什麼是劃分？定義，含義和示例

什麼是劃分？

分組是由證券庫（通常是債券或抵押等債務工具）創建的部分，其風險，到期時間或其他特徵為不同的投資者銷售。證券化或結構化產品的每一部分或批量是同時提供的幾種相關證券之一，但風險，獎勵和成熟度有各種，可以吸引各種各樣的投資者。

tranche是法語單詞的意思片或者部分。它們通常在抵押支持證券（MBS）或者資產支持證券（ABS）。

了解劃分

劃分結構化財務是一個相當近期的發展，這是由於增加的使用證券化將有時危險的金融產品分開，並以穩定的現金流量將這些部門出售給其他投資者。較大資產池的離散批量通常在交易文檔中定義，並分配了不同類別的票據，每個票據均具有不同的債券信用評級。

高級批量通常包含比初級批評更高的信用評級的資產。高級班級首先對資產有留置權 - 如果違約，他們將首先償還。初級批次有第二留置權或根本沒有留置權。

可以分為劃分的金融產品的示例包括債券，貸款，保險單，抵押和其他債務。

抵押支持證券的批量

批量是證券化債務產品的常見財務結構，例如抵押債務義務（CDO），其中將現金流量的資產（例如抵押，債券和貸款）或抵押貸款支持的擔保組合在一起。

MBS由多個有多種貸款的抵押貸款池製成，從利率較低的安全貸款到有較高利率的風險貸款。每個特定的抵押貸款池都有自己的成熟時間，這會導致風險和回報收益。因此，將分支劃分為具有適合特定投資者的財務條款的切片。

例如，抵押抵押義務（CMO）提供以抵押貸款支持的證券投資組合為一年，兩年，五年和20年期限的抵押貸款組合可能具有不同的收益率。如果投資者想購買MBS，他們可以選擇最適合其回報率和厭惡風險的偏見類型。

一個來自Tranche就資歷而言，是CMO的排名最低。其所有者無權獲得任何優惠券，沒有收到現金流。潛在的抵押直到退休或還清了高級班。

投資者根據他們投資的MBS批量獲得每月現金流量。他們可以試圖出售它并快速獲利，或者保持盈利，並以利息支付的形式實現少量但長期的收益。這些每月付款是房主支付的所有利息支付的部分，其抵押貸款包含在特定的MBS中。

選擇分支的投資策略

希望擁有長期穩定現金流量的投資者將投資於較長時間的批量。需要更直接但更有利可圖的收入來源的投資者將投資於較小的成熟時間。

無論興趣和成熟度如何，所有渠道都使投資者可以根據其特定需求自定義投資策略。相反，分組可幫助銀行和其他金融機構吸引許多不同概況類型的投資者。

批量增加了債務投資的複雜性，有時會給不知情的投資者帶來問題，他們冒著選擇不適合其投資目標的司機的風險。

信用評級機構也可能會誤分類。如果給出的評級高於應有的評級，則可能導致投資者受到比預期的風險資產更高的資產。這種貼錯標籤在2007年的抵押貸款崩潰和隨後的金融危機中發揮了作用。

包含垃圾債券或次級抵押貸款（投資級以下的資產）的批號被標記為AAA或同等標籤，無論是通過無能，粗心大意，或者作為某些指控的機構的徹底腐敗。

2007 - 2009年金融危機中的計算訴訟

在2007 - 09年的金融危機之後，對CMO，CDO和其他債務證券的發行人以及產品本身的投資者中的訴訟爆炸式爆炸，所有這些都被稱為“媒體上的“ Tranche Warfare””。

2008年4月的故事金融時報指出，失敗的CDO的高級投資者正在利用其優先地位來抓住對資產的控制並切斷向其他債務持有人的付款。 Deutsche Bank和Wells Fargo等CDO受託人提起訴訟，以確保所有Tranche投資者繼續獲得資金。

2009年，總部位於康涅狄格州格林威治的對沖基金Carrington Investment Partners的經理提起訴訟反對抵押貸款服務公司美國抵押貸款服務。對沖基金持有的少年抵押支持證券，其中包含了美國房屋正在出售（據稱）低價的止贖房地產的貸款，因此這使該批次的收益率癱瘓。卡靈頓在投訴中認為，其作為初級託管人的利益與高級託管持有人的利益一致。

底線

投資者可以在投資合併證券時選擇風險水平和收益水平。那些尋求較高回報的人將選擇高風險的巨頭，例如那些含有低於投資級證券的人。那些尋求更安全的回報的人將選擇投資級別的分組。