ภาวะเงินฝืดสามารถดีได้หรือไม่?

โดยทั่วไปแล้วภาวะเงินฝืดเป็นสัญญาณของเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง นักเศรษฐศาสตร์กลัวภาวะเงินฝืดเพราะราคาที่ลดลงนำไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลงซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจ บริษัท ตอบสนองต่อราคาที่ลดลงโดยการชะลอการผลิตซึ่งนำไปสู่การปลดพนักงานและการลดเงินเดือน สิ่งนี้จะช่วยลดความต้องการและราคา

อย่างไรก็ตามเป็นระยะเวลาประมาณห้าปีราคาสินค้าอุปโภคบริโภคลดลงในสวิตเซอร์แลนด์โดยไม่มีผลกระทบด้านลบอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจของประเทศในความเป็นจริงเศรษฐกิจของพวกเขาประสบความสำเร็จในท่ามกลางราคาที่ลดลงสิ่งนี้ทำให้นักเศรษฐศาสตร์บางคนแก้ไขความคิดเห็นของพวกเขาเกี่ยวกับผลกระทบที่ไม่ดีของการลดลงด้วยการโต้เถียงกันว่าตราบใดที่มีภาวะเงินฝืดผู้บริโภคและผู้ผลิตในเศรษฐกิจไม่มากเกินไปสามารถหาดุลยภาพได้

กรณีสวิตเซอร์แลนด์สำหรับภาวะเงินฝืด

ในช่วงต้นปี 2558 ธนาคารกลางของสวิตเซอร์แลนด์ได้แนะนำอัตราดอกเบี้ยเชิงลบในความพยายามที่จะลดความต้องการของนักลงทุนสำหรับสกุลเงินที่มีมูลค่าสูงเกินไปของประเทศวิกฤตหนี้ในประเทศเพื่อนบ้านร่วมกับความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจในเศรษฐกิจยุโรปตะวันออกได้ผลักดันความต้องการฟรังก์สวิสโดยนักลงทุนที่กำลังมองหาที่หลบภัยสกุลเงิน

หลังจากนั้นนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเศรษฐกิจของสวิสจะเข้าสู่ tailspin ภาวะถดถอย ในทางตรงกันข้ามเศรษฐกิจก็เติบโตและประเทศโพสต์อัตราการว่างงาน4.9% ในปี 2559โดยรวมแล้วประเทศมีประสบการณ์การใช้จ่ายเพิ่มขึ้นสุทธิ

โดยทั่วไปเมื่อประเทศกำลังประสบกับช่วงเวลาภาวะเงินฝืดราคาจะลดลงเนื่องจากผู้บริโภคน้อยลงความต้องการ- ความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการว่างงาน นอกจากนี้อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP)เพิ่มขึ้นเนื่องจากรัฐบาลถูกบังคับให้ใช้เงินมากขึ้นในโครงการสวัสดิการสังคม ภาวะเงินฝืดสามารถผลักดันเศรษฐกิจให้เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่กรณีในสวิตเซอร์แลนด์

มีสิ่งที่ดีเช่นนี้หรือไม่?

แม้ว่าฉันทามติทั่วไปคือภาวะเงินฝืดนั้นไม่ดีต่อเศรษฐกิจของประเทศ แต่การวิจัยทางเศรษฐกิจก็แบ่งออกเป็นปัญหา ในกระดาษที่ออกโดยสำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER)ในเดือนกุมภาพันธ์ 2547 (NBER Working Paper หมายเลข 10329), ชื่อ "Good Versus Bad Deflation: บทเรียนจากยุคมาตรฐานทองคำ" ผู้เขียน Michael Bordo, John Landon Lane และ Angela Redish พิจารณาช่วงเวลาภาวะเงินฝืดในสหรัฐอเมริกาสหราชอาณาจักรและเยอรมนีในช่วงปลายศตวรรษที่ 19 น่าแปลกที่นักเศรษฐศาสตร์เหล่านี้อ้างว่าภาวะเงินฝืดอาจเป็นบวกมากกว่าเชิงลบ

