สูตรอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) และวิธีการตีความ

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ใช้เพื่อประเมินความสามารถในการก่อหนี้ทางการเงินของบริษัท คำนวณโดยการหารหนี้สินรวมของบริษัทด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น อัตราส่วน D/E เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในด้านการเงินขององค์กร เนื่องจากเป็นการวัดระดับที่บริษัทจัดหาเงินทุนในการดำเนินงานด้วยหนี้สิน แทนที่จะเป็นทรัพยากรของตนเอง

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนประเภทหนึ่ง

การคำนวณอัตราส่วน D/E

$\begin{aligned} &\text{หนี้/ส่วนของผู้ถือหุ้น} = \frac{ \text{หนี้สินรวม} }{ \text{ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม} } \\ \end{aligned}$​หนี้สิน/ทุน-รวมส่วนของผู้ถือหุ้นหนี้สินรวม​​

ข้อมูลที่จำเป็นในการคำนวณอัตราส่วน D/E สามารถพบได้ในงบดุลของบริษัท การลบมูลค่าหนี้สินออกจากสินทรัพย์รวมจะทำให้ได้ตัวเลข-

หมวดหมู่ในงบดุลเหล่านี้อาจรวมถึงรายการที่ปกติไม่ถือเป็นหนี้สินหรือทุนในแง่ดั้งเดิมของเงินกู้หรือสินทรัพย์ อัตราส่วนสามารถบิดเบือนได้โดยหรือการสูญเสีย สินทรัพย์ไม่มีตัวตน และการปรับแผนบำนาญ ดังนั้น จึงจำเป็นต้องมีการวิจัยเพิ่มเติมเพื่อทำความเข้าใจว่าบริษัทต้องพึ่งพาหนี้สินมากน้อยเพียงใด

นักวิเคราะห์และนักลงทุนมักจะปรับเปลี่ยนอัตราส่วน D/E เพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นและอำนวยความสะดวกในการเปรียบเทียบ พวกเขายังประเมินอัตราส่วน D/E ในบริบทระยะสั้นด้วยความสามารถในการทำกำไร และความคาดหวังในการเติบโต

การคำนวณอัตราส่วน D/E ใน Excel

เจ้าของธุรกิจใช้ซอฟต์แวร์ที่หลากหลายเพื่อติดตามอัตราส่วน D/E และตัวชี้วัดทางการเงินอื่นๆ ตัวอย่างเช่น Microsoft Excel มีเทมเพลตงบดุลที่จะคำนวณอัตราส่วนทางการเงินโดยอัตโนมัติ เช่น อัตราส่วน D/E และอัตราส่วนหนี้สิน

อีกทางเลือกหนึ่งของคุณคือการป้อนค่าสำหรับหนี้สินรวมและส่วนของผู้ถือหุ้นด้วยตนเองในเซลล์สเปรดชีตที่อยู่ติดกัน เช่น ใน B2 และ B3 จากนั้นเพิ่มสูตร “=B2/B3” ในเซลล์ B4 เพื่อให้ได้อัตราส่วน D/E

D/E Ratio บอกอะไรคุณ?

อัตราส่วน D/E วัดจำนวนหนี้ที่บริษัทมีต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิจากหนี้สิน หนี้จะต้องได้รับการชำระคืนหรือรีไฟแนนซ์ และจะกำหนดดอกเบี้ยจ่ายซึ่งโดยทั่วไปแล้วไม่สามารถเลื่อนการตัดบัญชีได้ สิ่งนี้อาจทำให้มูลค่าของทุนลดลงหรือทำลายได้ในกรณีที่เกิดการผิดนัดชำระหนี้ อัตราส่วน D/E ที่สูงมักเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในการลงทุนที่สูง หมายความว่าบริษัทต้องอาศัยการจัดหาแหล่งเงินกู้เป็นหลัก

