什麼是波動性微笑以及它告訴期權交易者什麼？

什麼是波動性微笑？

波動率微笑是一種常見的圖形形狀，是通過繪製執行價格和具有相同標的資產的一組期權，以及。波動性微笑因其看起來像一張微笑的嘴而得名。當期權的標的資產進一步波動時，隱含波動率就會上升。（OTM），或（ITM），相比（自動取款機）。波動率微笑並不適用於所有期權。

波動率微笑是由隱含波動率隨著基礎資產的 ITM 或 OTM 變動而變化而產生的。期權的 ITM 或 OTM 越多，其隱含波動率就越大。 ATM 期權的隱含波動率往往最低。

波動性微笑不是由模型，這是用於對期權和其他衍生品進行定價的主要公式之一。 Black-Scholes 模型預測，當針對不同的執行價格繪製時，隱含波動率曲線是平坦的。根據該模型，預計對於同一日期到期且具有相同標的資產的所有期權，無論執行價格如何，隱含波動率都將相同。然而，在現實世界中，情況並非如此。

期權定價中開始出現波動性微笑。它們事先並未出現在美國市場，這表明市場結構更符合佈萊克-斯科爾斯模型的預測。 1987 年之後，交易者意識到極端事件可能會發生，並且市場存在顯著的偏差。期權定價中需要考慮極端事件的可能性。因此，在現實世界中，隱含波動率隨著期權的 ITM 或 OTM 變化而增加或減少。

此外，波動率微笑的存在表明 ITM 和 OTM 期權往往比 ATM 期權更受歡迎。需求驅動價格，從而影響隱含波動率。這可能部分是由於上述原因造成的。極端事件可能會發生，導致期權價格發生重大變化。大幅變化的可能性已被納入隱含波動率中。

圖片由 Julie Bang 拍攝 © Investopedia 2019

當比較具有相同標的資產和相同到期日但不同執行價格的各種期權時，可以看到波動性微笑。如果針對每個不同的執行價格繪製隱含波動率，則可能會出現 U 形。 U 形並不總是像上圖所示的那樣完美。

要粗略估計期權是否具有 U 形，請拉出其中列出了各種執行價格的隱含波動率。如果期權呈 U 形，那麼同等金額的 ITM 和 OTM 期權應該具有大致相同的隱含波動率。 ITM 或 OTM 越遠，隱含波動率就越大，ATM 期權附近隱含波動率最低。如果情況並非如此，則該期權與波動率微笑不符。

單一期權的隱含波動率也可以隨時間相對於標的資產的價格繪製出來。隨著價格進出貨幣，隱含波動率可能呈現某種形式的 U 形。

如果尋求隱含波動率較低的期權，這可能很有用。在這種情況下，選擇接近金錢的選項。如果尋求更大的隱含波動率，請選擇進一步 ITM 或 OTM 的選項。但請記住，當標的資產接近或遠離執行價格時，這將影響隱含波動率。因此，維持一個具有特定的隱含波動率將需要不斷的重新洗牌。

並非所有期權都符合波動性微笑。在使用微笑波動率幫助做出交易決策之前，請檢查以確保期權的隱含波動率實際上遵循微笑模型。

雖然近期股票期權和期權更傾向於與波動性微笑保持一致，指數期權和長期股票期權更傾向於與波動率保持一致。偏差/假笑表明 ITM 或 OTM 期權的隱含波動率可能更高。

首先，確定正在交易的期權是否確實符合波動性微笑非常重要。波動率微笑是期權可能符合的一種模型，但隱含波動率可能更符合期權的模型。/傻笑。

此外，由於供應和需求等其他市場因素，波動率微笑（如果適用）可能不是乾淨的 U 形（或傻笑）。它可能具有基本的 U 形，但可能會波動，某些期權的隱含波動率或多或少會高於模型的預期。

波動率微笑強調了交易者如果想要更多或更少的隱含波動率，就應該關注哪裡，但在製定隱含波動率時，還有許多其他因素需要考慮。。