正面定义，示例和合法性

什么是正面的？

经纪人的股票交易或任何其他金融资产的交易是对未来交易的内部知识，该交易将大大影响其价格。经纪人也可以领先基于内部知识他们的公司即将向客户发出“买入”或“卖”建议，这些建议几乎可以肯定会影响资产的价格。

在几乎所有情况下，这种尚未公开的信息的剥削是非法和不道德的。前进也称为尾随。

前跑的工作方式

这是前进的一个简单的例子：说经纪人从主要客户那里获得订单，购买了XYZ Co.的500,000股。这种巨额购买必将立即提高股票的价格，至少在短期内。经纪人搁置了一分钟的请求，并首先购买了一些XYZ股票作为自己的个人投资组合。然后，客户的订单通过。经纪人立即出售XYZ股票和口袋。

这种形式的前跑是非法和不道德的。经纪人根据不公开知识的信息获利。延迟执行甚至可能花费客户钱。

前运行类似于内幕交易，在这种情况下，经纪人为客户的经纪公司而不是在客户自己的业务内部工作的情况很小。

利用分析师建议

前进的另一种策略是对尚未发布的分析师建议行事。

这研究分析师在与经纪人的不同部门中工作，并专注于评估单个公司为公司客户提供建议的潜力。他们不断向特定股票发行“买入”，“卖出”或“持有”建议。这些首先直接送给客户，然后被财务媒体接收并广泛报道。

一名经纪人在获得公司客户之前就采取该建议是为了个人利益的领先地位。

这里有一些灰色区域。例如，专业人士卖空者可能会累积一个短职位，然后宣传缩短股票的原因。这似乎危险地接近了一个短售货商的版本泵送计划，其中投机者炒作（或抨击）是个人利益的投资。

但是，有一个区别。在此示例中，卖空者在推荐时揭示了个人财务股份。而且，卖空者传达的信息反映了对股票看法的真正基于事实的看法，而不是旨在误导的虚假。

索引前运行

一种前线的形式指数资金是常见的，不是非法的。

索引资金通过反映该指数的投资组合来跟踪财务指数。索引的组成定期更改以准确平衡，因为构成其的股票在价格上发生巨大变化或从指数中添加或删除了股票。这迫使基金的经理购买或出售该指数的某些组成部分。

交易者观看这些股票的价格，他们知道何时索引基金会更新其组件。他们将通过购买或出售股票来获得优势来领先交易。

这不是违法的，因为所有关注的人都可以使用这些信息。

前跑的示例

在2020年金融业监管机构（FINRA）宣布对城堡证券的处罚，认为这家总部位于芝加哥的做市商在2012年至2014年之间对其自己的客户进行了领先。

根据金融监管机构的说法，城堡从其自动交易流程中删除了数十万个大型非处方（OTC）订单，要求这些交易必须是手动执行由人类商人。同时，Citadel“以满足订单的价格的价格在同一市场上交易了自己的帐户，违反了他们对客户的义务。

在一个单个月份中，FINRA发现，城堡在近四分之三的不活动订单中与客户交易。 Citadel最终同意将其客户整体，除了罚款700,000美元，而没有承认任何不法行为。

底线

当他们对即将实质上影响其价格的即将到来的交易或开发的知识内部了解，涉及经纪人的股票交易或经纪人的任何其他金融资产的交易。当投资经纪人拥有内部信息的信息，他们的公司即将向客户发出正面或负面研究建议，这几乎可以肯定会影响资产的价格，这也会发生这种情况。

当交易员在内部信息上采取行动时，正面运行是非法和不道德的。但是，如果投资者购买或出售股票，然后披露其背后的动机，以试图对交易保持透明和诚实，则有时可能会发生合法。