การเติบโตของสินเชื่อที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สามารถเพิ่มรายได้ และผู้ถือหุ้นควรคาดหวังว่าจะได้รับประโยชน์หากกำไรที่เพิ่มขึ้นเกินกว่าต้นทุนบริการหนี้ที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นอาจลดลง หากต้นทุนเพิ่มเติมในการจัดหาเงินกู้มีมากกว่ารายได้เพิ่มเติมที่ได้รับ ต้นทุนหนี้และความสามารถในการให้บริการของบริษัทอาจแตกต่างกันไปตามสภาวะตลาด การกู้ยืมที่ดูเหมือนระมัดระวังในตอนแรกสามารถพิสูจน์ได้ว่าไม่เกิดประโยชน์ในภายหลัง

การเปลี่ยนแปลงของหนี้สินและสินทรัพย์ระยะยาวมีแนวโน้มที่จะส่งผลต่ออัตราส่วน D/E มากที่สุด เนื่องจากตัวเลขมีแนวโน้มที่จะมากกว่าหนี้สินระยะสั้นและสินทรัพย์ระยะสั้นนักลงทุนสามารถใช้อัตราส่วนอื่นๆ ได้หากต้องการประเมินภาระหนี้ระยะสั้นของบริษัทและความสามารถในการชำระหนี้ที่ต้องชำระภายในหนึ่งปีหรือน้อยกว่านั้น

ที่ประเมินสภาพคล่องในระยะสั้นของบริษัท:

$\begin{aligned} &\text{Cash Ratio} = \frac{ \text{Cash} + \text{หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด} }{ \text{หนี้สินระยะสั้น } } \\ \end{aligned}$​อัตราส่วนเงินสด-หนี้สินระยะสั้นเงินสด-หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด​​

ที่ทำเช่นเดียวกัน:

$\begin{aligned} &\text{อัตราส่วนปัจจุบัน} = \frac{ \text{สินทรัพย์ระยะสั้น} }{ \text{หนี้สินระยะสั้น } } \\ \end{aligned}$​อัตราส่วนสภาพคล่อง-หนี้สินระยะสั้นสินทรัพย์ระยะสั้น​​

ตัวอย่างอัตราส่วน D/E

ลองพิจารณาตัวอย่างจาก Apple Inc. (- เราเห็นด้านล่างว่า Apple มีหนี้สินรวม 279 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ไตรมาสที่ 1 ปี 2024 ซึ่งสิ้นสุดในวันที่ 30 ธันวาคม 2023

เมื่อใช้สูตรข้างต้น อัตราส่วน D/E ของ Apple สามารถคำนวณได้ดังนี้

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน = 279 พันล้านดอลลาร์ / 74 พันล้านดอลลาร์ = 3.77

Apple มีหนี้ 3.77 ดอลลาร์ต่อหุ้นทุกๆ 1 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตามอัตราส่วนนี้ไม่ได้ทำให้นักลงทุนมีภาพรวมที่สมบูรณ์ด้วยตัวมันเอง การเปรียบเทียบอัตราส่วนกับอัตราส่วนของบริษัทที่คล้ายกันเป็นสิ่งสำคัญ

การปรับเปลี่ยน D/E Ratio

อัตราส่วน D/E ระยะยาวมุ่งเน้นไปที่หนี้สินระยะยาวที่มีความเสี่ยงมากกว่า โดยใช้มูลค่าของมันแทนหนี้สินรวมในตัวเศษของสูตรมาตรฐาน:

อัตราส่วน D/E ระยะยาว = หนี้สินระยะยาว KW ส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้ระยะสั้นยังช่วยเพิ่มภาระหนี้ของบริษัท แต่หนี้สินเหล่านี้จะต้องชำระภายในหนึ่งปีหรือน้อยกว่านั้น จึงไม่มีความเสี่ยง ลองนึกภาพบริษัทแห่งหนึ่งที่มีเจ้าหนี้ระยะสั้น 1 ล้านดอลลาร์ เช่น ค่าจ้าง เจ้าหนี้การค้า และตั๋วเงิน และมีหนี้ระยะยาว 500,000 ดอลลาร์ เปรียบเทียบกับบริษัทที่มีเจ้าหนี้ระยะสั้น 500,000 ดอลลาร์ และหนี้สินระยะยาว 1 ล้านดอลลาร์

