美联储主席杰罗姆·鲍威尔于 2024 年 12 月 4 日在纽约时报 DealBook 峰会上发表讲话。

岩村由纪/彭博社/盖蒂图片社

要点

  • 尽管有迹象表明通胀依然顽固，而且近几个月就业市场表现强劲，但金融市场普遍预计美联储官员将在 12 月降息以提振经济。
  • 九月底和十月的飓风使政策制定者试图了解就业市场轨迹的工作变得复杂。
  • 尽管11月份就业岗位创造出现反弹，但今年秋季的平均就业增长率有所放缓，这表明美联储可能倾向于通过降低借贷成本来帮助企业。
  • 一位经济学家表示，美联储官员可能会降息，仅仅是因为金融市场押注他们会降息。

通货膨胀依然顽固，就业市场在最近的报告中出现反弹，但这还不足以破坏市场对美联储将在 12 月降息的预期。

金融市场参与者普遍预计美联储官员将下调央行基准利率央行政策委员会下次会议上调0.25个百分点。根据芝商所的 FedWatch 工具，市场预计周五下午降息的可能性为 85%，该工具根据联邦基金期货交易数据预测利率走势。这将是第三次降息。

美联储官员正试图将利率降到足以提振经济并防止失业率飙升的程度，但速度不要太快，以免重燃2022年扰乱经济的高通胀。联邦基金利率影响各种贷款的利率，包括抵押贷款和信用卡，因此削减贷款可以鼓励更多的借贷和支出，从而使经济运行“更热”。

预计美联储将继续实施政策制定者已经采取的降息措施几个月了。本周早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他。不过，他表示，他正在密切关注近期的通胀数据。并且最近在正确的方向上没有取得太大进展。

然后，周五，就业市场报告显示经济仍在增加就业机会，免受与风暴相关的破坏，并降低降息本应防止的高失业率风险。美联储以““对抗通货膨胀和保护就业市场，这两个目标有时是相互冲突的。

一个自我实现的预言？

尽管最近的经济数据轨迹良好，但经济学家们对为何美联储似乎有可能降息提出了各种解释。

一种可能性是：美联储官员可能会从金融市场中获取线索，并希望避免出现意外。这是布里恩资本市场经济学家 Conrad DeQuadros 和 Jon Ryding 提出的理论。

他们在评论中写道：“美联储似乎不愿意让市场预期失望，因此对下一次美联储会议结果进行定价的行为实际上决定了货币政策决定的结果。” “如果下一次美联储会议当天的期货市场定价为 10% 的降息概率，我们猜测美联储将跳过 12 月的会议，但如果市场定价为 90% 的概率（就像现在一样）我们认为美联储会降息。”

另一种可能性是，就业市场即使没有崩溃，也确实正在放缓，因此美联储仍然面临着介入和救助的压力。上半年，月均新增就业岗位20.7万个。然而，自7月以来，每月平均新增就业岗位数为14.8万个。即使排除十月份与飓风相关的下降，这也比今年上半年有所下降。

Pantheon Macroeconomics 首席经济学家塞缪尔·图姆斯 (Samuel Tombs) 在评论中写道：“11 月份的劳动力市场数据为联邦公开市场委员会 (FOMC) 本月再次放松政策开了绿灯。”

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  1. 芝商所集团。 ”美联储观察工具”。