國庫：它們是什麼，他們的工作方式

什麼是現行國庫？

現行紀念品都是國庫券和票據，並在最近發行的債券或特定期限的票據之前發行。

現行國債可以與運行的國債，僅指最新問題。

關鍵要點

外庫是指已發行的任何國庫安全，但最新的問題被稱為運行。
儘管仍在二級市場上進行積極交易，但現有的國債往往比運行證券的液體往往要少一些。
運行和現行國庫之間的價格差異通常稱為流動性溢價，因為以更高的成本獲得了更多的流動性國庫。

公開的國債解釋了

什麼時候美國財政部發行證券 - 財政筆記和債券 - 它通過拍賣過程確定提供這些債務工具的價格。根據收到的出價和證券所顯示的利益水平，美國財政部能夠為其債務證券設定價格。拍賣結束後提出的新問題稱為運營國庫。一旦發布了任何到期的新財政部安全，先前發行的具有相同成熟度的證券就會成為運營的債券或票據。

例如，如果美國財政部在2月新發行了5年票據，則這些票據是在運行中，並取代了先前已發行的5年票據，這些票據已成為現行。在3月，如果發行了另一批5年債券，這些3月的票據將是在運行的國庫，而2月份的票據現在是現行的。等等。

在哪裡可以交易現行國債

雖然可以從運行的國債購買財政直接，只能通過其他投資者從其他投資者那裡獲得證券二級市場。當國庫轉移到二級非處方市場時，由於投資者更喜歡購買更多液體證券（這是運營國債的特徵），因此它們的交易頻率較低。為了鼓勵投資者在市場上容易購買這些債務證券，現有的國庫通常價格便宜，並且產量略高。

由於現行國債的收益率高於運行國庫，因此有一個顯著的產量擴散在兩種產品之間。收益率傳播的原因之一是供應概念。運行的國庫通常以固定供應發行。對有限證券的高需求提高了價格，進而降低了收益率，導致在運行和運營證券的收益率之間產生差異。此外，由於沒有太多的理由進行交易，因此在資產經理的投資組合中大部分的證券主要是成熟的。另一方面，當投資組合經理需要將其接觸轉移到利率風險並找到套利機會，他們交易了運營的國庫，為這些證券創造了流動性。