พวกเขาทั้งสองจะมีอัตราส่วน D/E เท่ากับ 1 หากทั้งสองบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น 1.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ความเสี่ยงจากการเลเวอเรจนั้นเหมือนกันบนพื้นผิว แต่บริษัทที่สองนั้นมีความเสี่ยงมากกว่าในความเป็นจริง

ตามกฎแล้วหนี้ระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะถูกกว่าหนี้ระยะยาว และมีความอ่อนไหวน้อยกว่าต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทที่สองและต้นทุนเงินทุนจึงมีแนวโน้มสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเมื่อถึงกำหนดชำระหนี้ระยะยาวและต้องรีไฟแนนซ์

หนี้ที่ครบกำหนดชำระเร็วกว่านี้ไม่น่าจะเป็นปัญหาหากเราคิดว่าบริษัทจะไม่ผิดนัดชำระหนี้ในปีหน้า ความสามารถของบริษัทในการชำระหนี้ระยะยาวจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มทางธุรกิจในระยะยาวซึ่งมีความแน่นอนน้อยกว่า

อัตราส่วน D/E สำหรับการเงินส่วนบุคคล

อัตราส่วน D/E สามารถใช้กับงบการเงินส่วนบุคคลได้เช่นกัน ซึ่งทำหน้าที่เป็นอัตราส่วน D/E ส่วนบุคคล ส่วนของผู้ถือหุ้นหมายถึงความแตกต่างระหว่างมูลค่ารวมของสินทรัพย์ของแต่ละบุคคลกับหนี้สินหรือหนี้สินรวม ในกรณีนี้ สูตรสำหรับอัตราส่วน D/E ส่วนบุคคลจะแตกต่างออกไปเล็กน้อย:

$\begin{aligned} &\text{หนี้/ทุน} = \frac{ \text{หนี้สินส่วนบุคคลทั้งหมด} }{ \text{ทรัพย์สินส่วนบุคคล} - \text{หนี้สิน} } \\ \end{aligned}$​หนี้สิน/ทุน-ทรัพย์สินส่วนบุคคลหนี้สินความรับผิดส่วนบุคคลทั้งหมด​​

อัตราส่วน D/E ส่วนบุคคลมักใช้เมื่อบุคคลหรือธุรกิจขนาดเล็กสมัครขอสินเชื่อ ผู้ให้กู้ใช้ตัวเลข D/E เพื่อประเมินความสามารถของผู้ขอสินเชื่อในการชำระคืนเงินกู้ต่อไป ในกรณีที่สูญเสียรายได้ชั่วคราว

ผู้กู้ยืมจำนองในอนาคตมีแนวโน้มที่จะสามารถชำระเงินต่อไปได้ในช่วงระยะเวลาของการว่างงานที่ยาวนานขึ้น หากพวกเขามีทรัพย์สินมากกว่าหนี้สิน กรณีนี้ยังเกิดขึ้นกับบุคคลที่สมัครขอสินเชื่อธุรกิจขนาดเล็กหรือวงเงินเครดิตด้วย

มีแนวโน้มมากขึ้นที่เจ้าของธุรกิจจะสามารถชำระเงินกู้ยืมต่อไปได้จนกว่าการลงทุนที่ใช้เงินกู้จะเริ่มชำระคืนหากมีอัตราส่วน D/E ส่วนบุคคลที่ดี

อัตราส่วน D/E เทียบกับอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนถือเป็นอัตราส่วนทางการเงินประเภทหนึ่ง อัตราส่วน D/E เป็นที่รู้จักกันดีที่สุด “Gearing” เป็นคำที่ใช้เรียกภาระทางการเงิน

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนมุ่งเน้นไปที่แนวคิดเรื่องเลเวอเรจมากกว่าอัตราส่วนอื่น ๆ ที่ใช้ในการวิเคราะห์ทางบัญชีหรือการลงทุน โดยทั่วไปหลักการพื้นฐานจะถือว่าการใช้ประโยชน์บางอย่างเป็นสิ่งที่ดี แต่มากเกินไปจะทำให้องค์กรตกอยู่ในความเสี่ยง

