Altman Z得分：它是什么，公式，如何解释结果

Altman Z得分是信用强度测试的输出，该测试衡量了一家公开交易的制造公司破产的可能性。

关键要点

Altman Z得分是确定公司（尤其是在制造领域）是否要破产的公式。
该公式考虑了盈利能力，杠杆，流动性，偿付能力和活动比率。
一个接近0的Altman Z得分表明，一家公司可能会去破产，而得分接近3，这表明公司处于稳定的财务位置。

Investopedia / Laura Porter

了解Altman Z得分

Altman Z得分，传统的变体Z得分在统计数据中，基于五个财务比率，可以根据公司的年度10-K报告中的数据来计算。它使用盈利能力，杠杆，流动性，偿付能力和活动来预测公司是否有很高的可能性破产。

纽约大学（Nyu Stern）财务教授爱德华·奥特曼（Edward Altman）于1967年开发了Altman Z得分公式，并于1968年出版。多年来，Altman继续重新评估他的Z-Score。从1969年到1975年，奥特曼（Altman）研究了86家遇险的公司，当时是1976年至1995年的110家公司，最后120家从1996年到1999年，发现Z得分的准确性在82％至94％之间。

2012年，他发布了一个更新的版本，称为Altman Z-Score，加上人们可以用来评估公共和私人公司，制造业和非制造公司以及美国和非美国公司的公司。可以使用Altman Z-Score Plus来评估公司信用风险。 Altman Z得分已成为计算信用风险的可靠度量。

如何计算Altman Z得分

可以按以下方式计算Altman Z得分：

Altman z得分= 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

在哪里：

A =营运资金 /总资产
B =保留收入 /总资产
C =利息之前的收入和税收 /总资产
D =股权 /总负债的市场价值
E =销售 /总资产

低于1.8的得分意味着该公司可能会破产，而分数高于3的公司不太可能破产。投资者可以使用Altman Z得分来确定如果担心公司的基本财务实力，他们是否应该购买或出售股票。如果投资者的Altman Z得分价值接近3并出售或短路股票如果该值接近1.8。

但是，近年来，Z得分接近0表示公司可能陷入财务困境。阿尔特曼教授本人指出，在2019年发表的一项名为“ Altman得分50年”的演讲中，最近的数据表明，0（不是1.8）是投资者应担心公司财务实力的数字。这两个小时的演讲可在YouTube上免费查看。

2008年金融危机

2007年，特定资产相关证券的信用评级比应有的评级高。 Altman Z得分表示，这些公司的风险正在大大增加，可能一直在破产。

Altman计算出，2007年公司的Altman Z得分中位数为1.81。这些公司的信用评级等同于B。这表明50％的公司应该具有较低的评级，高度痛苦，并且很有可能破产。

奥特曼的计算使他相信会发生危机，信贷市场将会发生崩溃。他认为这场危机将源于公司违约，但崩溃，这带来了2008年金融危机，首先抵押支持证券（MB）。但是，公司很快在2009年以历史上第二高的境内违约。

Altman Z得分是如何计算的？

Altman Z-Score是统计中传统Z分数的变体，基于五个财务比率，可以从公司的年度10-K报告中的数据中计算出来。 Altman Z评分的公式为1.2*（营运资金 /总资产） + 1.4*（保留收益 /总资产） + 3.3*（利息和税收 /税收 /总资产之前的收入） + 0.6*（股本 /总负债的市场价值） + 1.0**（销售 /总资产）。

投资者应该如何解释Altman Z得分？

投资者可以使用Altman Z-Score Plus来评估公司信用风险。该公司可能会破产的分数低于1.8的信号，而分数超过3的公司不太可能破产。如果其Altman Z分数价值接近3，并且出售或短路，则投资者可以考虑购买股票，如果该价值接近1.8，则可以购买股票。近年来，奥特曼（Altman）表示，得分接近0而不是1.8，表明公司更接近破产。

Altman Z得分是否预测了2008年的金融危机？

2007年，奥特曼（Altman）的Z分数表示，这些公司的风险正在大大增加。 2007年，公司的中位数Z得分为1.81，非常接近阈值，这表明破产的可能性很高。奥特曼（Altman）的计算使他相信将造成公司违约的危机，但是造成2008年金融危机的崩溃始于抵押支持的证券（MBS）；但是，公司很快在2009年以历史上第二高的境内违约。