ตามที่นักเศรษฐศาสตร์เหล่านี้พบว่าภาวะเงินฝืดที่ดีเกิดขึ้นเมื่ออุปทานรวมของสินค้าเหนือกว่าอุปสงค์โดยรวม นี่อาจเป็นผลมาจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีหรือเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ภาวะเงินฝืดที่ไม่ดีเกิดขึ้นเมื่ออุปสงค์โดยรวมลดลงเร็วกว่าการเติบโตของอุปทานรวม เงินลบช็อตเช่นสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่สร้างภาวะเงินฝืด "ไม่ดี" เมื่อไรความเป็นกลางทางการเงินได้รับการบำรุงรักษาแม้จะมีการกระแทกเงินลบผลกระทบของภาวะเงินฝืดสามารถเป็นกลางได้

ภาวะเงินฝืดที่ดีถูกขับเคลื่อนด้วยอุปทาน

ในเดือนมีนาคม 2558 ทีมนักวิจัยที่ธนาคารแห่งการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ (BIS)เผยแพร่ "ค่าใช้จ่ายของภาวะเงินฝืด: มุมมองทางประวัติศาสตร์" นักวิจัยเหล่านี้ทดสอบการเชื่อมโยงทางประวัติศาสตร์ระหว่างการเติบโตของเอาท์พุทและภาวะเงินฝืดในตัวอย่างที่ครอบคลุม 140 ปีและนานถึง 38 เศรษฐกิจ พวกเขาสรุปว่าการเชื่อมโยงนั้นอ่อนแอหรือไม่มีนัยสำคัญทางสถิติและความชุกของทฤษฎีนี้ในเศรษฐศาสตร์เป็นผลมาจากเหตุการณ์ของภาวะซึมเศร้าครั้งใหญ่

ในบริบทบางอย่างภาวะเงินฝืดสามารถยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและยั่งยืน แต่เช่นเดียวกับนักเศรษฐศาสตร์ที่ NBER นักวิจัยเหล่านี้อ้างว่าภาวะเงินฝืดไม่ได้เป็นสัญญาณของความต้องการรวมความขาดแคลนและความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ในบางกรณีภาวะเงินฝืดอาจเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงการผลิตการแข่งขันที่มากขึ้นในตลาดสินค้าหรือปัจจัยการผลิตที่ถูกกว่าและมีมากขึ้นเช่นแรงงานหรือสินค้าเช่นน้ำมัน

เมื่อภาวะเงินฝืดถูกขับเคลื่อนด้วยอุปทานราคาจะถูกกดดัน แต่รายได้และผลผลิต (เช่นใน GDP) จะเพิ่มขึ้น สิ่งนี้สามารถสร้างสถานการณ์เชิงบวกสำหรับเศรษฐกิจ การวิจัยของ BIS ยังคงเปิดเผยว่าการชดเชยราคาสินทรัพย์และภาวะเงินฝืดราคาที่อยู่อาศัยได้รับความเสียหายต่อเศรษฐกิจมากกว่าราคาสินค้าและบริการอุปโภคบริโภคที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายของภาวะเงินฝืด

วิธีที่ดีที่สุดในการตอบสนองต่อภาวะเงินฝืดเมื่อเป็นเช่นนั้นนำเสนอความสูญเสียทางเศรษฐกิจเป็นคำถามนโยบายที่ท้าทายที่นักเศรษฐศาสตร์ยังคงพยายามตอบ อย่างไรก็ตามมุมมองที่ว่าภาวะเงินฝืดมักจะเป็นอาการของเศรษฐกิจที่ดิ้นรนอาจไม่เป็นความจริงแม้ว่ามันจะเป็นทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์

ความเชื่อนี้เป็นผลมาจากการศึกษาภาวะซึมเศร้าครั้งใหญ่ซึ่งไม่สามารถพิจารณาตัวอย่างตามแบบฉบับของสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาภาวะเงินฝืดถาวร ค่อนข้างตามนักเศรษฐศาสตร์ช่วงเวลานี้ในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจนี้สามารถถูกมองว่าเป็นสิ่งผิดปกติ