คำวิจารณ์ของม้วนคืออะไร?

คำวิจารณ์ของโรลเป็นความคิดทางเศรษฐกิจที่ชี้ให้เห็นว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะสร้างหรือสังเกตพอร์ตการตลาดที่หลากหลายอย่างแท้จริง นี่เป็นความคิดที่สำคัญเนื่องจากพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายเป็นหนึ่งในตัวแปรสำคัญของรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในหมู่นักวิเคราะห์ตลาด

ประเด็นสำคัญ

  • คำวิจารณ์ของม้วนชี้ให้เห็นว่าไม่มีใครสามารถกระจายพอร์ตโฟลิโออย่างเต็มที่และแม้แต่ "พอร์ตโฟลิโอตลาด" เช่น S&P 500 ก็เป็นเพียงพอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลาย
  • ตามคำวิจารณ์ของโรล "พอร์ตการตลาด" ที่แท้จริงจะรวมถึงการลงทุนทุกครั้งในทุกตลาดรวมถึงสินค้าของสะสมและทุกสิ่งที่มีมูลค่าตลาด
  • รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนเสนอรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเลือกการลงทุนเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุน แต่มี จำกัด เนื่องจากต้องอาศัย S&P 500 เพื่อจำลองผลตอบแทนจากตลาดโดยรวม

เข้าใจคำวิจารณ์ของม้วน

ตามคำวิจารณ์ของโรล "พอร์ตการตลาด" ที่แท้จริงจะรวมถึงการลงทุนทุกครั้งในทุกตลาดรวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ของสะสมและทุกสิ่งที่มีมูลค่าตลาด ผู้ที่ยังคงใช้รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนทำกับดัชนีตลาดเช่นS&P 500เป็นพร็อกซีสำหรับผลตอบแทนจากตลาดโดยรวม คำวิจารณ์เป็นความคิดที่เสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์ Richard Roll ซึ่งในปี 1977 ทฤษฎีว่าทุกครั้งที่พยายามกระจายพอร์ตโฟลิโอจะกลายเป็นดัชนีที่พยายามกระจายความเสี่ยงโดยประมาณ

สมการที่ประกอบด้วยรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนมีความอ่อนไหวต่ออินพุตตัวแปรของสูตร การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในตลาดอัตราผลตอบแทน (ROR)ที่ใช้ในสูตร CAPM อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อโซลูชันของสูตร ด้วยเหตุนี้และการขาดพอร์ตโฟลิโอที่แท้จริงและมีความหลากหลายเต็มรูปแบบสูตร CAPM ได้รับการพิจารณาโดยม้วนว่าไม่สามารถคาดเดาได้

รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนนำเสนอรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเลือกการลงทุนที่จะเพิ่มพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย แต่หลังจากเรียนรู้การวิจารณ์ของม้วนและอื่น ๆ นักวิจัยหลายคนได้ย้ายไปใช้แบบจำลองเพิ่มเติมที่แตกต่างกัน คำวิจารณ์ของโรลเป็นเครื่องเตือนใจถึงความจริงที่ว่าเราสามารถกระจายพอร์ตการลงทุนได้มากและความพยายามของนักลงทุนที่จะเข้าใจและรู้ว่าตลาดโดยรวมเป็นเพียงความพยายาม

Investopedia กำหนดให้นักเขียนใช้แหล่งข้อมูลหลักเพื่อสนับสนุนงานของพวกเขา เหล่านี้รวมถึงเอกสารขาวข้อมูลของรัฐบาลการรายงานต้นฉบับและการสัมภาษณ์กับผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม นอกจากนี้เรายังอ้างอิงการวิจัยต้นฉบับจากสำนักพิมพ์ที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ ตามความเหมาะสม คุณสามารถเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับมาตรฐานที่เราปฏิบัติตามในการผลิตเนื้อหาที่ถูกต้องและเป็นกลางในของเรานโยบายบรรณาธิการ

  1. ม้วนริชาร์ด -คำวิจารณ์ของทฤษฎีการกำหนดราคาสินทรัพย์ส่วนที่ 1: ในอดีตและความเป็นไปได้ของทฤษฎี-วารสารเศรษฐศาสตร์การเงินฉบับที่. 4 ไม่ 2, มีนาคม 1977, pp. 129-176