MicroStrategy 股價今年上漲 400%——關於比特幣代理商你需要了解什麼

微策略（）是一家默默無聞的軟體公司，直到它開始對比特幣進行大規模押注（）。

自2024 年初以來，該公司股價已上漲超過400%，比特幣已飆升至10 萬美元以上的歷史新高，人們樂觀地認為數位貨幣將受益於即將上任的川普政府和支持加密貨幣的國會可能推出的政策就位。

在今年的上漲之前，大多數投資者對 MicroStrategy 知之甚少，但現在它正進一步成為人們關注的焦點，因為它，其中包括世界上許多最大、交易最活躍的公司，包括 Nvidia (）， 蘋果 （）和特斯拉（）。因此，追蹤該指數的交易所交易基金，例如 Invesco QQQ Trust (），必須調整其投資組合以納入 MicroStrategy。

分析師樂觀地認為，鑑於比特幣的積極前景以及該公司採用的策略，MicroStrategy 股價的上漲還有更大的空間。建立其比特幣持有量。然而，一些投資者表示，股價的大幅上漲是不可持續的，部分原因是槓桿作用。

MicroStrategy 的股票總體上反映了比特幣的方向性趨勢，因為該公司已經增加了其在加密貨幣中的股份。然而，利用槓桿的策略轉化為股價漲幅，遠遠超過了比特幣，自今年年初以來，比特幣上漲了約 125%。

該公司今年任何一個季度都沒有實現盈利，但在 2020 年購買了第一批比特幣，當時比特幣的交易價格接近 11,000 美元。就在七年前，時任執行長 Michael Saylor 曾表示，比特幣的「日子已經屈指可數了」。

在最近的一次美國全國廣播公司財經頻道現任董事長 Saylor 受訪時表示 MicroStrategy 是一家比特幣金庫營運公司。自 2020 年以來，該公司已購買該加密貨幣 45 次，帳面上總計 444,262 BTC。這超過了 2%這將永遠存在，使 MicroStrategy 成為僅次於貝萊德 iShares 比特幣信託的第二大資產企業持有者（）。

該公司使用一種稱為比特幣收益率的指標來衡量其比特幣投資的成功，該指標大致可以翻譯為公司每流通股的比特幣所有權的變化。

截至去年底，MicroStrategy 持有 189,150 枚比特幣，其假設稀釋後流通股數為 207,636 枚，該比率為 0.91。截至 12 月 23 日，該公司的比特幣持有量飆升至 444,262 BTC，流通股數為 280,828，比率為 1.576。因此，兩個比率或比特幣收益率之間的同比百分比變化為 73.1%。

MicroStrategy 在本月的監管文件中表示，該收益率“可用於補充投資者對公司決定通過發行額外普通股或可轉換為普通股的工具來資助購買比特幣的決定的理解。”

“比特幣的槓桿遊戲”

「當我們用債務來做這件事時，我們發行了30 億美元的債務，由6 億美元的比特幣支持，五年後到期，我們支付0% 的利息。我們購買30 億美元的比特幣，我們在套利中獲得了24 億美元但在接下來的五年裡，我們將投資增加一倍或四倍，因為我們購買的資產升值速度快於標準普爾指數，」塞勒告訴 CNBC。

Bernstein 分析師表示，“MicroStrategy 呈現了比特幣的槓桿玩法。”伯恩斯坦最近將該股目標價從之前的 290 美元上調至 600 美元。該股目前交易價格約為 360 美元。

分析師表示，較長的債務期限為該公司提供了一定的緩衝，以應對立即償還或比特幣價格波動的情況。此外，Benstein 表示，即使 MicroStrategy 必須發行股票來履行可轉換債務義務，這些對稀釋公司股權的影響也有限。

有人說股票即將回調

並非所有人都相信 MicroStrategy 的業績是可持續的。

以賣空者 Citron Research 為例，該公司仍看好比特幣，但在 MicroStrategy 上開設空頭部位作為對沖，實質上押注股價下跌。

賣空者 Citron Research 在 11 月的 X 帖子中表示，“非常尊重@saylor，但即使是他也必須知道 $MSTR 過熱”，並補充說該公司的交易量“完全脫離”比特幣基本面。

Galaxy Digital 執行長 Mike Novogratz 表示美國全國廣播公司財經頻道最近，由於槓桿作用，他預計 MicroStrategy 等比特幣相關股票的調整將比加密貨幣本身更劇烈。

更新，2024 年 12 月 23 日：本文已更新，以反映 MicroStrategy 最新的比特幣購買情況。