恆定比例投資組合保險（CPPI）：定義，使用

恆定比例投資組合保險（CPPI）是一種投資組合保險在其中投資者將投資組合的美元價值設定為樓層，然後圍繞該決定進行資產分配。 CPPI中使用的兩個資產類別是風險的資產（通常是股票或共同基金），是現金，等價或財政債券的保守資產。分配給每個分配的百分比取決於“緩衝”值，定義為當前投資組合值減去地板值，一個乘數係數，較高的數字表示更具侵略性的策略。

了解恆定比例的投資組合保險（CPPI）

恆定比例的投資組合保險（CPPI）允許投資者在提供風險資產的上漲潛力的同時保持風險的潛力違反下行風險的資本保證。 CPPI策略的結果與購買通話選項，但不使用期權合約。因此，CPPI有時被稱為凸策略，而不是像恆定混合這樣的“凹戰策略”。金融機構以各種風險資產的價格出售CPPI產品，包括股票和信用違約掉期。

恆定比例投資組合保險（CPPI）的工作方式

投資者將對與以下價值相當的風險資產進行初始投資：（乘數）X（以美元為單位），並將剩餘的資產投資於保守的資產。乘數的價值是基於投資者的風險概況並首先詢問最大一日損失可能會帶來風險投資。乘數將是該百分比的倒數。作為投資組合價值變化隨著時間的流逝，投資者將根據相同的策略重新平衡。

CPPI由兩個帳戶組成：一個風險帳戶和一個安全帳戶。顧名思義，這兩個帳戶都在個人的整體投資策略中達到特定目的。風險帳戶用期貨持有率槓桿化，以防止大量股權敞口的缺點。基於經濟環境，資金在兩個帳戶之間動態轉移。

時間表重新平衡取決於投資者，每月或每季度通常被引用。通常，CPPI在五年期限內實施。理想情況下，靠墊價值將隨著時間的推移而增長，從而使更多的錢流入了風險的資產中。但是，如果墊子下降，投資者可能需要出售一部分風險資產，以使資產分配目標保持完整。

實施CPPI策略的問題之一是，當市場朝相反的方向移動時，它不會立即“降級”其持股。在2008年金融危機後的幾年中，在五年的投資時間內，一種假設的CPPI戰略將使標準普爾500指數的表現不佳。

CPPI的示例

考慮一個假設的投資組合為100,000美元，其中投資者認為90,000美元是絕對地板。如果投資組合的價值下降到90,000美元，則投資者將把所有資產轉移到現金以保存資本。

如果一個人認為20％是最大的“崩潰”可能性，則乘數值將為（1/0.20）或5。3至6之間的乘數非常常見。根據所提供的信息，投資者將分配5 x（$ 100,000- $ 90,000）或50,000美元的風險資產，其餘的資金或保守的資產。