Charly Triballeau / AFP通过Getty Images

关键要点

  • 根据个人消费支出，通货膨胀在一月份冷却，这是美联储的首选通货膨胀措施。
  • 一月份的通货膨胀率上升了2.5％，而12月的通货膨胀率为2.6％，这是四个月来的首次下降。
  • 该报告显示，趋势与单独的官方通货膨胀量度不同，即消费者价格指数，该指数在一月份意外上升。

根据美联储对通货膨胀的首选措施，通货膨胀在一月份冷却，这与本月较早的官方报告的信号相矛盾。

经济分析局周五表示，通过个人消费支出衡量，在过去12个月中，生活成本上涨了2.5％。这小于12月的年度增长2.6％，这是四个月内的首次通货膨胀量量下降。该报告标志着一个罕见的例子，政府的两种主要通货膨胀措施显示了同月相反的趋势：一月份，劳工统计局本月初表示。

减速的PCE通货膨胀提供了一些证据，表明通货膨胀正处于轨迹上，直到美联储的年龄为2％的年率，在大流行前倾向于徘徊。通货膨胀在大流行后的流行后一直处于向下的道路上，但进步已经停滞了几个月。

周五的良性通货膨胀阅读与经济学家的期望相符，可以缓解消费者和投资者对通货膨胀加速的可能性的担忧，这将使美联储不降低利率。

“核心” PCE通货膨胀不包括粮食和能源的波动价格，比一年中的2.6％降至12月上升的2.9％，这是自6月以来最低的。经济学家和政策制定者在评估通货膨胀时更喜欢核心措施，因为食品和天然气价格的原因与长期通货膨胀趋势无关。

政府的两项主要通货膨胀措施，和，以不同的方式计算并考虑不同的价格。例如，CPI受房屋成本变化的影响更大。这两个措施通常大致串联移动，但有时会分歧。美联储更喜欢PCE措施，并使用核心PCE通货膨胀作为评估通货膨胀是否以2％的目标运行的基准。一些经济学家推测一月份的CPI通货膨胀率令人惊讶。

特朗普的关税计划是通货膨胀的通配符

许多预报员期望通货膨胀，为家庭预算提供了一些缓解，这些预算因日常支出的多年价格上涨而挤压了。但是，唐纳德·特朗普总统提议针对外国贸易伙伴的关税，将于下周开始，并且可以将价格推到各种各样的物品上。

一月份的同比通货膨胀率的低价可能是不够的，它本身还不足以恢复希望美联储很快就会降低利率。美联储将其基准利率保持在一月份的比较较高的水平上，以对各种贷款的借贷成本保持向上压力，以阻止借贷，减缓经济和拖延通货膨胀。联邦公开市场委员会成员是中央银行的政策制定机构，表明他们正在直到他们看到更多证据表明高通货膨胀确实正在消失，并可以评估特朗普的贸易战将改变前景。

PNC首席经济学家古斯·福彻（Gus Faucher）在评论中说：“联邦公开市场委员会不太可能再次降低税率，直到PCE通货膨胀率明显下降为止。”“ PNC预计下一个美联储的资金降低率将于5月降低。但是，如果关税和更强大的工资增长会导致近期通货膨胀率更高，则可以将这种降低降低到2025年，甚至到2026年。”

更新，2025年2月28日：出版后，本文已更新，以包括经济学家的评论，并讨论该报告对美联储货币政策的可能影响。

校正，2025年2月28日：出版后，本文已更新，以纠正12月的核心PCE通货膨胀率，其中包括BEA对12月数据的修订。

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  1. 经济分析局。 “个人消费支出价格指数。”

  2. 克利夫兰联邦储备银行。 “解释的消费者价格数据和措施。”