什麼是梯子？

在金融中，階梯詞根據行業的不同方式使用。它的兩個最常見的用法與退休計劃和承保新的證券問題。

通常，階梯用於描述不同的投資策略，旨在通過故意計劃投資，在預定的時間湧入流動性來產生穩定的現金流量，和/或匹配所需的期望風險概況。對於固定收入投資者，階梯可以幫助管理利率風險和再投資風險。

關鍵要點

梯子是在退休計劃中常用的財務術語，它是指降低利率和再投資風險的方法。
在證券承保市場中還使用了梯子來描述一種非法實踐，以犧牲常規投資者為代價，從而使內部人士受益。
債券階梯是一系列具有特定成熟度的債券，每個債券都持有到成熟度，其收益將以新的長期債券進行再投資，以維持階梯的長度。
債券梯子用於產生固定收入現金流並管理某些風險。

理解梯子

在金融中，階梯可能意味著幾件事。最常見的是，這是一種投資策略，涉及購買具有不同到期日期的多種金融工具來管理風險並創造穩定的收入來源。該技術通常用於退休計劃中，可以應用於各種類型的投資，例如債券，存款證書和年金。

在證券承保中，尤其是對於IPO，“階梯”具有有爭議的含義。這是一種非法實踐，承銷商在IPO之前向某些投資者提供折扣股份。它要求這些投資者在IPO之後以更高的價格購買更多股票。這種戰術人為地膨脹了股票價格並產生了錯誤的需求，從而誤導了其他投資者。

我們將在以下各節中討論更多深入的信息。

固定收入梯子的工作方式

階梯一詞最常見的用法是在退休計劃中發現的。在那裡，它是指購買相同類型的多種固定收益金融產品，例如債券或者存款證書（CD）- 到期不同的日期。通過將投資跨越各種到期，投資者在管理自己的現金流量時會獲得持續的現金流利率和再投資風險。

除了管理這兩種風險外，投資者創建債券階梯的目的是獲得總回報，而無需利率環境，這與長期債券的總回報相似。

為了建立一個債券階梯，投資者購買了一系列的個人債券，每種債券在不同的一年都會成熟。例如，您可以購買在1、2、3、4和5年中成熟的五個債券。隨著第一債券的成熟，投資者將收益重新投資於新的五年債券。這個過程隨著每個成熟度重複。因此，保持梯子的成熟度長度。

階梯的做法可以幫助投資者管理再投資風險，因為如前所述，梯子上最短的債券成熟，現金將其重新投資於梯子上的長期債券。長期債券往往具有較高的利率。

同樣，債券階梯的實踐也可以減少利率風險（如果必須出售）由於到期各種。由於多年到期，較短的期限債券價格波動不到長期債券價格以及期間。

重要的是，梯子背後的整個想法是將債券保持在成熟度而不是出售。因此，由於利率的任何變化，其債券的當前價格不是問題。投資者的資本保留了。

固定收入梯子的優勢

梯子的主要好處之一是管理利率風險的能力。通過在不同時間段的到期期間，投資者可以減輕利率波動的影響。隨著階梯成熟的債券的成熟，投資者可以以現成的市場利率進行再投資，如果在繼續階梯週期的同時，如果利率上升，則可能會利用更高的收益率。

債券階梯的另一個優點是創建可預測且穩定的收入流。隨著梯子中的每個債券達到成熟度，它提供了已知的收入。這可能很棒退休人員或依靠投資來定期現金流的投資者。

與投資單個長期債券相比，梯子還提供了靈活性和流動性。雖然長期債券通常提供更高的收益率，但它們的利率風險也增加了，流動性降低。債券階梯允許投資者從長期債券的較高收益率中受益，同時隨著較短的債券的成熟，可以保持部分投資的機會。

固定收入階梯策略

在階梯固定收入證券時，有幾個策略要記住。首先，確定梯子的適當時間範圍和成熟度範圍很重要。一個典型的梯子可能跨越5 - 10年，並定期成熟（例如，每年）。較短的梯子提供了更多的流動性，但可能會降低產量，而更長的梯子可以提供更高的產量，但靈活性較小。

債券類型的選擇是另一個考慮因素。投資者可以使用各種固定收益證券（如公司債券，市政債券，國庫券，或存款證書。在不同債券類型上多樣化可以幫助管理信用風險，儘管您可能只想在所有持續時間內保持相同的安全性，以達到一致性。

梯子中每個“梯級”的適當尺寸也很重要。通常，投資者將其總投資金額平均分配給整個所選的到期。這樣可以確保隨著債券的成熟，可以將一致的本金用於再投資。例如，如果您有100,000美元用於投資5年的階梯，則可以在接下來的五年中分配20,000美元，以分配債券。請記住，隨著每次債券的成熟，您可以選擇重新投資原始金額（上面$ 20,000）或原始金額以及其累積的收入。

最後，即使這是一種被動投資策略，您仍然應該計劃管理和監視梯子。定期查看您的股份的信用質量，特別是對於公司或市政債券。如果您不覺得自己的風險與獎勵配置文件是公平的，請準備進行調整。此外，考慮使用工具或與財務顧問一起工作，以幫助跟踪梯子的表現，以便您更好地了解在某些時間將擁有多少流動性。

