Altman Z得分：它是什麼，公式，如何解釋結果

Altman Z得分是信用強度測試的輸出，該測試衡量了一家公開交易的製造公司破產的可能性。

關鍵要點

Altman Z得分是確定公司（尤其是在製造領域）是否要破產的公式。
該公式考慮了盈利能力，槓桿，流動性，償付能力和活動比率。
一個接近0的Altman Z得分錶明，一家公司可能會去破產，而得分接近3，這表明公司處於穩定的財務位置。

Investopedia / Laura Porter

了解Altman Z得分

Altman Z得分，傳統的變體Z得分在統計數據中，基於五個財務比率，可以根據公司的年度10-K報告中的數據來計算。它使用盈利能力，槓桿，流動性，償付能力和活動來預測公司是否有很高的可能性破產。

紐約大學（Nyu Stern）財務教授愛德華·奧特曼（Edward Altman）於1967年開發了Altman Z得分公式，並於1968年出版。多年來，Altman繼續重新評估他的Z-Score。從1969年到1975年，奧特曼（Altman）研究了86家遇險的公司，當時是1976年至1995年的110家公司，最後120家從1996年到1999年，發現Z得分的準確性在82％至94％之間。

2012年，他發布了一個更新的版本，稱為Altman Z-Score，加上人們可以用來評估公共和私人公司，製造業和非製造公司以及美國和非美國公司的公司。可以使用Altman Z-Score Plus來評估公司信用風險。 Altman Z得分已成為計算信用風險的可靠度量。

如何計算Altman Z得分

可以按以下方式計算Altman Z得分：

Altman z得分= 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

在哪裡：

A =營運資金 /總資產
B =保留收入 /總資產
C =利息之前的收入和稅收 /總資產
D =股權 /總負債的市場價值
E =銷售 /總資產

低於1.8的得分意味著該公司可能會破產，而分數高於3的公司不太可能破產。投資者可以使用Altman Z得分來確定如果擔心公司的基本財務實力，他們是否應該購買或出售股票。如果投資者的Altman Z得分價值接近3並出售或短路股票如果該值接近1.8。

但是，近年來，Z得分接近0表示公司可能陷入財務困境。阿爾特曼教授本人指出，在2019年發表的一項名為“ Altman得分50年”的演講中，最近的數據表明，0（不是1.8）是投資者應擔心公司財務實力的數字。這兩個小時的演講可在YouTube上免費查看。

2008年金融危機

2007年，特定資產相關證券的信用評級比應有的評級高。 Altman Z得分錶示，這些公司的風險正在大大增加，可能一直在破產。

Altman計算出，2007年公司的Altman Z得分中位數為1.81。這些公司的信用評級等同於B。這表明50％的公司應該具有較低的評級，高度痛苦，並且很有可能破產。

奧特曼的計算使他相信會發生危機，信貸市場將會發生崩潰。他認為這場危機將源於公司違約，但崩潰，這帶來了2008年金融危機，首先抵押支持證券（MB）。但是，公司很快在2009年以歷史上第二高的境內違約。

Altman Z得分是如何計算的？

Altman Z-Score是統計中傳統Z分數的變體，基於五個財務比率，可以從公司的年度10-K報告中的數據中計算出來。 Altman Z評分的公式為1.2*（營運資金 /總資產） + 1.4*（保留收益 /總資產） + 3.3*（利息和稅收 /稅收 /總資產之前的收入） + 0.6*（股本 /總負債的市場價值） + 1.0**（銷售 /總資產）。

投資者應該如何解釋Altman Z得分？

投資者可以使用Altman Z-Score Plus來評估公司信用風險。該公司可能會破產的分數低於1.8的信號，而分數超過3的公司不太可能破產。如果其Altman Z分數價值接近3，並且出售或短路，則投資者可以考慮購買股票，如果該價值接近1.8，則可以購買股票。近年來，奧特曼（Altman）表示，得分接近0而不是1.8，表明公司更接近破產。

Altman Z得分是否預測了2008年的金融危機？

2007年，奧特曼（Altman）的Z分數表示，這些公司的風險正在大大增加。 2007年，公司的中位數Z得分為1.81，非常接近閾值，這表明破產的可能性很高。奧特曼（Altman）的計算使他相信將造成公司違約的危機，但是造成2008年金融危機的崩潰始於抵押支持的證券（MBS）；但是，公司很快在2009年以歷史上第二高的境內違約。