Charly Triballeau / AFP通過Getty Images

關鍵要點

  • 根據個人消費支出，通貨膨脹在一月份冷卻，這是美聯儲的首選通貨膨脹措施。
  • 一月份的通貨膨脹率上升了2.5％，而12月的通貨膨脹率為2.6％，這是四個月來的首次下降。
  • 該報告顯示，趨勢與單獨的官方通貨膨脹量度不同，即消費者價格指數，該指數在一月份意外上升。

根據美聯儲對通貨膨脹的首選措施，通貨膨脹在一月份冷卻，這與本月較早的官方報告的信號相矛盾。

經濟分析局週五表示，通過個人消費支出衡量，在過去12個月中，生活成本上漲了2.5％。這小於12月的年度增長2.6％，這是四個月內的首次通貨膨脹量量下降。該報告標誌著一個罕見的例子，政府的兩種主要通貨膨脹措施顯示了同月相反的趨勢：一月份，勞工統計局本月初表示。

減速的PCE通貨膨脹提供了一些證據，表明通貨膨脹正處於軌跡上，直到美聯儲的年齡為2％的年率，在大流行前傾向於徘徊。通貨膨脹在大流行後的流行後一直處於向下的道路上，但進步已經停滯了幾個月。

週五的良性通貨膨脹閱讀與經濟學家的期望相符，可以緩解消費者和投資者對通貨膨脹加速的可能性的擔憂，這將使美聯儲不降低利率。

不包括糧食和能源的波動價格的“核心” PCE通貨膨脹率比一年中的2.6％降至2.6％，低於12月上升的2.9％，這是自6月以來最低的。經濟學家和政策制定者在評估通貨膨脹時更喜歡核心措施，因為食品和天然氣價格的原因與長期通貨膨脹趨勢無關。

政府的兩項主要通貨膨脹措施，和，以不同的方式計算並考慮不同的價格。例如，CPI受房屋成本變化的影響更大。這兩個措施通常大致串聯移動，但有時會分歧。美聯儲更喜歡PCE措施，並使用核心PCE通貨膨脹作為評估通貨膨脹是否以2％的目標運行的基準。一些經濟學家推測一月份的CPI通貨膨脹率令人驚訝。

特朗普的關稅計劃是通貨膨脹的通配符

許多預報員期望通貨膨脹，為家庭預算提供了一些緩解，這些預算因日常支出的多年價格上漲而擠壓了。但是，唐納德·特朗普總統提議針對外國貿易夥伴的關稅，將於下週開始，並且可以將價格推到各種各樣的物品上。

一月份的同比通貨膨脹率的低價可能是不夠的，它本身還不足以恢復希望美聯儲很快就會降低利率。美聯儲將其基準利率保持在一月份的比較較高的水平上，以對各種貸款的借貸成本保持向上壓力，以阻止借貸，減緩經濟和拖延通貨膨脹。聯邦公開市場委員會成員是中央銀行的政策制定機構，表明他們正在直到他們看到更多證據表明高通貨膨脹確實正在消失，並可以評估特朗普的貿易戰將改變前景。

PNC首席經濟學家古斯·福徹（Gus Faucher）在評論中說：“聯邦公開市場委員會不太可能再次降低稅率，直到PCE通貨膨脹率明顯下降為止。”“ PNC預計下一個美聯儲的資金降低率將於5月降低。但是，如果關稅和更強大的工資增長會導致近期通貨膨脹率更高，則可以將這種降低降低到2025年，甚至到2026年。”

更新，2025年2月28日：出版後，本文已更新，以包括經濟學家的評論，並討論該報告對美聯儲貨幣政策的可能影響。

校正，2025年2月28日：出版後，本文已更新，以糾正12月的核心PCE通貨膨脹率，其中包括BEA對12月數據的修訂。

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  1. 經濟分析局。 “個人消費支出價格指數。”

  2. 克利夫蘭聯邦儲備銀行。 “解釋的消費者價格數據和措施。”