อัตราผลตอบแทนแก่วุฒิภาวะ (YTM) เทียบกับอัตราสปอต: ความแตกต่างคืออะไร?

มีสองวิธีหลักในการพิจารณาการกลับมาของพันธบัตร:ยอมจำนนต่อวุฒิภาวะ(YTM) และอัตราสปอตซึ่งในบริบทนี้ควรคิดว่าเป็นอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นอัตราดอกเบี้ยสำหรับคลังสามารถพบได้ในไฟล์เส้นโค้งคลังอัตราสปอต- อัตราดอกเบี้ยสปอตสำหรับพันธบัตรศูนย์คูปองจะถูกคำนวณในลักษณะเดียวกับYTM สำหรับพันธบัตรศูนย์คูปอง- อัตราดอกเบี้ยไม่เหมือนกับราคาสปอต- วิธีการที่เลือกขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนต้องการยึดมั่นในพันธบัตรหรือขายในตลาดเปิดหรือไม่

• ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคืออัตราผลตอบแทนรวมที่จะได้รับจากพันธบัตรเมื่อมีการชำระดอกเบี้ยทั้งหมดและชำระเงินต้นเดิม
• อัตราสปอตคืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตรเมื่อมีการซื้อและขายในตลาดรองโดยไม่ต้องรวบรวมดอกเบี้ย คุณจะเห็นคำว่า "อัตราสปอต" ที่ใช้ในหุ้นและการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เช่นเดียวกับในพันธบัตร แต่ความหมายอาจแตกต่างกัน

พันธบัตรเป็นผลิตภัณฑ์คงที่ซึ่งในกรณีส่วนใหญ่กลับมาปกติคูปองหรือการจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุน เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรที่ตั้งใจจะเก็บไว้จนกว่าจะถึงวันครบกำหนดให้ผลผลิตแก่วุฒิภาวะเป็นอัตราที่สำคัญ หากนักลงทุนต้องการขายพันธบัตรในตลาดรองอัตราสปอตคือจำนวนที่สำคัญ

แม้ว่าผู้ถือระยะสั้นจะไม่เก็บพันธบัตรไว้นานพอที่จะรวบรวมการชำระเงินคูปองพวกเขายังคงได้รับอัตราดอกเบี้ยสปอต เมื่อพันธบัตรเข้าใกล้วุฒิภาวะราคาในตลาดจะเคลื่อนไปสู่มูลค่า

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM)

นักลงทุนจะพิจารณาผลผลิตถึงวุฒิภาวะเมื่อเปรียบเทียบการเสนอขายพันธบัตรหนึ่งครั้ง รายชื่อพันธบัตรจะแสดง YTM เป็นอัตราผลตอบแทนต่อปีที่คำนวณจากนักลงทุนที่ถือสินทรัพย์จนกว่าจะครบกำหนด คุณอาจได้ยินสิ่งนี้ที่เรียกว่าอัตราผลตอบแทนการไถ่ถอนหรือผลผลิตหนังสือ การคำนวณผลผลิตถึงวุฒิภาวะเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนซึ่งถือว่าคูปองทั้งหมดหรือดอกเบี้ยการชำระเงินสามารถนำกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราผลตอบแทนเดียวกับพันธบัตร โชคดีที่มีเครื่องคิดเลข ytm ออนไลน์ที่สามารถทำคณิตศาสตร์หนักสำหรับคุณ

นักลงทุนรายบุคคลส่วนใหญ่มักจะซื้อพันธบัตรเพื่อสร้างรายได้ปกติที่รับประกันในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยของพันธบัตร ดังนั้นพวกเขาจึงตั้งใจที่จะรักษาความผูกพันไว้จนกว่าจะครบกำหนด เมื่อครบกำหนดนักลงทุนจะได้รับเงินต้นการลงทุนเดิมคืน ตัวอย่างเช่นคุณสามารถซื้อพันธบัตร $ 10,000 ที่มีวุฒิภาวะสามปีและจ่ายดอกเบี้ยต่อปี ในวันครบกำหนดหลักการ $ 10,000 ของคุณจะถูกส่งคืนและสามารถส่งคืนเพื่อใช้ในการลงทุนอื่น ในช่วงเวลาที่คุณถือพันธบัตรคุณยังได้รับดอกเบี้ย

มูลค่าที่รับประกันนี้เป็นสิ่งที่ทำให้พันธบัตรเป็นตัวเลือกยอดนิยมสำหรับบัญชีออมทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุ ผลตอบแทนจากพันธบัตรค่อนข้างเรียบง่ายซึ่งเป็นภาพสะท้อนของความเสี่ยงน้อยที่สุดที่เกี่ยวข้องกับการถือครองสินทรัพย์ อย่างไรก็ตามพันธบัตรเป็นหลักทรัพย์และหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง นั่นคือจุดที่อัตราสปอตเข้าสู่ภาพ

อัตราสปอต

อัตราดอกเบี้ยสปอตคืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับเมื่อนักลงทุนซื้อและขายพันธบัตรโดยไม่ต้องรวบรวมการชำระเงินคูปอง นี่เป็นเรื่องธรรมดามากสำหรับผู้ค้าระยะสั้นและผู้ผลิตตลาด- อัตราดอกเบี้ยสปอตสำหรับพันธบัตรศูนย์คูปองจะถูกคำนวณเป็น:

