什么是资本分配线（CAL）线？如何计算

资本分配线（CAL），也称为资本市场链接，是根据无风险和风险资产的可能组合在图表上创建的。该线路显示了投资者在投资中承担一定水平的风险来赚取的回报。CAL的斜率称为奖励与变异性比率。

CAL帮助投资者根据其财务目标将风险和无风险资产的混合来确定其风险承受能力。资产分配不过是您的资金如何分配在您的投资组合中的不同证券和其他资产中。资本分配是无风险资产（例如国库券和风险资产）之间的资金分配，例如股票。

CAL表示为线图。 Y轴是预期的回报，X轴是风险量，通常是通过回报的标准偏差来衡量的。该线路显示了将无风险资产与风险较高的资产组合相结合的投资组合的风险和预期收益之间的关系。起点是无风险利率（风险为零），该线路向上扩展以显示风险水平的增加及其相应的预期收益。

用Cal构建投资组合

调整投资组合风险水平的一种简单方法是更改对无风险资产的投资。绘制的投资包括无风险和冒险资产的各种组合。这些组合绘制在图表上，其中y轴是预期的回报，X轴是标准偏差测量的资产的风险。

最简单的例子是一个拥有两个资产的投资组合：无风险财政法案和股票。假设T-BILL的预期回报率为3％，其风险为0％。股票的标准偏差为20％。这衡量了股票回报率波动的范围，即预期回报率为10％。您需要选择在每个资产上投资多少。您可以从计算投资组合的预期收益（ER）开始。

投资组合的ER =（t-bill×t-bill的重量） +（库存×库存重量）

该投资组合的风险计算很简单，因为T-BILL的标准偏差为0％。您可以通过这种方式计算风险：

投资组合的风险=股票的重量×库存标准偏差

如果您要100％投资于无风险资产，预期收益将为3％，投资组合的风险将为0％。同样，将100％投资于股票将使您预期的回报率为10％，投资组合风险为20％。如果您将25％的无风险资产投入到风险资产中75％，则投资组合的预期收益和风险将如下：

是投资组合=（3％×25％） +（10％×75％）= 0.75％ + 7.5％= 8.25％

投资组合的风险= 75％×20％= 15％

CAL的斜率衡量了风险和回报之间的权衡。陡峭的坡度意味着您会因承担更多风险而获得更高的预期回报。该计算的价值称为夏普比率。

CAL通过在各种风险级别上显示潜在的回报来协助精炼投资组合。

如果投资高于CAL，则表明与CAL中的投资组合相比，该投资的风险水平相同。

无风险资产是比较投资组合中其他投资的风险和回报的基准。

是的，CAL可以根据无风险费率或投资组合的风险回收特征的变化向上或向下移动。

CAL是投资组合管理中的重要工具，说明了投资组合与无风险资产混合的风险返回权衡。它可以帮助改善资产的分配，但取决于无风险的利率和投资组合特征的波动。同样，它假设投资者是理性的，市场是有效的，情况并非总是如此。