什么是反向接管（RTO）？定义及其工作原理

反向接管（RTO）是一个过程，私营公司可以成为公开交易的公司而无需经历首次公开募股（IPO）。

首先，一家私人公司购买了足够的股份来控制一家公开交易的公司。然后，私人公司的股东将其在私人公司中的股份交换为上市公司的股票。在这一点上，这家私人公司已有效地成为一家公开交易的公司。

RTO有时也称为反向合并，反向IPO或后门清单。

反向接管（RTO）如何工作

通过参与RTO，私人公司可以避免与设置IPO相关的昂贵费用。但是，该公司不会通过RTO获得任何额外的资金，并且必须有足够的资金来自行完成交易。

虽然不是RTO的要求，但涉及的公开交易公司的名称通常会作为过程的一部分更改。例如，计算机公司Dell（戴尔）在2018年12月完成了VMware跟踪股票（DVMT）的反向收购，并恢复为一家公开交易的公司。它还将其名称更改为Dell Technologies。

此外，调整了合并公司的公司重组（或两者），以适应新的业务设计。在进行RTO之前，这家公开交易的公司几乎没有至今的活动并不少见壳牌公司。这使私人公司可以相对轻松地将其运营转移到公共实体的外壳中，同时避免与IPO相关的成本，监管要求和时间限制。虽然传统的IPO可能需要数月或数年才能完成，但可能会在短短几周内完成RTO。

有时，RTO被称为“穷人的IPO”。这是因为研究表明，与经过传统IPO成为公开交易公司的公司相比，长期以来在RTO上公开的公司通常具有较低的生存率和绩效。

特殊考虑

与传统的IPO不同（如果股票市场表现较差，可以取消的IPO不同）通常不会搁置。许多希望完成反向合并的私人公司经常造成一系列损失，并且可以将一定比例的损失应用于未来收入中，作为税收损失。

另一方面，反向合并可以揭示私人公司的管理经验和记录保存中的弱点。同样，许多反向合并失败了。最终，当他们最终开始交易时，他们最终无法满足应许的期望。

外国公司可以将RTO作为进入美国市场的一种机制。例如，如果一家基于美国以外的企业购买足够的股份以在美国公司拥有控制权，则可以将外国业务与美国的业务合并。