綠鞋期權如何穩定 IPO 價格

想要以公開方式向公眾出售股票的公司可以通過稱為綠鞋期權的法律機制穩定初始定價。綠鞋是 IPO 承銷協議中包含的一項條款，允許額外購買最多 15% 的公司備兌空頭頭寸如果需求高的話。

如果公眾需求超出預期且股票交易價格高於發行價，參與綠鞋流程的投資銀行和承銷商可以行使這一選擇權。這是唯一獲得 SEC 批准的穩定 IPO 定價的方法。

綠鞋期權的歷史和起源

“綠鞋”一詞源自 Green Shoe Manufacturing Company（現稱為 Stride Rite Corporation）。該公司成立於1919年，是第一家將綠鞋條款納入其承銷協議的公司。法定名稱為“超額配股權”，因為除了最初發行的股票外，還為承銷商預留了股票。

這種類型的期權是唯一獲得 SEC 批准的方法合法地穩定新的發行價格確定後。 SEC 引入它是為了提高 IPO 融資過程的效率和競爭力。

綠鞋期權分四個階段運作。

1. 承銷商充當聯絡人，就像經銷商一樣，為客戶新發行的股票尋找買家。
2. 賣方（公司所有者和董事）和買方（承銷商和客戶）決定股價。
3. 股價確定後，股票即可公開交易。然後，承銷商使用一切合法手段將股價保持在發行價之上。
4. 如果承銷商發現股票有可能跌破發行價，則可以行使綠鞋選擇權。

如果一家公司決定公開出售 100 萬股，承銷商可以行使綠鞋選擇權並出售 115 萬股。當股票定價並可以公開交易時，承銷商可以回購15%的股票。這使他們能夠通過增加或減少股票來穩定波動的股價。據初步公開。

如果承銷商無法在不遭受損失的情況下回購這些股票超過發行價。這就是綠鞋期權有用的地方，因為它允許他們以發行價回購股票並保護他們的利益。

如果出現以下情況，則稱為“中斷問題”交易價格低於發行價。這可能會給公眾留下一種印象，即所提供的股票可能不可靠。這可能會促使新買家出售股票或避免購買額外的股票。在這種情況下，承銷商行使其選擇權，以發行價回購股票，以穩定價格，並將這些股票返還給貸方/發行人。

綠鞋期權的類型：完全、部分和反向

承銷商回購的股票數量決定了其是否行使部分綠鞋或全部綠鞋。

部分綠鞋意味著承銷商只能在股價上漲之前回購部分庫存。當他們無法在股價上漲之前回購任何股票時，就會出現完全綠鞋。當這種情況發生時，承銷商行使全部選擇權並以發行價購買。綠鞋期權可以在發行後的前30天內隨時行使。

反向綠鞋期權對股價的影響與常規綠鞋期權相同，但承銷商可以在公開市場上購買股票，並在股價跌破發行價時將其賣回發行人。

底線

綠鞋期權降低了公司在首次公開募股中發行新股的風險。它賦予承銷商購買力如果股價下跌，則持有空頭頭寸，而無需承擔在價格上漲時必須買入股票的風險。這使股價保持穩定，使發行人和投資者都受益。這是美國證券交易委員會批准的唯一穩定 IPO 價格的方法。