FTX灾难：为什么加密巨头提出的储备证明还不够

FTX的闪崩造成的严重的信任危机在加密货币市场。由于萨姆·班克曼·弗里德的背叛而受到创伤，许多投资者正在远离中心化交易平台。一个月内，超过 175,000 个比特币离开了交易所，并被退回到用户持有私钥的钱包中。

龙头币安也未能幸免于这股恐慌之风来自FTX总部所在地巴哈马。不到一周的时间，超过 30 亿美元从交易所撤出，考验着行业领先平台的弹性。

“最近几周的特点是销售额出现最大的月度降幅。交换历史”，Glassnode 首席分析师 Checkmate 说道。

在这波大规模提款的背后，我们发现对破产的合理担忧。显然，用户担心其他人交流盗用客户的资金，例如 FTX。事实上，美国平台的倒闭凸显了一个融资问题：当委托给第三方时，无法验证一个人的加密货币是否存在。

FTX破产后，我们发现投资者委托的资金并没有被归还。不只是简单地存储在区块链上。正如巴黎 HEC 商学院金融学教授 Bruno Biais 所解释的那样：“FTX没有使用区块链”，无需通过网络即可交换加密货币。事实上，该平台有时会向用户出售假比特币。

最重要的是，萨姆·班克曼·弗里德 (Sam Bankman-Fried) 利用用户的储蓄进行投资，特别是房地产投资，并为 Alameda Research 的交易业务提供资金。这些披露永久削弱了互联网用户对中心化平台的信任能力。

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什么是储备证明？

为了让客户放心，中心化平台迅速吸引了储备证明（储备证明）。这是一项分析，表明实体在区块链上持有一定数量的加密货币。该机制旨在提高平台的透明度，但平台的运营和实践仍然常常不透明。

“交易所可以创建加密证据，表明他们在区块链上持有的资金足以承担他们对用户的责任，”以太坊联合创始人兼储备证明倡导者 Vitalik Buterin 在一篇博文。

储备证明依赖于区块链提供的功能。区块链确实与数据库的区别在于其透明度。任何用户都可以随时查看交易列表。为了证明某人拥有一定数量的加密资产，交换然后揭示他的带有数字签名的公共地址列表。该签名表明交换可以访问地址上持有的资产。与银行不同，加密平台必须绝对保留其所有用户的资产。理论上，一个交换必须能够随时偿还所有用户的费用。在实践中，有几个交流去年去世的人没有足够的资金。 FTX、Celsius 或 BlockFi 就是这种情况。

正如币安在中所解释的那样一篇博文，储备证明具体指的是“我们为用户存入的资产”。对于行业领先者来说，这是“证明币安拥有覆盖其所有用户资产的资金”。

“当用户存入一枚比特币时，币安的储备金会增加至少一枚比特币，以确保客户资金得到充分支持。需要注意的是，这不包括币安的公司持股，这些持股是单独存储的 »，币安在其网站上解释道。

请注意，该过程并不是真正的新过程。事实上，交换Kraken 于 2021 年 11 月发布了储备证明，一年前 FTX 内爆和崩溃。分析表明，这生态系统资深人士有足够的资金来支付其客户的资金。然而，在 FTX 的做法被曝光后，该机制变得更加重要。

为了避免用户流失，这些平台在发布储备证明的同时还对其资产进行了审计。例如，领先者 Binance 和 Crypto.com 就是这种情况。两家公司依靠一家法国公司的专业知识，玛泽，以保证其预订的真实性。该独立审计师负责根据公司提供的数据核实公司的财务状况。就 Kraken 而言，他求助于阿玛尼诺……阿玛尼诺曾经调查过 FTX 的财务状况，但没有注意到丝毫的违规行为。

作为储备证明的一部分，审计员会捕获（快照）平台在给定时间持有的资产。该捕获证明资金确实存在于区块链上。然后这些信息被编译成默克尔树（默克尔树）。它是一种允许收集大量数据的加密结构。然后监听器产生一个默克尔根（默克尔根）保证每个客户的加密货币都计入储备中。

“交易所将向每个用户发送其余额的默克尔和证明。这样用户就可以保证他们的余额正确地包含在总额中。”Vitalik Buterin 解释道，并附有支持图表和方程。

为了确保他们的个人资金包含在总储备中，投资者只需前往他们的交易平台即可。使用他们帐户的唯一标识符，他可以直接在区块链上检查储备中是否存在他的加密货币。

储备证明的限制

不幸的是，该机制尚未完全开发出来。储备证明并不代表还没有无可辩驳的证据衡量平台的偿付能力。事实上，该分析仅考虑了实体的储备。不考虑与银行等传统金融机构签订的负债和债务。显然，一个交换可以在区块链上持有 10 亿美元的加密货币……并且欠银行超过 10 亿美元。

