流動性溢價：定義，示例和風險

流動性溢價是用於鼓勵對資產投資的額外薪酬，這些資產無法輕易或以公平的市場價值轉換為現金。例如，長期債券將比短期債券具有更高的利率，因為它是相對流動性的。較高的回報是向投資者提供的流動性保費作為額外風險的補償。

關鍵要點

流動性溢價是資產收益額內置的額外收益率，如果無法輕鬆或快速兌現。
流動性被認為是一種投資風險，因為您不能在需要時快速出售資產。如果金錢被捆綁在一起，那麼更好的投資就會出現，這也可能是機會風險。
投資流動性越多，所需的流動性溢價就越大。

了解流動性溢價

流動性資產不足的投資者通常需要更多的回報，以增加將其資金投入長期無法出售的資產的風險，尤其是如果預計該資產的價值在任何方向上都會波動。假設您有兩個債券，每個債券具有相同的特徵（成熟度，信用風險，稅收狀態等），但是可以更容易地進行交易。較少的液體債券通常會提供較高的收益率，以賠償您降低的交換能力。

液體投資可容易，快速以公平的市場價值轉換為現金，例如儲蓄帳戶或短期財政債券。收益可能很低，但是這筆錢是安全的，可以隨時以其公允價值而輕鬆地訪問。許多債券是相對液體的，並且在活躍的二級市場中很容易轉換。

流動性被認為是一種風險，因為它限制了您將資產快速轉換為現金而不會顯著影響其價格的能力。因此，如果您需要及時出售不流動的資產，則可能必須以其可感知的市場價值折扣，從而造成損失。您的資金投資於流動性不足的資產時，還存在潛在的機會成本。

流動性不足

流動性不足的投資可以採取多種形式，包括存款證書，購買者必須在指定期間持有的某些貸款，年金和其他投資資產。如果沒有罰款，這些投資就無法清算或提早撤回。

據說其他資產是流動性的，因為它們沒有活躍的二級市場，可以用來實現其公平的市場價值。流動性溢價已內置在這些類型的投資回報率中，以彌補投資者鎖定資金的風險。

總的來說，選擇在這種流動性不足的投資中投入資金的投資者需要獲得獎勵，因為缺乏流動性構成的額外風險。擁有資金投資長期投資的投資者可以從這些投資中獲得的流動性保費中受益。

流動性的例子

流動性不足的投資是那些不容易被轉換為現金而沒有重大價值損失的投資。這裡有一些例子：

藝術和收藏品：諸如稀有郵票，硬幣，古董和藝術品之類的物品很難定價和銷售，尤其是在對它們的需求不大時。
商品：金屬，木材和農產品等物理產品可能需要大量的時間和精力來轉變為現金。
外國投資：具有資本控製或不足的金融市場的國家的資產可能更難快速清算。
交易較少的債券：一些市政和公司債券的交易量較低，使其與財政部和其他政府債券相比，其流動性較低。這使它們變得不那麼流動。
非標準金融產品：定制的衍生品和其他非標準金融產品通常很少有買賣雙方，從而減少了液體。
擁有自己的業務：如果您擁有一家私人公司，以現金出售它通常很複雜且耗時。
房地產：雖然有價值，但物業並不容易或以市場價值迅速銷售，這使其成為特徵性不足的投資。

了解資產的流動性是風險管理和投資組合戰略的重要組成部分。

重要的

條款流動性不足高級和流動性溢價可互換使用。兩者都意味著投資者會收到不容易轉換為現金的投資的動機。

流動性溢價和收率曲線

這產量曲線是一個圖表，顯示了信用質量相似但到期日期不同的債券利率。通常，較長的成熟度會導致更高的收益率，但是投資者可以利用收益曲線的形狀來預測利率和市場活動的未來變化。

流動性溢價是解釋為什麼長期債券傾向於提供更高利率的主要方法之一。您必須等待紐帶成熟的時間越長，液體就越少。因此，長期債券必須提供更高的收益率，以彌補其較低的流動性。

計算流動性保費

計算流動性溢價的最簡單方法是比較類似的投資，其中之一是液體，其中之一不是。例如，您可以比較具有類似信用評級的公司的兩種債券。如果一種債券是公開交易的，並且一張債券未在公開市場上交易，則它們的收益率可能不同，而公開交易的收益率會較低。

由於非交易債券的液體較少，因此必須提供更高的產量。其產量與另一債券產量之間的差異是流動性溢價。

流動性保費的示例

收益曲線的形狀說明了投資者為長期投資所需的流動性溢價。在平衡的經濟環境中，長期投資需要比短期投資更高的回報率，這是收益曲線的向上傾斜形狀。

除了債券之外，假設您會為您提供兩個在所有方面幾乎相同的投資屬性 - 位置，平方英尺，條件等。但是，財產A位於需求較高的良好社區中，使其相對易於快速銷售。財產B處於類似的區域，但需求較低，因此很難出售或出租。由於財產B的流動性較低，因此買家可以要求更高的回報率來彌補可能持有該財產更長的風險和不便。

讓我們考慮另一個例子。假設您可以將資金投入兩家不同的技術公司，具有非常相似的業務模式，增長前景和盈利能力。 A公司是公開交易的，因此您知道您可以輕鬆地在證券交易所購買和出售股票。但是，B公司是私人持有的，並以私募股權交易提供，這意味著它可能對何時以及如何清算股份有限制。因此，B公司可能會帶來更高的承諾回報，因為其股票不那麼容易轉換為貨幣。

高流動性溢價是一件好事嗎？

高流動性溢價意味著無法輕易出售現金。較高的溢價意味著它應該提供更大的長期回報。但是，在某些情況下，放棄靈活性可能不值得。在產量和流動性之間找到適當的平衡是關鍵。

您可以有負流動性溢價嗎？

是的，有可能具有負流動性溢價。這可能會發生屈服曲線反轉，意味著長期債券的收益率要比短期債券少。這並不常見，投資者經常將其視為更廣泛的經濟狀況不佳的標誌。

什麼是流動性陷阱？

一個流動性陷阱當個人堅持自己的錢而不是花費或投資時發生。人們預計價格將保持停滯或跌倒，因此他們更喜歡持有錢的安全。這可能會阻礙中央銀行促進經濟活動的努力。當產量下降到如此之低以至於人們不願購買債券時，也可能發生。結果，貨幣供應的變化對改變經濟行為的影響很小，使經濟陷入了緩慢的增長，通貨膨脹率低甚至通貨緊縮時期。