ข้อจำกัดของอัตราส่วน D/E

การพิจารณาอุตสาหกรรมที่บริษัทดำเนินธุรกิจอยู่เป็นสิ่งสำคัญมากเมื่อใช้อัตราส่วน D/E อุตสาหกรรมต่างๆ มีความต้องการเงินทุนและอัตราการเติบโตที่แตกต่างกัน ดังนั้นค่าอัตราส่วน D/E ที่พบได้ทั่วไปในอุตสาหกรรมหนึ่งอาจเป็นสัญญาณอันตรายในอีกอุตสาหกรรมหนึ่ง

หุ้นสาธารณูปโภคมักจะมีอัตราส่วน D/E สูงเป็นพิเศษ เป็นอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดซึ่งทำให้การลงทุนจำนวนมากโดยทั่วไปมีอัตราผลตอบแทนที่มั่นคง สร้างรายได้ที่มั่นคง ดังนั้นสาธารณูปโภคจึงกู้ยืมจำนวนมากและค่อนข้างถูก อัตราส่วนหนี้สินที่สูงในอุตสาหกรรมที่เติบโตช้าและมีรายได้ที่มั่นคงแสดงถึงการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ บริษัทในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคมักจะมีอัตราส่วน D/E สูงด้วยเหตุผลที่คล้ายกัน

นักวิเคราะห์ไม่ได้มีความสอดคล้องกันในการกำหนดหนี้เสมอไป หุ้นบุริมสิทธิ์บางครั้งถือเป็นหุ้นทุนเนื่องจากการจ่ายเงินปันผลบุริมสิทธิ์ไม่ใช่ภาระผูกพันทางกฎหมาย และหุ้นบุริมสิทธิอยู่ในอันดับต่ำกว่าหนี้อื่นๆ ทั้งหมด แต่สูงกว่าหุ้นสามัญในลำดับความสำคัญของการเรียกร้องในทรัพย์สินของบริษัท โดยทั่วไปแล้วการจ่ายเงินปันผลบุริมสิทธิ์ มูลค่าที่ตราไว้ และสิทธิในการชำระบัญชีจะทำให้หุ้นบุริมสิทธิ์ดูเหมือนเป็นหนี้มากขึ้น

รวมหุ้นบุริมสิทธิไว้ในหนี้สินรวมจะทำให้ D/E Ratio สูงขึ้น และทำให้บริษัทดูมีความเสี่ยงมากขึ้น การรวมไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้นของอัตราส่วน D/E จะทำให้ตัวส่วนเพิ่มขึ้นและลดอัตราส่วนลง นี่เป็นปัญหาที่ยุ่งยากอย่างยิ่งในการวิเคราะห์อุตสาหกรรมที่ต้องพึ่งพาการจัดหาเงินทุนสำหรับหุ้นบุริมสิทธิโดยเฉพาะ เช่น ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT)

บรรทัดล่าง

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) สามารถช่วยให้นักลงทุนระบุบริษัทที่มีการใช้ประโยชน์สูงซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในช่วงที่ธุรกิจตกต่ำ นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบอัตราส่วน D/E ของบริษัทกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมและของคู่แข่ง เพื่อให้เข้าใจถึงการพึ่งพาหนี้สินของบริษัท อย่างไรก็ตาม อัตราส่วน D/E ที่สูงไม่ได้บ่งชี้ถึงโอกาสทางธุรกิจที่ย่ำแย่เสมอไป

หนี้สามารถช่วยให้บริษัทเติบโตและสร้างรายได้เพิ่มเติม แต่นักลงทุนที่มีศักยภาพจะต้องการตรวจสอบเพิ่มเติมว่าบริษัทเติบโตขึ้นโดยต้องพึ่งพาหนี้สินมากขึ้นหรือมากเกินไปสำหรับอุตสาหกรรมของตน