อัตราสปอต = (ราคาตามมูลค่า/ราคาพันธบัตรปัจจุบัน)^(1/ปีถึงครบกำหนด) −1

พิจารณาพันธบัตรมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ที่มีสองปีจนกระทั่งครบกำหนด ปัจจุบันพันธบัตรมีมูลค่า $ 925 ราคาที่สามารถซื้อได้ในวันนี้ สูตรจะมีดังนี้:(1,000/925)^(1/2) -1- เมื่อแก้ไขแล้วสมการนี้จะสร้างค่า 0.03975 ซึ่งจะถูกปัดเศษและระบุว่าเป็นอัตราสปอต 3.98%

แม้ว่าพันธบัตรที่ไม่มีคูปองจะไม่ได้รับดอกเบี้ย แต่ก็ยังคงได้รับดอกเบี้ยโดยนัยสิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากราคาตราสารหนี้จะเคลื่อนไปสู่มูลค่าที่กำหนดเมื่อถึงวุฒิภาวะ เมื่อมีการซื้อและขายพันธบัตรโดยไม่ต้องชำระดอกเบี้ยการเปลี่ยนแปลงราคานี้เป็นอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจากผู้ถือหุ้นกู้

ซื้อพันธบัตร

ในรูปแบบที่บริสุทธิ์ที่สุดพันธบัตรเป็นเพียงสินเชื่อที่นักลงทุนทำกับหน่วยงานที่เสนอสินทรัพย์ โดยปกติรัฐบาลจะขายพันธบัตรเช่นพันธบัตรและพันธบัตรเทศบาลหรือโดย บริษัท แต่มี แต่ก็มีการจำแนกประเภทพันธบัตรจำนวนมาก- สินทรัพย์เหล่านี้อาจขายในส่วนลดหรือพรีเมี่ยมให้กับมูลค่าที่ตราไว้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายและเวลาจนกว่าจะครบกำหนด คุณจะเห็นพันธบัตรบางอย่างที่ระบุว่าเป็นซึ่งเรียกได้- คำนี้หมายถึงผู้ออกอาจโทรกลับหรือแลกสินทรัพย์ก่อนที่จะครบกำหนด นอกจากนี้ข้อเสนอจะมีการจัดอันดับเครดิตตามความแข็งแกร่งของผู้ออกตราสาร การจัดอันดับเครดิตจะส่งผลกระทบต่อราคาของพันธบัตร

พันธบัตรที่ออกใหม่จะขายตามมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าหน้า ผู้ซื้อจะได้รับการชำระดอกเบี้ยหรือที่เรียกว่าคูปองในช่วงเวลาที่กำหนดจนกว่าพันธบัตรจะถึงวันครบกำหนด

ผลตอบแทนของพันธบัตรแสดงถึงกระแสเงินสดให้กับเจ้าของ อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปจะมีการชำระเงินน้อยลงก่อนที่พันธบัตรจะครบกำหนด เจ้าของที่รักษาพันธบัตรจะได้รับผลตอบแทนเต็มที่จนถึงวุฒิภาวะ

ขายพันธบัตร

หากมีการขายเจ้าของใหม่จะได้รับพันธบัตรที่สูญเสียส่วนหนึ่งของผลตอบแทน พันธบัตรที่ขายยังคงมีมูลค่าที่ตราไว้ที่ $ 1,000 แต่ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพถึงวุฒิภาวะได้ลดลงเนื่องจากการผ่านเวลา หากเจ้าของเดิมขายมันอาจจะขายในราคาสปอตที่ลดราคาเพื่อชดเชยอัตราผลตอบแทนที่หายไป

นั่นเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งที่ซับซ้อนในการซื้อขายพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยทำให้เกิดภาวะแทรกซ้อนที่สำคัญมากขึ้น อัตราสปอตของพันธบัตรและหลักทรัพย์ทั้งหมดที่ใช้อัตราสปอตจะผันผวนกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

ข้อพิจารณาพิเศษ

ผลตอบแทนของพันธบัตรถึงวุฒิภาวะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนจะได้รับจากการลงทุนใหม่ทุกครั้ง คูปองจะได้รับการลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด

ดังนั้นการซื้อขายพันธบัตรที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือพันธบัตรส่วนลดมีผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะที่สูงกว่าอัตราคูปองจริง การซื้อขายพันธบัตรสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือพันธบัตรพรีเมี่ยมมีผลตอบแทนครบกำหนดต่ำกว่าอัตราคูปอง

อัตราสปอตคำนวณโดยการหาอัตราคิดลดที่ทำให้ไฟล์มูลค่าปัจจุบัน (PV)ของพันธบัตรศูนย์คูปองเท่ากับราคา สิ่งเหล่านี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ดังนั้นอัตราสปอตสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันสำหรับปีที่แตกต่างกันจนกว่าจะครบกำหนด ในทางกลับกันผลผลิตถึงวุฒิภาวะจะใช้อัตราเฉลี่ยตลอด

โดยพื้นฐานแล้วนี่หมายความว่าอัตราสปอตใช้ปัจจัยลดราคาแบบไดนามิกและอาจแม่นยำยิ่งขึ้นในการประเมินมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร

บรรทัดล่าง

อัตราผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะและอัตราสปอตเป็นทั้งคำศัพท์ที่อธิบายถึงผลตอบแทนของตราสารหนี้หรือตราสารหนี้ ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับหากพวกเขาถือพันธบัตรตลอดอายุการใช้งานในขณะที่อัตราสปอตเป็นผลตอบแทนหากผู้ซื้อไม่ได้รวบรวมการชำระเงินคูปอง