Full Ratchet Anti-Dilution: คำจำกัดความตัวอย่างและทางเลือกอื่น

วงล้อเต็มคืออะไร?

วงล้อเต็มรูปแบบเป็นบทบัญญัติตามสัญญาที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนยุคแรก โดยเฉพาะอย่างยิ่งมันเป็นไฟล์ข้อกำหนดการต่อต้านการเจือจางที่ใช้สำหรับหุ้นสามัญที่ขายโดย บริษัท หลังจากการออกตัวเลือก (หรือการรักษาความปลอดภัยแปลงสภาพ) ราคาขายต่ำสุดเป็นราคาตัวเลือกที่ปรับแล้วหรืออัตราส่วนการแปลงสำหรับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่

ทำความเข้าใจกับวงล้อเต็มรูปแบบ

วงล้อเต็มรูปแบบปกป้องนักลงทุนระยะแรกโดยทำให้มั่นใจได้ว่าการเป็นเจ้าของเปอร์เซ็นต์ของพวกเขาจะไม่ลดลงในอนาคตรอบการระดมทุน- บทบัญญัตินี้ยังมีระดับการป้องกันต้นทุนหากการกำหนดราคาของรอบในอนาคตต่ำกว่ารอบแรก

แม้ว่าจะมีข้อแม้อยู่บ้าง การเสนอการรับรองเหล่านี้ให้กับนักลงทุนระยะแรกอาจมีราคาค่อนข้างแพงจากมุมมองของผู้ก่อตั้ง บริษัท หรือนักลงทุนที่เข้าร่วมในรอบการระดมทุนในภายหลัง

โดยพื้นฐานแล้วการมีอยู่ของการจัดเตรียมวงล้อเต็มรูปแบบสามารถทำให้ บริษัท ได้ยากที่จะดึงดูดการลงทุนรอบใหม่ ด้วยเหตุผลนี้บทบัญญัติวงล้อเต็มมักจะมีผลบังคับใช้ในระยะเวลาที่ จำกัด เท่านั้น

ตัวอย่างวงล้อเต็มรูปแบบ

เพื่อแสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ บริษัท ขาย 1 ล้านแปลงสภาพหุ้นบุริมสิทธิในราคา $ 1.00 ต่อหุ้นภายใต้เงื่อนไขที่มีบทบัญญัติวงล้อเต็มรูปแบบ สมมติว่า บริษัท ดำเนินการระดมทุนรอบที่สองคราวนี้ขาย 1 ล้านหุ้นสามัญในราคา $ 0.50 ต่อหุ้น

เนื่องจากบทบัญญัติวงล้อเต็มรูปแบบ บริษัท จะต้องชดเชยผู้ถือหุ้นที่ต้องการโดยการลดราคาแปลงของหุ้นของพวกเขาลงเหลือ $ 0.50 อย่างมีประสิทธิภาพซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นที่ต้องการจะต้องได้รับหุ้นใหม่ (โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม) เพื่อให้แน่ใจว่าการเป็นเจ้าของโดยรวมของพวกเขาจะไม่ลดลงจากการขายหุ้นสามัญใหม่

ไดนามิกนี้สามารถนำไปสู่ชุดของการปรับเปลี่ยนที่หุ้นใหม่จำเป็นต้องสร้างขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการทั้งผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์เดิม (ซึ่งได้รับประโยชน์จากบทบัญญัติวงล้อเต็มรูปแบบ) และนักลงทุนรายใหม่ที่ต้องการซื้อเปอร์เซ็นต์คงที่ของ บริษัท ท้ายที่สุดนักลงทุนไม่ต้องการเพียงแค่จำนวนหุ้นที่เป็นนามธรรม แต่เป็นเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่เป็นรูปธรรม

ในสถานการณ์เช่นนี้ผู้ก่อตั้ง บริษัท สามารถค้นหาเงินเดิมพันความเป็นเจ้าของของตัวเองลดลงอย่างรวดเร็วโดยการปรับกลับไปกลับมาเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนทั้งเก่าและใหม่

วงล้อเต็มกับวิธีการถ่วงน้ำหนักเฉลี่ย

อีกทางเลือกหนึ่งซึ่งใช้วิธีการถ่วงน้ำหนักโดยเฉลี่ยมีความยุติธรรมในการสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของผู้ก่อตั้งนักลงทุนยุคแรกและนักลงทุนในภายหลัง วิธีนี้มาในสองสายพันธุ์:ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามแคบและถ่วงน้ำหนักโดยใช้แบบกว้าง-