財務槓桿程度（DFL）：定義和公式

一定程度的財務槓桿（DFL）是槓桿比率由於其資本結構的變化，這衡量了公司每股收益（EPS）對其營業收入波動的敏感性。財務槓桿率（DFL）衡量單位變化的EPS的百分比變化百分比變化營業收入，也稱為利息和稅收之前的收入（EBIT）。

該比率表明，財務槓桿的程度越高，收入的波動性越高。由於利息通常是固定費用，因此槓桿利用會放大回報和EPS。當營業收入增長時，這很好，但是當營業收入面臨壓力時，這可能是一個問題。

 $\ text {dfl} = \ frac {\％\ text {change in eps}}} {\％\ text {change in ebit}}}$DFL=％EBIT的變化％EPS的變化​

DFL也可以由以下等式表示：

 $\ text {dfl} = \ frac {\ text {ebit}}} {\ text {ebit} - \ text {ivever}}}$DFL=EBIT- 興趣EBIT​

財務槓桿的程度告訴您什麼？

DFL越高，揮發性越大每股收益（EPS）將。 DFL在幫助公司評估其應選擇的債務或財務槓桿量的金額中是無價的資本結構。如果營業收入相對穩定，那麼收益和每股收益也將是穩定的，並且該公司有能力承擔大量債務。但是，如果公司在運營收入相當波動的領域運營，則可能會謹慎地限制債務易於管理的級別。

財務槓桿的使用因行業和業務部門而異。在許多行業中，公司擁有高度的財務槓桿作用。零售商店，航空公司，雜貨店，公用事業公司，銀行機構是經典的例子。不幸的是，這些部門中許多公司過度利用財務槓桿作用在迫使許多人申請申請方面發揮了至關重要的作用第11章破產。

例子包括RH Macy（1992），Trans World Airlines（2001），Great Atlantic＆Pacific Tea Co（A＆P）（2010年）和中西部一代（2012年）。此外，過度使用財務槓桿是導緻美國的主要罪魁禍首金融危機在2007年至2009年之間。雷曼兄弟的滅亡（2008年）和許多其他高度槓桿的金融機構是與高度槓桿資本結構相關的負面影響的主要例子。

如何使用DFL的示例

考慮以下示例以說明概念。假設公司BigBox Inc.擁有營業收入或利息和稅收之前的收入（EBIT）1年級的1億美元，有利息費用1000萬美元，有1億股流通。 （為了清楚起見，讓我們暫時忽略稅收的影響。）

因此，第1年的BigBox的EPS將是：

$\ frac {\ text {營業收入\ $億美元} - \ text {\ $ 1000萬利息費用}}} {\ text {1億股}} = \ $ 0.90$1億股已發行營業收入1億美元- 1000萬美元的利息費用​=$ 0.90

財務槓桿（DFL）的程度為：

$\ frac {\ text {\ $億美元}}} {\ text {\ $億美元} - \ text {\ $ 1000萬}} = 1.11$1億美元- 1000萬美元1億美元​=1.11

這意味著，對於EBIT或運營收入的每1％變化，每股收益將變化1.11％。

現在假設Bigbox在第二年的營業收入增長了20％。值得注意的是，在第二年，利息費用也保持不變。因此，第2年的BigBox的EPS將是：

$\ frac {\ text {營業收入\ $ $ 1.2億} - \ text {\ $ $ 1000萬利息費用}}} {\ text {1億股nowed}} = \ $ 1.10$1億股已發行1.2億美元的營業收入- 1000萬美元的利息費用​=$ 1.10

在這種情況下，EPS從1年的90美分增加到第2年的1.10美元，佔22.2％的變化。

這也可以從DFL編號= 1.11 x 20％（EBIT變化）= 22.2％獲得。

如果EBIT在2年級下降到7,000萬美元，那會對EPS產生什麼影響？EPS會下降33.3％（即，DFL為1.11 x -30％的EBIT變化）。這可以很容易地驗證，因為在這種情況下，每股收益將為60美分，這是33.3％的下降。