ทฤษฎีของ Hotelling: คำจำกัดความวิธีการทำงานและประวัติศาสตร์

ทฤษฎีของ Hotelling หรือกฎของ Hotelling การวางตัวว่าเจ้าของทรัพยากรที่ไม่สามารถสืบทอดได้จะผลิตสินค้าขั้นพื้นฐานหากการทำเช่นนั้นสามารถให้ได้มากกว่าที่จะได้รับจากเครื่องมือทางการเงินที่มีอยู่เช่นคลังสหรัฐฯหลักทรัพย์- ทฤษฎีสันนิษฐานว่าตลาดมีประสิทธิภาพและเจ้าของทรัพยากรที่ไม่สามารถสืบทอดได้นั้นได้รับแรงจูงใจจากกำไรเท่านั้น

นักเศรษฐศาสตร์ใช้ทฤษฎีของ Hotelling เพื่อพยายามทำนายราคาน้ำมันและอื่น ๆทรัพยากรที่ไม่สามารถหมุนได้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่แพร่หลาย กฎของ Hotelling ได้รับการตั้งชื่อตามนักสถิติชาวอเมริกัน Harold Hotelling

ทำความเข้าใจทฤษฎีของ Hotelling

ทฤษฎีของ Hotelling กล่าวถึงการตัดสินใจขั้นพื้นฐานสำหรับเจ้าของทรัพยากรที่ไม่สามารถหมุนได้: รักษาทรัพยากรไว้ในพื้นดินและหวังว่าจะได้ราคาที่ดีขึ้นในปีหน้าหรือสกัดและขายและลงทุนและลงทุนในการรักษาความปลอดภัยที่มีดอกเบี้ย

พิจารณาเจ้าของเงินฝากแร่เหล็ก หากคนงานเหมืองรายนี้คาดว่าจะมีการแข็งค่าของแร่เหล็ก 10% ในอีก 12 เดือนข้างหน้าและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราเงินเฟ้อที่น้อยกว่า) ซึ่งเขาสามารถลงทุนได้เพียง 5% ต่อปีเขาจะเลือกที่จะไม่สกัดแร่เหล็ก ค่าใช้จ่ายในการสกัดถูกละเว้นในทฤษฎีของเขา หากมีการสลับตัวเลขโดยมีการคาดหวังการแข็งค่าของราคา 5% และอัตราดอกเบี้ย 10% เจ้าของจะขุดแร่เหล็กขายและลงทุนรายได้จากการขายที่อัตราผลตอบแทน 10% คนงานเหมืองจะไม่แยแสที่ 5% และ 5%

ทฤษฎีและการปฏิบัติ

ความแตกต่างระหว่างค่าใช้จ่ายในการสกัดทรัพยากรธรรมชาติและราคาของพวกเขาเรียกว่าค่าเช่า Hotelling ตามด้วยอัตราการเปลี่ยนแปลงของราคาทรัพยากรที่ไม่สามารถทำลายได้จะต้องเท่ากับอัตราดอกเบี้ยที่คนงานเหมืองหรือตัวแยกใช้เพื่อลดอนาคต สิ่งนี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อ HotellingR-กฎการเติบโตของเปอร์เซ็นต์ เมื่อใดก็ตามที่ค่าใช้จ่ายในการสกัดส่วนเพิ่มเป็นศูนย์ราคาของทรัพยากรในสต็อกและทรัพยากรที่ไม่ได้กำหนดจะเทียบเท่าและกฎ Hotelling จะใช้กับทั้งสองอย่างเท่าเทียมกัน อย่างไรก็ตามหากค่าใช้จ่ายในการสกัดเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปราคาของทรัพยากรควรเพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าดอกเบี้ยส่วนลด

ดังนั้นสิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันการเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดหมายถึงราคาที่สูงขึ้นสำหรับทรัพยากรที่ไม่ได้รับการยกเว้นและจะสร้างแรงจูงใจในอัตราการสกัดที่เร็วขึ้น ในทางทฤษฎีแล้วอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาทรัพยากรที่ไม่หมุนเวียนเช่นน้ำมันทองแดงถ่านหินแร่เหล็กสังกะสีนิกเกิล ฯลฯ ควรติดตามการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ในทางปฏิบัติธนาคารกลางของมินนิอาโปลิสสรุปในการศึกษาปี 2014 ว่าทฤษฎีของ Hotelling ล้มเหลว อัตราการแข็งค่าของราคาของสินค้าพื้นฐานทั้งหมดที่ตรวจสอบโดยผู้เขียนลดลงระยะสั้น - ระยะสั้น - ของอัตราเฉลี่ยต่อปีของหลักทรัพย์คลังสหรัฐ ผู้เขียนสงสัยว่าค่าใช้จ่ายในการสกัดอธิบายความแตกต่าง

Harold Hotelling ใคร?

Harold Hotelling (1895-1973) เป็นนักสถิติและนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันในเครือที่มีมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดและมหาวิทยาลัยโคลัมเบียในช่วงต้นปีและกลางอาชีพของเขาและต่อมากับมหาวิทยาลัยนอร์ ธ แคโรไลน่า-ชาเพลฮิลล์จนกระทั่งเกษียณอายุ นอกเหนือจากทฤษฎีบาร์นี้เกี่ยวกับราคาของทรัพยากรที่ไม่สามารถหมุนได้เขาเป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องการกระจาย T-Square ของ Hotelling กฎหมายของ Hotelling และ Lemma ของ Hotelling