落后和商品交易中的Contango

商品交易者拥有自己的语言。商品报价的价格通常是现金或现货价格。但是，更频繁的是，这是现场月期货合约在期货交易所交易的价格，而这些价格仅讲述了商品价值的一部分。

交易者看一幅更大的图景，以了解商品价值。了解有关落后和contango的历史的更多信息，以及它们为什么重要。

商品等级

市场结构包括不同等级的保费或折扣商品以及处理蔓延，其中一种商品是另一种商品的产物。除了商品间利差和日历差，它还可以包括将一种商品替换为另一种商品。

日历差是同一商品在不同交付期间具有的价格差。他们经常就特定原材料中当前的供求状态提供分析师的一些最佳信息。

在“商品说话”中，两个术语描述了与日历差的市场条件：“ contango”和“落后”。

当商品交易者指的是contango时，他们指的是市场条件，在市场条件下，遥远交付月份的价格高于迫在眉睫的月份。

这是使用COMEX Gold Futures的一个例子：

注意每个人如何推迟期货合约在Contango市场中以更高的价格进行交易。

通常，随着其到期日期附近的期货，其价格越来越接近现货价格。这是有道理的，因为当更多的时间处于危险之中时，人们会有更多的猜测空间。

当附近的价格高于递延价格时，该市场就在落后。递延交付月份的价格在向后或向后的市场中逐渐降低。

此示例使用Nymex原油期货：

请注意，在落后市场中，每个递延期货合约如何以较低的价格进行交易。

如果有短期或长期供应短缺在商品中，市场结构有可能倾向于落后。较高的价格可能会限制需求或弹性，同时鼓励生产商尽快增加产量，以利用更高的迅速交付价格。

想想牛排的价格。如果牛期货由于短缺而上升，如果猪肉更便宜，消费者可以决定购买猪肉作为替代品。同时，动物蛋白质生产商将尝试增加牛肉的供应，以利用更高的价格。

相反，商品中的盈余通常会在日历差时表达为局部。 Contango背后的理论是，在更遥远的将来，近距离的大量供应不能保证丰富的供应。实际上，如果供应非常高，生产商可能会减少未来的生产。然后，盈余将减少，并且由于生产较少而将价格上涨。

从消费者的角度来看，大量供应导致价格下降可能会增加需求。想想汽油价格。当他们掉落时，人们倾向于开车更多，这自然会减少膨胀的供应。在大宗商品中，Contango市场也存在，因为融资，储存和丰富供应的保险会导致人们由于需要携带剩余库存而逐渐更高的期货价格。

牛排和汽油的例子表明，从纯粹的经济角度来看，商品价格是有效的。

了解Contango和落后可以帮助您分析任何商品市场的当前供应特征。

商品价格进入熊市当他们在2011年达到最高水平时。该熊市在2015年兴起，原因有两个：美元与商品或原材料价格（将其更高）的关系逆，商品价格通过降低而反应。

同时，中国经历了经济放缓。多年来，中国一直是商品方程的需求方面。 2011年结束的牛市部分是由于中国消费和原材料的储存。随着中国的放缓，对商品的需求下降了。

即使在低利率的环境中，在一年中的不同时间中，原油期货合同与一年延期合同的一年期限（活跃的月份期货合同与一年递延合同）的不同时间都超过20％。

2015年12月/2016年12月Nymex原油差的CONTANGO在2015年9月8日的范围超过10％，远高于此期间的利率。 2015年9月，许多商品市场的Contango指出，大量供应和需求较低。

Contango和落后是供求基本面的实时指标。