การย้ายครั้งต่อไปของเฟดจะขึ้นอัตราหรือลดลง? ตลาดและเจ้าหน้าที่ไม่เห็นด้วย

ประเด็นสำคัญ

Federal Reserve เตรียมพร้อมที่จะย้อนกลับแคมเปญการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อต้านเงินเฟ้อหรือไม่? คำตอบขึ้นอยู่กับว่าคุณกำลังขอให้นักดูตลาดหรือเจ้าหน้าที่ที่ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

ณ วันศุกร์ที่ผ่านมาตลาดมีการกำหนดราคาในโอกาส 14% ที่เฟดจะลดอัตราเงินกองทุนของเฟดภายในเดือนมกราคมและมีโอกาส 2% ที่จะเพิ่มขึ้นอีกครั้งตามเครื่องมือ Fedwatch ของกลุ่ม CMEFed Funds Futuresข้อมูลการซื้อขายในขณะที่กล่าวสุนทรพจน์ในสัปดาห์นี้ประธาน Federal Reserve Jerome Powell และผู้กำหนดนโยบายเฟดอื่น ๆ เน้นว่าธนาคารกลางสามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีกครั้งหากอัตราเงินเฟ้อไม่ได้อยู่ในเส้นทางที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้

ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ย 11 ครั้งระหว่างเดือนมีนาคม 2565 ถึงกรกฎาคมและมีเก็บไว้ในระดับสูงสุด 22 ปีการผลักดันต้นทุนการกู้ยืมเงินให้กับสินเชื่อทุกประเภทในการเสนอราคาเพื่อกีดกันการใช้จ่ายและชะลอตัวเศรษฐกิจเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่สูง 40 ปีในช่วงฤดูร้อนปี 2565

แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่นั้นมา -ปิดเป้าหมายของธนาคารกลางในอัตรา 2% ต่อปี- ผู้เฝ้าดูอาหารกำลังเก็งกำไรเพิ่มเติมเกี่ยวกับเมื่ออาจมีการลดอัตราแรกและน้อยลงว่าจะมีการเดินป่ามากขึ้นหรือไม่

เฟดคาดว่าจะปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ในเดือนธันวาคมแทนที่จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เร็วขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ของเฟดได้รับการยอมรับว่าการก้าวร้าวมากเกินไปกับการปรับขึ้นอัตราการต่อต้านเงินเฟ้ออาจทำให้เศรษฐกิจช้าลงมากเกินไปและทำให้การสูญเสียงานที่ไม่จำเป็นและเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

พาวเวลล์ผลักดันกลับจากการเก็งกำไรเกี่ยวกับการลดอัตราวันศุกร์พูดที่วิทยาลัย Spelman ในแอตแลนต้า

“ มันจะก่อนกำหนดที่จะสรุปด้วยความมั่นใจว่าเราได้รับท่าทางที่เข้มงวดเพียงพอหรือคาดการณ์ว่านโยบายจะง่ายขึ้นเมื่อใด” เขากล่าวตามคำกล่าวที่เตรียมไว้ “ เราพร้อมที่จะกระชับนโยบายต่อไปหากเหมาะสมที่จะทำเช่นนั้น”

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นไปได้หากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงโทมัสบาร์คินซีอีโอของธนาคารกลางสหรัฐแห่งริชมอนด์กล่าวในการปรากฏตัวของ CNBC ในสัปดาห์นี้Michelle Bowman ผู้ว่าราชการในคณะกรรมการของเฟดกล่าวว่าเธอคิดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งน่าจะเป็น

“ แม้ว่าแนวโน้มพื้นฐานของพวกเขาจะเกี่ยวข้องกับการลดอัตราการลดลงเล็กน้อยในปีหน้า แต่ดูเหมือนว่าพวกเขาจะเป็นกังวลว่าหากพวกเขาสื่อสารว่าพวกเขากำลังขันให้แน่น แต่ตลาดจะมุ่งเน้นไปที่การตัดโดยเฉพาะ” บิลเนลสันหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันนโยบายธนาคารเขียนคำวิจารณ์ “ เพื่อผลักดันกลับพวกเขาส่วนใหญ่เน้นว่าอัตราดอกเบี้ยสามารถเพิ่มขึ้นได้มากกว่าที่มีความเสี่ยงสองด้าน”

อย่างไรก็ตามเจ้าหน้าที่เฟดคนหนึ่งได้คาดเดาเกี่ยวกับการลดอัตรา อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในอีกสามถึงห้าเดือนข้างหน้าอาจกระตุ้นให้เฟดตอบสนองด้วยการลดอัตราการลดผู้ว่าการรัฐคริสโตเฟอร์วอลเลอร์กล่าวในสัปดาห์นี้ในการกล่าวสุนทรพจน์ต่อสถาบันองค์กรอเมริกันซึ่งเป็นรถถังคิดอนุรักษ์นิยมในวอชิงตัน

“ มันไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการพยายามช่วยเศรษฐกิจหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยมันสอดคล้องกับกฎนโยบายทุกครั้งที่ฉันรู้จากชีวิตการศึกษาของฉันและในฐานะผู้กำหนดนโยบายหากอัตราเงินเฟ้อลดลงคุณจะลดอัตรานโยบายลง” เขากล่าว

คำพูดของวอลเลอร์อาจมีน้ำหนักมากขึ้นในตลาดเนื่องจากชื่อเสียงของเขาในฐานะนโยบาย“ เหยี่ยว” ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเป็นที่นิยมของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

“ เนื่องจากวอลเลอร์ได้รับการโน้มน้าวใจอย่างน่าเกรงขามก่อนหน้านี้คำพูดเหล่านี้ได้รับความนิยมอย่างแท้จริงของตลาดแม้ว่าคำพูดจะไม่น่าตกใจเป็นพิเศษ” ดักลาสพอร์เตอร์หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BMO Capital Markets เขียนในคำอธิบาย “ เจ้าหน้าที่เฟดคนอื่น ๆ พยายามที่จะทำให้เปลวไฟลดลงเล็กน้อยแนะนำว่าการปรับขึ้นอัตราการปรับขึ้นยังคงเป็นไปได้หากเงินเฟ้อผิดหวัง แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ปรับการพูดคุยดังกล่าว”