活跃与被动管理债券基金

债券共同基金和交易所贸易资金（ETF）的投资者可以在两种类型的投资组合之间进行选择：积极管理的资金和被动管理的资金。

被动管理的资金

被动管理的资金 - 也称为指数资金- 投资一组债券组合，旨在符合特定指数的性能，例如巴克莱美国总债券指数。指数基金只是将索引中的证券持有，或者在许多情况下是指数持有的代表性样本。当指数的组成变化时，基金的持股也是如此。在这种情况下，资金的经理并没有试图产生比基准更大的回报 - 目标只是与其性能相匹配。大多数ETF是模仿指数的被动资金。

积极管理资金

积极管理的资金是那些拥有投资组合经理的人，他们试图选择债券，这些债券会随着时间的流逝而超越指数，并避免那些表现不佳的债券。通常，他们的目标是找到被低估的债券或将投资组合定位为预期的利率变化。活跃的经理可以调整其资金的平均成熟度，持续时间，平均信用质量或在市场各个细分市场之间的定位。尽管积极管理ETF并不常见，但确实存在。

活跃的资金与被动资金：关键差异

	活跃的资金	被动资金
基金经理	是的	不
费用	较高的费用	较低的费用
营业额和税收	更高的营业额可以造成税收责任	较低的营业额
表现	从理论上讲，可以提供比被动资金更好的回报	返回模仿基准指数的回报

费用

由于积极管理的基金会产生更多的交易成本，并且需要比被动管理资金更多地投入更多资源来研究和投资组合管理，因此他们倾向于收取更高的费用比率。有时候，这是值得的，但是很少有积极管理的资金可以在很长一段时间内维持相对于指数的表现优于绩效。

营业额和税收

由于积极管理的资金正在响应市场条件而稳步转移其投资组合，因此它们的营业额比指数基金要高得多，指数基金只有在基础指数发生变化时发生了变化。这可能会导致年底上更高的税单，从而降低了投资者的税后收益。

性能变异性

投资者选择一个积极管理的基金的最重要原因之一是该基金能够随着时间的推移而击败市场。实际上，这可能会发生，但在此过程中，即使是最好的资金也可以减少数年。

当基金表现不佳时，投资者承担着他们最初选择正确的风险（例如，投资高收益键），但他们不会从他们的决定中获得全部利益。

性能结果

这是主动管理和被动管理之间最重要的区别。原因之一是费用 - 两种类型的资金之间的差距足够大，以至于差异随着时间的推移而复合。此外，市场是如此高效 - 即经过如此大量的投资者进行了分析，以至于经理很难长期提供一致的超越表现。

要考虑的另一个方面是，与被动债券基金相比，主动债券基金经理可能会承担更多的信用风险。如果这种策略有回报，或者在充满挑战的经济环境中，如果基金不起作用，它可能会带来可观的收益。

例如，在2022年，美联储开始提高利率以打击高通货膨胀。当利率上升时，债券价格下跌，进而对债券资金产生负面影响。

根据晨星数据的数据，在截至2022年6月的一年期间，不到三分之一（29％）的主动托管债券基金的表现要好于最平均的债券指数基金。专注于高收益债券和公司债券的活跃基金经理看到了一些最低的成功率。但是这些数字在一年中代表了很短的时间范围，这对于债券来说尤其具有挑战性。

在截至2021年12月31日的10年期间，由Fidelity分析的Morningstar数据表明，大多数活跃的债券基金在几个短期和长期债券基金类别中都优于其基准指数。了解这些数字背后的背景很重要。这些数据代表的十年是利率相对较低的年份。还请记住，由于长期债券对利率变化更敏感，因此如果利率上升，其投资组合中具有长期债券的债券基金会更大。

这些数字的最大收获是，从理论上讲，主动管理应该使管理人员能够通过安全选择，避免损失或对他们在投资组合中持有的债券的评级更改的期望来增加价值。但是，实际上，在所有情况下，这些数字并不表明这是正确的。

活跃的资金与被动资金：哪种策略适合我？

有很多因素决定您的债券基金投资的成功。与主动债券基金相比，被动债券基金的费用较低，营业额较低，这是您回报中不会吃掉的两件事。

另一方面，主动债券管理人员倾向于偏离被动基金的基于指数的投资组合，承担可能带来巨大奖励的风险。但是经济状况和基金经理的能力决定了基金的绩效。但是，在未来五到十年中选择哪个经理将跑赢大得多。请记住，当您为投资组合选择资金时。

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