พันธบัตรแปลงสภาพได้เมื่อใดจะแปลงเป็นหุ้นของหุ้น?

การเปลี่ยนแปลงของพันธบัตรแปลงสภาพเป็นหุ้นของหุ้นมักจะทำตามดุลยพินิจของผู้ถือหุ้นกู้ บางครั้งทริกเกอร์ในพันธบัตรแปลงสภาพคือประสิทธิภาพของราคาหุ้น ในกรณีเหล่านั้นพันธบัตรจะแปลงโดยอัตโนมัติทันทีที่หุ้นของ บริษัท ถึงราคาที่กำหนด

นักลงทุนมีตัวเลือกในการเปลี่ยนพันธบัตรแปลงสภาพให้กลายเป็นหุ้นของหุ้นสามัญของผู้ออกตราสารในราคาที่กำหนดและโดยทั่วไปตามวันที่กำหนด

การแปลงพันธบัตรตามดุลยพินิจ

พันธบัตรแปลงสภาพจะออกโดย บริษัท เพื่อหาเงินในขณะที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าสินเชื่อธุรกิจแบบดั้งเดิม ผู้ถือสามารถแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นเมื่อพวกเขารู้สึกว่ามันมีผลกำไรมากกว่าที่จะถือหุ้นมากกว่าพันธบัตร

การแปลงพันธบัตรบังคับ

บริษัท อาจออกพันธบัตรที่มีสิทธิ์แลกหรือเรียกพันธบัตรแปลงสภาพ หนังสือชี้ชวนของพันธบัตรมักจะอธิบายข้อกำหนดของสิ่งเหล่านี้การแปลงถูกบังคับคุณสมบัติการโทร

ด้วยการใช้การออกเหล่านี้ บริษัท สามารถบังคับให้มีการแปลงพันธบัตรแปลงสภาพเป็นหุ้นในเวลาที่ได้เปรียบที่สุด บริษัท มักจะบังคับให้มีการแปลงเมื่อราคาของหุ้นเข้าใกล้ราคาแปลงของพันธบัตร ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรสามารถยกเลิกได้โดยไม่ต้องจ่ายเงินสดใด ๆ โดยผู้ออก

ทำไม บริษัท ถึงออกพันธบัตรแปลงสภาพได้?

การออกพันธบัตรแปลงสภาพสามารถเป็นตัวเลือกการจัดหาเงินทุนที่ยืดหยุ่นสำหรับ บริษัท ต่างๆ พวกเขามักจะมีประโยชน์มากขึ้นสำหรับ บริษัท ที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยง/รางวัลสูง บริษัท ดังกล่าวมักจะออกแปลงสภาพเพื่อจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าสำหรับหนี้ของพวกเขา โดยทั่วไปนักลงทุนจะยอมรับที่ต่ำกว่าอัตราคูปองบนพันธะแปลงสภาพได้มากกว่าพันธะปกติที่เหมือนกันเนื่องจากคุณสมบัติการแปลง ตัวอย่างเช่นอเมซอนสามารถรับอัตราดอกเบี้ย 4.75% สำหรับพันธบัตรแปลงสภาพในปี 2542

บริษัท ที่มีการจัดอันดับเครดิตที่อ่อนแอซึ่งคาดว่ารายได้และราคาหุ้นจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญภายในระยะเวลาที่กำหนดก็มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนพันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงได้

การพิจารณาพันธบัตรแปลงสภาพ

หุ้นที่ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพได้รับเมื่อพวกเขาแปลงพันธบัตรของพวกเขามาในรูปแบบของหลักทรัพย์ที่ออกใหม่ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อนักลงทุนก่อนหน้านี้ ในกรณีที่ไม่มีการป้องกันพันธบัตรแปลงสภาพได้เกือบจะทำให้เปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นปัจจุบันลดลง

ผลที่ได้คือผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของชิ้นเล็ก ๆ ของพายหลังจากผู้ถือหุ้นกู้เปลี่ยนการถือครอง ตัวอย่างเช่น Carnival Corp. (CCL) ออกบ้างแปลงสภาพเป็นศูนย์พันธบัตรในปี 2546 ที่เปลี่ยนเป็นหุ้นโดยอัตโนมัติหากราคาหุ้นของ Carnival มีมูลค่า $ 33.77 ตามเงื่อนไขของสัญญาผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพจะได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นของ บริษัท ที่ $ 30.70 ต่อหุ้น พันธบัตรไม่ได้เสนอคูปองดังนั้นนักลงทุนจึงต้องการสารให้ความหวาน ความแตกต่าง $ 3.07 ระหว่างราคาตลาดและราคาแปลงของพันธบัตรที่ให้ไว้ น่าเสียดายสำหรับผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้เป็นเจ้าของพันธบัตรแปลงเป็นมากกว่า 17 ล้านหุ้นสิ่งนี้ทำให้การเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงและส่งผลเสียต่อผู้ถือหุ้นเดิม

นอกจากนี้พันธบัตรแปลงสภาพที่มีคุณสมบัติการแปลงที่ดีที่สุดมักจะไปที่นักลงทุนที่มีความสัมพันธ์ทางการเงินกับ บริษัท ที่ออกมาแล้ว คุณสมบัติบางอย่างที่ต้องการเหล่านี้รวมถึงราคาการแปลงต่ำอัตราส่วนการแปลงพิเศษและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ผู้ถือพันธบัตรแปลงสภาพอาจไม่ต้องการหุ้นสามัญในเวลาที่มีการแปลงที่ถูกบังคับ สำหรับพันธบัตรคูปองพวกเขาสามารถที่จะรับกระแสรายได้จากคูปองต่อไป ผู้ถือหุ้นกู้อาจต้องการแปลงเป็นหุ้นในราคาที่สูงขึ้น

บรรทัดล่าง

พันธบัตรแปลงสภาพสามารถแปลงได้โดยผู้ถือตามดุลยพินิจของพวกเขามักจะเป็นผลประโยชน์ของพวกเขาหรือโดยผู้ออกภายใต้เงื่อนไขการบังคับ การแปลงที่ถูกบังคับไม่ค่อยเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือพันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงได้