有條件提前還款率 (CPR)：定義和計算

有條件提前還款率 (CPR) 是對可能提前還清的貸款池本金百分比的估計。該估算是根據多種因素計算得出的，例如與池中貸款相似的先前貸款的歷史提前還款率以及未來的經濟前景。這些計算對於投資者評估資產（例如或其他捆綁貸款。

如何計算有條件預付款率 (CPR)

CPR 可用於各種貸款。抵押貸款、學生貸款和都使用 CPR 作為預付款的估計。通常，CPR 以年度百分比表示。

例如，如果抵押貸款池的 CPR 為 8%，則表明該池未償本金的 8% 將在某一年提前還清。

CPR 幫助投資者預測，這是與創收證券本金提前返還相關的風險。

簡而言之，當借款人提前償還部分貸款本金時，該部分該債務的投資者將不再從中獲得利息。提前還款的風險在固定收益證券中最為普遍，例如和抵押貸款支持證券（MBS）。

CPR 越高，相關債務人提前償還貸款的速度就越快。

高提前還款率意味著與證券相關的債務的償還速度快於最低要求。雖然這表明投資風險較低，但由於所欠金額正在償還，這也意味著投資的總體回報可能會較低。

CPR 可以幫助投資者評估可能的投資回報及其提前還款風險，特別是在不斷變化的經濟條件下。

例如，在利率下降的時期，房主通常會提前償還抵押貸款，以便以較低的利率進行再融資。當這種情況發生時，他們的抵押貸款所打包的抵押貸款支持證券可能會比預期更早償還，並將收益返還給投資者。然後，投資者需要選擇一種新的證券進行投資，這種證券的回報率可能較低，因為自最初投資以來，整體利率已經下降。

此外，與較高風險相關的債務投資與風險較低的部分相比，到期時間通常較長，提前還清的風險也較小。

除了以年度形式表示提前還款風險的 CPR 之外，投資者還可以查看投資的速度。 SMM 是通過計算所欠債務支付總額並將其與特定月份收到的實際金額進行比較來確定的。它可以轉換為 CPR，反之亦然。

假設抵押貸款支持證券的未償債務總額為 100 萬美元，所有相關抵押貸款當月所欠付款為 100,000 美元。但當收到當月付款時，實際總額為 110,000 美元。這相當於 1% 的 SMM（0.01 x 1,000,000 美元）。

提前還款風險是指因提前返還可產生收入的證券本金而產生的風險。當借款人提前償還部分貸款本金時，該部分貸款將不再賺取利息。因此，該特定債務的投資者最終在貸款期限內的收入將低於他們的預期。

CPR 幫助市場參與者考慮提前還款風險，然後做出相應的投資決策。當證券的提前還款風險較高時，這意味著債務的償還速度比要求的要快，並且總體投資回報可能會較低。

某些類型的債券不存在提前償付風險，特別是不可贖回的公司債券和美國國債（國債）。

有條件提前還款率 (CPR) 估計貸款池（例如抵押貸款支持證券或可贖回債券）的可能提前還款率。 CPR 越高，預計預付款就越多，投資者總體上可能獲得的利息就越少。