Hotelling的理论：定义，其工作原理和历史

Hotelling的理论或Hotelling的规则认为，如果这样做可以从美国财政部或其他类似利息的可用金融工具中获得的收益超过可用的金融工具，则只有可再生资源的所有者才能产生基本商品证券。该理论假设市场有效，而不可再生资源的所有者仅是由利润激励的。

经济学家使用霍特林理论来预测石油和其他的价格不可再生资源，基于现行利率。 Hotelling的规则以美国统计学家Harold Hotelling的名字命名。

理解霍特的理论

Hotelling的理论解决了非可再生资源的所有者的基本决定：将资源保持在现场，并希望明年获得更好的价格，或提取和出售并将收益投资于利息安全性。

考虑铁矿石存款的所有者。如果该矿工预计在未来12个月内对铁矿石有10％的升值，并且他每年只能投资5％的现行实际利率（名义利率降低通货膨胀率），他将选择不提取铁矿石。提取成本在他的理论中被忽略了。如果切换数字，价格升值期望为5％，利率为10％，所有者将以10％的收益率挖掘铁矿石，出售并投资销售收益。矿工将以5％和5％的态度无动于衷。

理论和实践

自然资源的边际提取成本与其价格之间的差异称为酒店租金。因此，可枯竭资源价格的变化率必须等于矿工或提取器来折扣未来的利率；这就是被称为酒店r- ％增长规则。每当边缘提取成本为零时，库存中资源的价格和未固定资源的价格等同于同等的，而葡萄酒规则也同样适用于两者。但是，如果提取成本随时间增加，则资源价格应以低于折扣利息的速度上涨。

因此，所有其他相同的折现率的提高意味着未提取的资源的价格更高，并且会激励提取速度更快。因此，从理论上讲，油，铜，煤炭，铁矿石，锌，镍等的不可再生资源的价格增加了，应跟踪实际利率的速度。

实际上，明尼阿波利斯联邦储备银行在2014年的一项研究中得出结论，Hotelling的理论失败了。作者研究的所有基本商品的价格升值率跌至美国国库券的年平均率。作者怀疑提取成本解释了差异。

哈罗德·霍尔德（Harold Hotelling）是谁？

Harold Hotelling（1895年至1973年）是美国统计学家和经济学家，在他的早期和中期时期与斯坦福大学和哥伦比亚大学相关，后来又与北卡罗来纳大学 - 教堂 - 教堂 - 教堂山山（University of North Carolina-Chapel Hill）一起退休。除了关于不可再生资源价格的同名理论之外，他以Hotelling的T-Square发行，Hotelling的定律和Hotelling的引理而闻名。