為什麼負利率仍在日本無法正常工作

日本銀行（BOJ）一直試圖將日本印刷回經濟繁榮，這並沒有讓超過25年刺激政策失敗妨礙它。棚宣布負利率2016年1月，作為貨幣實驗的迭代。六個月後，日本經濟沒有增長，其債券市場一團糟。到目前為止，日本最大的私人銀行東京 - 米西希島UFJ Ltd.銀行宣布，2016年6月宣布，它希望離開日本債券市場，因為BOJ干預使其不穩定，因此條件狀況不佳。

儘管這些經濟困境給當時的總理Yoshihide Suga和當時的BOJ州長Haruhiko Kuroda帶來了重大問題，但它們可以作為世界其他地區的警示故事。慢性利率和巨大的貨幣擴張未能促進日本的實際經濟增長。定量寬鬆（QE）在美國或歐盟（歐盟）沒有實現其既定目標，也沒有慢性利率能夠恢復日本曾經投入的經濟。

關鍵要點

日本在2016年實施了負利率，以刺激經濟增長。
超低利率也將有助於日本負擔其大量債務的付款。
然而，儘管長期以來的負利率和量化寬鬆（QE），日本多年來沒有看到任何有意義的經濟增長。

為什麼日本負面

中央銀行施加人為低利率的原因有兩個。第一個原因是鼓勵借貸，支出和投資。現代中央銀行在假設儲蓄是有害的假設下運作，除非它們立即轉化為新的商業投資。當利率下降到零接近零時，中央銀行希望公眾從儲蓄帳戶中拿走他們的錢，然後花費或投資。這是基於收入模型的循環流和節儉的悖論。負利率政策（NIRP）是產生支出，投資和適度通貨膨脹的最後一項嘗試。

採用低利率的第二個原因更為實用，廣告宣傳得多。當國家政府處於嚴重的債務上時，低利率使負擔利息更容易。中央銀行的無效低利率政策通常是在數年之後赤字支出由中央政府。

沒有人比日本沒有效率低下的政策或高國債務的國家有效。到棚屋宣布其NIRP時，日本政府的利率已超過200％國內生產總值（GDP）。

日本房地產和股票市場泡沫破裂並造成了嚴重的衰退之後，日本的債務困境始於1990年代初期。在接下來的十年中，BoJ將利率從6％降低到0.25％，日本政府嘗試了9個單獨的財政刺激套餐。

Boj在1997年進行了首次量化寬鬆，在2001年至2004年之間進行了又一輪，並在2013年進行了定量和定性的貨幣寬鬆（QQE）。儘管做出了這些努力，日本幾乎沒有經濟增長超過25年。

為什麼負利率不起作用

日本銀行並不孤單。中央銀行在瑞典，瑞士，丹麥和歐盟的儲備金中嘗試了負費率。截至2016年7月，沒有人可以衡量地改善經濟績效。美國後來效仿，在2020年3月響應大流行時，利率達到了0％至0.25％的範圍，但一旦危機結束，就會迅速遠足。

快速事實

截至2020年，在全球範圍內，政府債券的交易價格超過12萬億美元。

低利率旨在為經濟增強，增加支出和投資並鼓勵借貸。但是，超低利率對債務政府幾乎沒有什麼作用，甚至更少，使企業更加生產或幫助低收入家庭提供更多的商品和服務。超低利率不能改善資本股或改善教育和培訓勞動。負利率可能會激勵銀行撤回儲備金，但它們不會再創造任何信譽良好的借款人或有吸引力的商業投資。

日本的NIRP當然並沒有使資產市場更加理性。到2016年5月，棚屋已成為Nikkei 225上市股票中90％的前10名股東。

日本仍然有負利率嗎？

截至2023年9月，日本仍處於負利率，但大多數經濟學家預測，這可能會在2024年結束。

QE為什麼不在日本工作？

一些專家認為日本過度依賴利率是一種貨幣工具，而量化寬鬆並未將更多的錢交給其居民和非銀行公司的事實，這是量化量化寬鬆未能根據需要將經濟增長榨汁的兩個原因。

日本為什麼不增加利率？

即使美國和其他國家從2022年3月開始提高了利率，日本銀行也決定繼續前進，在整個2022年和2023年將利率保持在零以下。日本對這一決定的思想是，對於這種脆弱的經濟需求而言，從一開始就有脆弱的經濟需求，提高利率只會危害任何艱苦的增長，並使該國更加困難地償還債務。

底線

標準宏觀經濟理論之間似乎存在脫節，借款人，投資者和業務經理對貨幣政策和現實世界有所反應。歷史記錄並不能反映試圖將資金打印和操縱繁榮的政府和銀行。這可能是因為貨幣作為一種商品不會產生增加的生活水平。只有越來越多的商品和服務才能做到這一點，很明顯，流通更多的賬單並不是製造更多或更好的事情的最佳方法。