不支付股息的股票价值

许多新的投资者想知道，如果股票不缴纳股息，是否值得购买。毕竟，如果不是这样，您难道不是仅仅算上一个排队的人愿意为您的股票支付什么吗？

的确，股息是股东回报的重要来源，尤其是与美元成本平均。但是，公司不需要支付股息就值得投资。

以下故事旨在帮助解释非生动付费的股票以及它们如何使您的投资组合受益。让我们看一下为什么重新投资利润而不是分配股息，随着股票价值的增加，股东可以很好地奏效。

创建投资者股票

想象一下，您的父亲和您的叔叔决定他们想开始一家农业生意。他们每个人分别为新公司American Apple Orchards Inc.捐款15万美元。他们以每股3美元的价格将公司分为100,000件（“股票”），每个人都会收到一半的股票。

这家新公司使用总计300,000美元的$ 700,000的商业贷款。这给了他们100万美元的现金和700,000美元的债务，净资产为300,000美元（包括对公司的原始捐款）。

该公司以每英亩2500美元的价格购买300英亩的好农田（总计750,000美元），并使用剩余的250,000美元用于设备，营运资金和初创企业成本。第一年，该农场产生了43,000美元的税前营业利润。征税后，这一比例为30,000美元。

年底，您的父亲和叔叔坐在厨房的桌子旁，举行了董事会会议，为美国苹果园公司开会。年报准备的会计师显示了30万美元股东权益一开始，净利润为30,000美元，最终股东权益为33万美元。

换句话说，由于他们的所有努力，他们在30万美元的投资上赚了30,000美元。但是，资产由农田，苹果树，拖拉机和其他物品组成，而不是现金。那是10％的账面价值回报。如果当时利率为4％，那是一个良好的回报。您的家人不仅获得了他们的投资回报良好，而且您的父亲和叔叔必须通过耕种苹果实现自己的梦想。

但是您的父亲和叔叔意识到，会计师在年度报告中留下了重要的事情：房地产赞赏。

如果通货膨胀跑了3％，农田可能保持了步伐，这意味着赞赏为22,500美元。换句话说，如果他们在今年年底出售了农场，他们将获得772,500美元，而不是他们支付的75万美元，而房地产收益为22,500美元。当您将其添加到30,000美元的营业利润中时，这意味着他们的一年真正回报约为52,500美元，即17.5％。 （公平地说，您必须退缩递延税款对于如果要出售土地的钱，那将要欠的钱，但我们会简单。）

当公司支付股息时

现在，您的父亲和叔叔可以选择。他们拥有一家账面价值33万美元的业务，但他们知道的价值为352,500美元（$ 300,000捐款资本加上30,000美元的净利润，加上$ 22,500的土地上的赞赏）。因此，会计师说，他们的股票价值3.30美元（$ 330,000除以100,000件），但他们知道他们的股票实际上价值3.52美元（352,000美元除以100,000件）。

他们是否以每股0.30美元的价格支付了30,000美元的现金（30,000美元的净收入除以100,000股等于每股0.30美元）？还是他们转过身来倒入30,000美元的业务中以扩大？如果果园明年可以再次赚取10％的资本，利润应增加到33,000美元。与当地银行支付的4％相比，他们不会更好不是将这笔钱作为现金股息支付，而是要获得10％的回报？

复杂股息决定

想象一下，这次谈话在接下来的20年中每年都会发生。每年，您的父亲和叔叔都决定重新投资利润，而不是支付现金股息，每年他们的资本赚取10％。这房地产还要每年3％。整个时间，他们从不发行，购买或出售公司股票的一部分。

在公司成立20周年，净收入将为201,800美元。代表利润回到公司进行扩展的账面价值将从30万美元增至200万美元。不过，最重要的是200万美元。从运营的第一天开始，这片土地会欣赏645,000美元，而不是一分钱出现在任何地方财务报表。因此，业务的真正价值是至少$ 2,645,000。

账面价值与实际价值

从账面价值的角度来看，公司的股票价值为20美元（200万美元的账面价值除以100,000股）。从“实际”价值的角度来看，将土地价值考虑在内，股票价值26.45美元（2,645,000美元除以100,000股）。

如果公司要支付其100％的利润现金股息，它们的价格仅为每股2.02美元（该年度净利润为$ 201,800，除以100,000股，等于每股2.02美元的现金股息）。

实际上，这意味着您的父亲和叔叔将$ 300,000投资于20年前成立的美国苹果园公司。已增长到2,645,000美元。此外，该公司产生了201,800美元净利每年。在房地产升值中考虑股票的合理，公平的估值是每股26.45美元。

将其放在一起

您只想与父亲开展业务。您决定接近叔叔，并提出购买他的50,000股，占该业务的50％。

自公司存在以来的20年中，没有将一分钱付给股东作为现金股息。您是否会认真对待叔叔，并提议在他和您的父亲创立公司时以最初的3美元购买价格购买其股票？还是您会愿意以26.45美元的价格购买其股票？

换句话说，如果您以2,645,000美元的农场的50％支付了1,322,500美元，您是否真的认为您的叔叔会觉得他是庞氏骗局的一部分，因为这些年来这笔钱已被重新投资？当然不是。您的资金代表了真正的资产和赚钱能力。即使您的叔叔多年来没有拿走这些利润，但它代表了您家人的净资产的真正收益。

华尔街的一个例子

在华尔街，大型公司也是如此。以伯克希尔·海瑟薇（Berkshire Hathaway）为例。在过去的55年以上，该股票已从7.50美元增加到每股347,400美元，因为沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将这些利润重新投资到其他投资中。当他接管时，该公司只拥有一些无利可图的纺织厂。如今，伯克希尔拥有包括American Express，Apple，Procter和Gamble等伟大公司的大部分公司。

伯克希尔的价值每股200,000美元或更多吗？绝对地。即使现在不支付这些收益，它也有数百万美元的资产可以出售，并且每年产生数千亿美元的利润。即使股东没有以现金股息的形式获得利益，也有价值。董事会实际上可以打开柱子，明天开始支付大量股息。

在发达国家，拥有强大的金融市场，股票市场将通过奖励具有更高市场价格的公司来认识到这一价值。当然，这是不规则的，可能需要数年的时间。但是，如果您几年前购买了价值8,000美元的伯克希尔，您的1,000股现在价值264,280,000美元（截至2020年5月）。如果您需要的话，您可以出售价值数百万美元的股票或将股票放在经纪帐户中并占保证金贷款反对他们，资助您的生活方式需求。实际上，您可以创建自己的股息。

常见问题（常见问题解答）