此外，一些交易平台不惜包括作为抵押品的加密货币在储备金额上。这些货币作为抵押品，允许实体获得贷款或为交易等风险操作提供资金。 Kraken 首席执行官杰西·鲍威尔 (Jesse Powell) 认为，这些作为与第三方协议的一部分作为抵押品存入的加密货币永远不应纳入储备。从逻辑上讲，这些代币如果市场突然崩溃、贷款人想要收回其股份或交易策略出错，则可能会造成损失。

计入储备的加密货币也可以存储在钱包中由另一个实体持有。这是委托给WazirX的数字货币的情况，最重要的交换来自印度的加密货币。该平台的储备证明显示，92% 的客户资金实际上是由……币安管理的，币安购买了交换2019年。如果该机制证明资产存在于区块链上，则无法保证负责托管的参与者是可靠的。从理论上讲，这可能是由于缺乏警惕或有问题的财务做法造成的。请注意，没有任何迹象表明币安就是这种情况，币安也表明它无法控制 WazirX 的加密货币。

“这些资产的有效性取决于币安是否履行其清算”研究公司 CoinGabbar 的联合创始人 Sudeep Saxena 向我们的同事总结道：币台。

此外，储备证明并未随着时间的推移没有价值。该方法仅证明资金在特定时间拥有平台。不幸的是，没有什么可以阻止该公司在快照之后立即转移加密货币，例如在借贷平台上发放贷款。在捕获之前或之后在区块链上进行的传输可能表明有人试图进行操纵。从理论上讲，甚至可以想象，一家公司发放贷款只是为了用伪造的准备金证明来安抚客户。

为了克服这一缺陷，平台必须定期提交其储备金接受审计。一个储备证明几年前、几个月前、甚至几周前的日期没有多大价值。平台上的流动性数量确实会随着时间的推移而变化，特别是由于加密货币价格的波动。很好，储备证明仅提供财务状况不完整来自加密世界的一家公司。

“理想情况下，您将有一种方法来实时衡量这些负债和资产””，数字资产研究部 PDG Doug Schwenk 解释道硬币电讯报。

“审计”问题

意识到客户的疑虑，这些平台已委托审计公司调查其债务。 Binance、Crypto.com 和 Kraken 已委托知名公司对其财务进行审计。独立审计师的选择对于保证流程的真实性至关重要。由诚信受到损害的不可靠行为者制作的储备证明没有任何价值。这也是币安首选的原因与Armanino的服务划清界限FTX 内爆后，其严重性受到强烈质疑。

然而，所进行的审计不能不被视为真正的审计。作为审计的一部分，实体的所有资产和负债都会受到审查。在这种情况下，审计人员只能使用交易平台提供的数据。这种精度会使结果产生偏差。从理论上讲，交易所可以忽略某些要素，以避免不利的审计，这将对其收入造成损害。

迄今为止进行的分析是« 商定的程序 »或“商定程序”。这只是关于对某个流程的审计交换。该公司只是确保公布的流程符合现实。而已。

作为分析的一部分，审计师不会对公司的偿付能力和实践发表意见。因此，该公司不受法律约束。这种类型的操作快速而简洁。币安和 Crypto.com 只花了几天时间就获得了他们公司的分析。然而，真正的审核需要几个月的时间，并且需要大量的工作。那么听众必须有完全访问公司的交易。时间紧迫，交流将该流程作为审计来安抚客户，使公司处于微妙的境地。

因此，负责审计的公司交流安大略省疏远自己作为预防措施。因此，玛泽删除了任何指向币安和 Crypto.com 报告的链接。据报道，暂停将是暂时的彭博社，询问了玛泽发言人。阿玛尼诺的情况也是如此，他拒绝让自己的声誉再次因交易所可能失败而受到损害。

一种简单的沟通技巧？

此时，储备证明是不完整但有希望的机制。为了恢复失去的信任，加密货币领域的巨头必须找到一种方法将其所有财务数据（包括负债和债务）纳入考虑范围。就目前而言，储备证明的实施似乎只是一种旨在避免用户流失的通信操作......

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