營運資金：公式、組成部分和限制

什麼是營運資金？

營運資本，也稱為淨營運資本（NWC），是公司從流動資產中扣除流動負債後可用於運營的資金數額。流動資產是指現金、應收賬款/客戶未付賬單以及原材料和產成品庫存等項目。流動負債是應付賬款和債務等項目。

營運資本是衡量組織短期財務健康狀況和效率的常用衡量標準。

了解營運資金

營運資金是使用公司資產負債表上列出的資產和負債計算的，重點關注即時債務和可以在短期內轉換為現金的資產。計算營運資金可以深入了解公司的短期流動性。擁有正營運資本的公司通常有潛力投資於增長和擴張。但如果流動資產超過，公司營運資金為負，可能面臨增長困難、償還債權人困難，甚至避免破產。

所需的營運資金數額因行業、公司規模和風險狀況而異。由於庫存周轉速度較慢，生產週期較長的行業需要較高的營運資金。另外，每天與眾多客戶互動的大型零售公司可以快速產生短期資金，並且通常需要較低的營運資金。

營運資金公式

要計算營運資本，需要從公司的流動資產中減去公司的流動負債。這兩個數字都可以在上市公司公開披露的財務報表中找到。私營公司可能不容易獲得此信息。

營運資金 = 流動資產 – 流動負債

營運資金以美元數字表示。例如，如果一家公司的流動資產為 100,000 美元，流動負債為 30,000 美元，則其營運資金為 70,000 美元。這意味著如果公司因任何原因需要資金，短期內可以使用 70,000 美元。

企業的營運資金可以是正數，也可以是負數：

• 正營運資金: 當該計算結果為正時，表明公司的流動資產超過其流動負債，如上例所示。如果所有流動資產都被清算以償還債務，該公司擁有足夠的資源來償還其短期債務和一些剩餘現金。
• 營運資本為負: 當計算為負數時，公司的流動資產不足以覆蓋其流動負債。這是一個警告信號，表明該公司的短期債務多於短期資源。它通常表明短期健康狀況不佳、流動性低以及償還債務方面存在潛在問題。
  

值得注意的是，雖然負營運資本並不總是壞事，並且可能取決於具體業務及其生命週期階段，但長期負營運資本可能會出現問題。

營運資金的組成部分

營運資金由流動資產和流動負債組成。某公司的包含所有營運資金組成部分，儘管可能不需要下面討論的所有要素。例如，沒有庫存的服務公司根本不會將庫存計入其營運資本計算中。

流動資產

流動資產是公司預計在未來12個月內獲得的經濟利益。計算營運資金時假設將以下所有項目變現為現金。

• 現金及現金等價物: 公司手頭的所有資金，包括外國投資和貨幣市場賬戶等低風險短期投資
• 存貨：未售出的貨物，包括原材料、在製品和尚未售出的產成品
• 應收賬款：對賒銷商品的現金索賠，扣除可疑付款準備金
• 應收票據：從其他協議中索取現金，通常記錄在已簽署的協議中
• 預付費用: 預付費用的價值，雖然難以變現，但仍具有短期價值
• 其他的：任何其他短期資產。例如，一些公司可能會確認短期遞延稅資產，以減少未來負債。

流動負債

流動負債包括公司在未來 12 個月內所欠或將欠的所有債務。營運資金的首要目標是了解公司是否可以利用其現有的短期資產來償還所有這些債務。

• 應付賬款：未支付的供應商發票，包括供應品、原材料、水電費、財產稅、租金或任何其他運營費用。發票上的信用期限通常為淨 30 天，涵蓋幾乎所有發票。
• 應付工資: 未付款 工作人員的薪水和工資。根據工資發放時間，這通常最多可累積一個月的工資。
• 長期債務的流動部分: 與長期債務相關的短期付款。僅未來 12 個月的付款包含在營運資金計算中。
• 應計應納稅額：對政府機構的義務，包括幾個月內到期但應在未來 12 個月內支付的應計稅款
• 應付股利：授權向股東付款。雖然公司可以拒絕未來的股息支付，但它必須履行已授權股息的義務。
• 不勞而獲的收入：完成工作之前收到的資金。如果公司未能完成工作，可能需要將這筆資金退還給客戶。

營運資金的限制

營運資本對於確定公司的短期健康狀況非常有洞察力。然而，該指標存在一些限制，可能會產生誤導。以下是營運資金的四個限制：

1. 改變價值觀：營運資金總是在變化。如果一家公司全面運營，幾個（如果不是大多數）流動資產和流動負債賬戶可能會發生變化。因此，當財務信息積累起來時，公司的營運資金狀況很可能已經發生了變化。
2. 資產性質: 營運資金沒有考慮基礎賬戶的具體類型。例如，一家擁有正營運資金的公司，其流動資產全部為，如果客戶延遲付款，可能會面臨流動性問題。
3. 資產貶值: 同樣，資產也可能很快貶值。這可能是由於公司無法控制的因素造成的，例如客戶破產影響應收賬款，或者庫存過時或被盜。實物現金也面臨被盜的風險，影響營運資金。
4. 未知債務: 營運資本計算假設所有債務均已計算在內。在快節奏的環境中或合併期間，錯過協議或錯誤處理髮票可能會影響營運資金數據的準確性。
   

特別注意事項

大多數重大新項目，例如擴大生產或進入新市場，通常需要前期投資，從而減少直接現金流。因此，需要額外資金或營運資金使用效率低下的公司可以通過與供應商和客戶談判更好的條款來增加現金流。

另一方面，高營運資金並不總是一件好事。這可能表明該企業庫存過多，或者沒有充分利用多餘的現金。或者，這可能意味著公司無法利用低息或無息貸款的好處。

另一個財務指標是流動比率，衡量流動資產與流動負債的比率。與營運資金不同，它在計算中使用不同的賬戶，並以百分比而不是美元金額報告關係。

營運資金示例

2024 年 3 月，微軟 (MSFT) 公佈的流動資產總額為 1,470 億美元，其中包括現金、現金等價物、短期投資、應收賬款、庫存和其他流動資產。

該公司還報告了 1185 億美元的流動負債，其中包括應付賬款、長期債務的流動部分、應計補償、短期所得稅、和其他流動負債。

因此，2024年3月，微軟的營運資金約為285億美元。如果微軟要清算所有短期資產並清償所有短期債務，它將擁有近 300 億美元的剩餘現金。

像我五歲一樣解釋

營運資金是公司在考慮即將付款後可用的流動資產數量。它告訴您公司有多少錢可用於支付員工、供應商和其他日常業務需求。

營運資金是根據流動資產（公司在一年內可以輕鬆出售或支出的資產）減去下一年到期的任何債務支付來計算的。

底線

在衡量公司的短期健康狀況、流動性和運營效率時，營運資本至關重要。您可以通過從流動資產中減去流動負債來計算營運資金，從而深入了解公司履行短期債務和為持續運營提​​供資金的能力。

正營運資本通常意味著公司有足夠的資源來償還短期債務並投資於增長和擴張。相反，負營運資本表明潛在的現金流問題，這可能需要創造性的財務解決方案來履行義務。

營運資本是一個有用的跟踪指標。儘管如此，重要的是要了解資產和負債的類型以及公司的行業和業務階段，以更全面地了解其財務狀況。