固定收入梯子的風險

利率風險仍然是階梯投資組合的關注點，儘管它往往比單一的長期債券較小。如果利率顯著上升，梯子中的長期債券可能會失去價值。儘管隨著較短的債券成熟，該策略允許以更高的速度再投資，但在迅速上升的利率環境中，總體投資組合的表現仍可能不佳。相反，在下降速率環境中，重新投資的風險變得更加明顯，因為成熟的債券以較低的收率再投資。

信用風險是要考慮的另一個重要因素，特別是對於用公司或市政債券建造的梯子。發行人總是有可能拖欠其義務，這可能導致委託人的損失。

通貨膨脹風險是所有固定收益投資（包括階梯投資組合）的關注點。如果通貨膨脹率超過梯子上債券的產量，實際回報可能為負。這種風險在當前的低收益環境中尤其重要，即使長期債券也可能無法提供與通貨膨脹保持同步的收益率。

最後，有機會考慮的機會。儘管階梯可以為固定收益投資提供平衡的方法，但在某些市場條件下，它可能不足其他投資策略。通常，與股票投資相比，固定收益證券的表現往往不足。為了換取更大的安全性和梯子降低風險，您可能不會賺多少錢。

快速事實

再投資風險是投資者將無法以與成熟債券相同的稅率再投資債券收入支付及其本金。利率或市場價格風險是債券價格隨著利率變化而變化的風險。

梯子IPO如何工作

階梯作為一個術語也用於承銷初始公開產品（IPO）的背景。IPO梯子的機制通常在三個不同的階段展開。在初始階段，承銷商從戰略上識別並方法是主要的投資者，通常是機構客戶或高淨值個人。這些精選的投資者將以折扣價向IPO分配的一部分提供，低於將提供給公眾。這種優惠的待遇是使這些投資者參與該計劃的激勵措施。

第二階段涉及承銷商與選定投資者之間的劃分序列安排。為了換取折扣IPO股票，這些投資者同意一旦股票開始公開交易，這些投資者將購買額外的股票。這些隨後的購買通常需要以高於IPO價格的指定價格進行。該協議通常是隱式的，不會正式記錄以避免監管審查。

最後階段是在IPO的直接之後展開的。隨著交易的開始，預先選擇的投資者通過以高於IPO價格的商定價格購買額外股票來履行承諾。這些協調的購買產生了對股票需求強勁的幻想，提高了價格。價格上漲和明顯的需求會引發級聯效應，吸引其他擔心會迅速欣賞的股票的市場參與者。

梯子的例子

Michaela是一位勤奮的投資者，正在為退休而儲蓄。在55歲時，她節省了約80萬美元的退休資產。她正在逐漸將這些資產轉移到更少的易揮發的投資。

Michaela決定投資500,000美元的各種債券，她已經仔細合併了（或梯子），以減少她的再投資和利率風險。具體而言，Michaela的債券投資組合包括以下投資：

1年成熟的債券$ 100,000
$ 100,000的債券在2年內成熟
$ 100,000的債券在3年內成熟
$ 100,000的債券在4年內成熟
$ 100,000的債券在5年內成熟

每年，Michaela都從債券中拿走了錢，該債券將其重新投資於五年來的新債券。通過這樣做，她有效地確保只有在購買新債券時才能接觸利率風險。另外，她通過購買長期，較高的利率保證金來管理潛在的再投資率。

相比之下，如果她已經以一份五年的債券投資了500,000美元，那麼她會冒著更大的風險機會成本如果利率在那五年中最終上升。

什麼是利率風險？

利率風險也稱為市場價格風險。固定收益投資的價格隨著利率的變化而改變是風險。例如，在增長的利率環境中，債券價格下跌。當利率下降時，價格上漲。因此，如果您的情況迫使您隨著利率上漲的價格出售債券，那麼您可能會收到的收益少於您所支付的債券。但是，如果您持有到期債券並且不擔心出售它們，利率風險不會影響這些債券。

投資者為什麼要梯子債券？

投資者階梯債券的原因之一，或購買不同期限的個人債券，並在每種成熟的情況下重新投資新債券，就是利用他們在成熟時提供的固定收入現金流量。梯子可以防止市場價格風險（由於利率上升，其價格會下降的風險），因為投資者不打算出售債券。它還有助於管理再投資風險，因為投資者將每個成熟度都重新投資回到階梯的長期債券（高收益）端。

短期債券階梯比長期階梯更好嗎？

這取決於投資者的尋求。一般而言，在典型的收益率環境中，長期債券比短期債券具有更高的收益率。因此，更長的階梯可以增加投資者在重新投資時可以獲得的收益。但是，長期債券比短期債券更波動，因此價格變化可能是一個問題。通貨膨脹也是。較短的梯子的產量較低，而且價格波動的波動較小。他們可能不太容易受到通貨膨脹的影響。這可能意味著投資者最終會重新投資總資本的比例。