市场正在押注陡峭的美联储降低。他们会一次正确吗？

美国美联储董事长杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在华盛顿特区举行的华盛顿经济俱乐部于2024年7月15日举行。

Tierney L. Cross / Bloomberg通过Getty Images

金融市场敢说，在未来的一年中，美联储将像衰退期间通常一样大幅降低利率。但是，市场对利率的预测实际上是局面的差记录。

根据CME Group的FedWatch工具，美联储可能会从目前至2025年9月的目前水平降低其基准Fed Funds利率1.75个百分点，该工具预测基于美联储资金期货交易数据的利率移动。过去，美联储只有在要抵消严重的经济不景气时就会降低利率。上次降低其速度很快的时候大萧条。

自去年7月以来，美联储将该利率保持在23年的高度，提高抵押贷款和其他贷款的借贷成本，以减缓经济和扼杀通货膨胀。通货膨胀朝着美联储的年度目标降低2％和就业市场显示最近无力的迹象，经济学家预计，美联储的重点将从与通货膨胀抗争，转向促进经济。

市场广泛期望美联储将开始降低利率9月的当前水平。对决策者和市场的最大问题是美联储之后的速度将有多快。他们上次在6月进行投票时，美联储官员本人预计，到2025年底，他们的税率从目前的5.25％-5.5％降低到4％-4.25％。在18个月内，降低率的降低仅1.25个百分点，远低于市场的预期。

“几乎总是错的”

从长远来看，市场预测美联储的行动的记录很差。交易者过去经常押注急剧降低速度，只是看到这些希望破灭了，美联储采取了更加谨慎的态度。

例如，在2024年开始时，市场预计陡峭的速度降低。这些赌注没有回报，因为美联储却举行了通货膨胀后的速度稳定证明是固执的在第一季度。

德意志银行的研究策略师吉姆·里德（Jim Reid）在一份研究报告中说：“市场具有内在的肮脏利率偏见。”

阿波罗（Apollo）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在去年10月的分析中直言不讳。

他写道：“对于美联储将要做的事情几乎总是错误的。”

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