為什麼歐洲股票今年要擊敗標準普爾500指數？

經過十多年的表現，歐洲股票閃閃發光。

今年到目前為止，德國DAX指數已上漲了近17％。法國的CAC 40上漲了11.5％，英國的FTSE 100增長了近9％。同時，自今年年初以來，標準普爾500指數的增長不到1％。根據摩根士丹利（Morgan Stanley）最近的一份報告，歐洲股票自2000年以來就沒有表現出色。

歐洲股票進入2025年，看上去很便宜，即使在最新運行更高之後，差距仍然存在。該集團最近通過MCSI歐洲指數衡量的近期遠期價比率僅14倍，遠低於美國股票的22倍，這是數十年來最廣泛的估值差距。這可能鼓勵投資者，對美國的股票估值和不確定的經濟前景，以獲得更好的回報可能性。

國防，烏克蘭的支出可能刺激歐洲經濟

摩根士丹利分析師認為，這可能不僅僅是讓投資者前往歐洲的股票估值。

在戰鬥超過三年之後，烏克蘭戰爭可能很快就會結束的前景也可能使歐洲股票更高。世界銀行估計在烏克蘭的重建可能需要接下來的十年中的建築支出近5000億美元。戰爭的結束可能導致俄羅斯的天然氣流恢復，從而降低歐洲能源成本並減輕一些通貨膨脹。

特朗普政府對美國北約同胞成員的立場，總統指控這是迫使歐洲領導人考慮增加自己的國防支出，最近幾天提高國防股票。

經過多年的增長，歐洲的經濟似乎正在轉彎。採購經理索引（PMI）讀數最近有所改善，這表明製造業和服務部門正在進行。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，分析師對企業收益增長越來越樂觀。LSEG數據和分析公司週一表示，在2025年的前兩個月，歐洲併購活動同比增長20％以上。

預計貨幣政策在歐洲也將比在美國更具支持性，在美國，投資者對今年的利率降低期望得到了重大影響。

分析人士通常希望刺激，無論是以更多的國防支出或有助於烏克蘭的重建形式，都可以使歐洲經濟震撼當前的不適。

高盛（Goldman Sachs Research）的首席全球股票策略師彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）在最近的一份報告中寫道：“在德國大選之後，歐洲政府的努力放鬆管制和刺激增長的可能性意味著，畢竟情況可能不如市場定價那樣糟糕。”

但是，仍然有理由謹慎。摩根士丹利分析師寫道，特朗普總統對俄羅斯和烏克蘭進行了“可以解釋為標誌著全球忠誠的多代轉變”。 “由於仍然有待確定的確定，並且在美國的政策立場似乎是實時定義的，因此物質不確定性仍然存在。”