場的情況下——可能有助於保持積極的態度情緒。這為駕馭股東激進主義的複雜動態提供了一個寶貴的工具，同時挑戰基於性別的期望。

“我們的研究不僅增進了我們對動態在 倫尼坎普說：“而且還為企業領導人在這些複​​雜的水域中航行提供了實用的見解。”隨著經濟的發展，認識並解決這些微妙而強大的偏見對於促進公平、有效和成功的商業實踐至關重要。