可转换优先股：定义，常见条款和示例

什么是可转换优先股？

可转换优先股是首选股票其中包括持有人将其转换为固定数量的选项普通股在预定日期之后。

根据股东，但有时有一项规定允许公司，或者发行人，迫使转换。可转换优先股的价值最终取决于公司普通股的绩效。

了解可转换优先股

公司使用可转换优先股筹集首都。这些证券作为早期公司的融资媒介特别有用，因为它们可以为投资者提供更大的灵活性，从而使其成为有吸引力的选择。也就是说，投资者有望定期股息以及未来股价增长的潜力。

优先股是公司发行的一类股本资本，该公司对资产和收益比普通股。优先股通常稳定支付股息，虽然普通股仅在公司最近的财务绩效获得董事会批准时才支付股息。

首选股票通常不会像普通股那样具有投票权。因此，首选股票通常被认为是公司债券和普通股之间的混合体。

可转换选项

可转换优先股的区别是，它包含一个嵌入式选项，该选项使持有人将来可以将其交易为指定数量的普通股。这种转换选项为持有人提供了潜在的上升空间，因为普通股的价值可能会随着时间而增加。同时，它具有优先股的好处。

但是，这个优势是有代价的。可转换优先股通常以高于常规优先股的溢价进行交易，并且可能还具有相对较低的股息利率。

可转换优先股条款

参考可转换优先股时常用的术语如下：

• 按价值：如果公司破产，则首选股票的面值，或应向持有人支付的美元金额。
• 转化率：投资者在转换可转换优先股时收到的普通股数量。当发行可转换优先股时，该比率是由公司设定的。
• 转换价格：可以将可转换优先股转换为普通股的价格。转换价格可以通过将可转换优先股的标准值除以规定的转换比例来计算。
• 转换保费：美元金额市价可转换优先股的股票超过当前市场价值可以转换为的普通股。它也可以表示为可转换优先股的市场价格的百分比。

可转换优先股的示例

考虑假设公司ABC Inc.发行的可转换优先股，价格为1,000美元，转化率为10，固定股息为5％。因此，转换价格为100美元，ABC的普通股需要以高于此门槛的价格进行交易，以使转换对投资者来说是值得的。即使普通股的交易接近100美元，也可能不值得转换，因为优先股东将放弃固定的5％股息，并在清算时对公司资产提出更高的索赔。

如果可转换优先股的交易价格为1,000美元，而ABC普通股的交易价格为80美元，那么转换溢价将为200美元（即，（1,000- $ 80×10））或20％（$ 200÷$ 1,000）。如果普通股最高为90美元，则最高可转换至$ 90，高级保费缩水至100％或10％。

因此，转换溢价影响了可转换的市场上股票交易的价格。

高转换溢价意味着基本的普通股的交易远低于转换价格，几乎没有可能进行盈利转换。在这种情况下，可转换优先股的行为将更像是债券，并且容易受到利率变化的影响。

如果转换溢价非常低 - 表明普通股的交易非常接近转换价格，可转换优先股将对基本普通股的变化（在这种情况下为ABC的股票的变化）敏感，并且会像直接股权一样行事。

随着普通股的价格上涨，转换变得更具吸引力。如果ABC普通股升至110美元，则首选股东的每股股东获得$ 1,100（110×10）的$ 1,000优先股。如果投资者转换并以110美元的价格出售普通股，那将是10％。

转换的风险

转换的危险在于，投资者随后成为普通股东，并受到股价波动的摆布。

如果转换后ABC股票的价格下跌至75美元，并且投资者继续持有普通股，那么他们现在将拥有每家首优先股（价值1,000美元）的普通股（75×10美元）的普通股。

这是250美元的名义损失，投资者不再获得5％的优先股股息或对资产的优先索赔。

底线

将优先股和普通股的功能结合在一起，可转换优先股是混合安全性，具有稳定的固定股息，并通过转换获得了资本增值的潜力。

这种安全价值的投资者的灵活性。在发行时确定的转换价格或一股可转换优先股股份的普通股数量是有益的，并且可以随后由发行人调整。