跟踪马的出价：定义，它的工作原理和示例

什么是缠扰马的竞标？

跟踪马是最初的出价资产一个破产公司。破产公司将从竞标者库中选择一个实体，这些实体将对公司剩余资产进行第一个竞标。跟踪马设置了低端竞标栏，以便其他竞标者不能低估购买价格。

“跟踪马”一词起源于一个猎人，在跟踪游戏时寻求隐藏在假或真正的马后面。

跟踪马的出价如何

跟踪马的竞标方法允许苦恼公司避免收到低价，因为它出售其最终资产。一旦跟踪马投标人提出了报价，其他潜在的买家可能会为公司资产提交竞争性投标。

通过设定竞标范围的低端，破产公司希望能够实现其资产的更高利润。由于破产诉讼是公开的，他们允许披露有关交易和买方的更多信息，而不是私人交易中的更多信息。

跟踪马的优势

由于跟踪马的出价是资产或公司的开放率，因此该破产公司通常会向跟踪马投标人颁发一些激励措施。这些包括费用偿还，分手费，并在指定期间的排他性。

跟踪竞标者还可以协商购买条款，选择要获取的资产和负债，并决定愿意治愈并已获得的哪些执行合同。此外，跟踪马投标人可以谈判竞标方案，以阻止竞争对手竞标。

缠扰马的缺点

缠扰的马投标人将付出巨大的努力，以获得成为第一位出价者的优势。由于这是开场的出价，因此，缠扰马必须表演尽职调查在确定其要约价格和剩余资产的公允价值时。跟踪马投标人必须花费时间和资源来进行这项研究。然而，风险仍然是，即使通过尽职调查，价格出价也可能超过资产的价值。

此外，缠扰马的竞标是公开的风险。另一方只能准备并提交一个稍高的报价，从而使其能够利用跟踪马的尽职调查。此外，缠扰马投标人可能会花费大量时间来谈判交易的条款，这将进一步提高间接费用。

跟踪马竞标例子

Bed Bath＆Beyond/Overstock.com

2023年4月，Bed Bath＆Beyond申请第11章破产经过几次失败的尝试，试图扭转企业并筹集足够的现金来支付费用并保持流利。然后，零售商必须直到6月才能为其某些或全部资产选择缠扰马。

最终，以其家具而闻名的在线零售商Overstock.com被选为未来竞标的地板。 Overstock.com出价2150万美元用于Bed Bath＆Beyond的资产，包括其知识产权，业务数据，移动应用程序权利和某些合同。其他企业有兴趣获得更少的资产，例如零售商的域名或与Wamsutta品牌相关的某些资产。

选择跟踪马的出价后，Bed Bath＆Beyond的可用资产进行了拍卖。最后，Overstock.com的出价被证明足够了。 Overstock.com购买了该品牌，并重新推出了其网站。

同时，Bed Bath＆Beyond的剩余资产的某些资产已出售给其他实体。例如，伯灵顿商店购买了公司的大部分租赁。梦想我购买购买婴儿的知识产权资产。

Dendreon/Valeant Pharmaceuticals

有时，缠扰马的出价会引起很多兴趣，而且价格被推高。这就是2015年发生的事情，当时Valeant Pharmaceuticals International Inc.（现为Bausch Health Companies Inc.）为破产Dendreon Corp.的某些资产提供了跟踪马的竞标。

最初的报价是2015年1月29日的2.96亿美元现金。但是，由于其他竞争性竞标，一周后的价格上涨至4亿美元。

在2015年2月20日的破产听证会上，法院正式批准了Valeant作为跟踪竞标者的角色。如果该公司的出价不成功，该公司有权获得分手费和支出偿还。法院还为其他出价设定了截止日期。最终，破产法官以4.95亿美元的价格批准了向Valeant的出售，其中包括其他资产在内。

底线

一家破产公司选择一匹缠扰马来首次竞标其资产。破产法院必须批准选择和出价。然后将资产开放给其他投标人，他们必须更高的出价以成功地获取资产。

作为缠扰马的竞标者有其特权，其中包括控制竞标状况的许多方面，以及如果出价没有赢得胜利，则可以控制竞标。但是，不利的一面是，该角色的初始成本较高，这是由于广泛的谈判和进行尽职调查所产生的，然后其他投标人可以利用这些投标。