完整的棘轮反稀释：定义，示例和替代方案

什么是完整的棘轮？

完整的棘轮是一项合同规定，旨在保护早期投资者的利益。具体来说，这是一个抗稀释条款适用于公司在发行期权（或可转换担保）后出售的任何普通股，最低的销售价格作为调整后的期权价格或转化率对于现有股东。

完整的棘轮通过确保未来的百分比没有降低，可以保护早期投资者筹款活动。如果未来的回合的定价低于初始回合，则此规定还提供了一定程度的成本保护。

不过，有一些警告。从公司创始人或投资者参加后来的筹款活动的角度来看，向早期投资者提供这些保证可能是非常昂贵的。

从本质上讲，完整的棘轮规定的存在可能使公司难以吸引新的投资。因此，通常仅在有限的时间内将完整的棘轮规定生效。

为了说明，请考虑一个公司销售100万个敞篷车的情况首选股票根据包括完整棘轮规定的条款，价格为每股1.00美元。假设该公司然后进行第二轮筹款，这次卖出了100万普通股以每股0.50美元的价格价格。

由于整个棘轮规定，该公司将有义务通过将其股份的转换价格降低到0.50美元来补偿优先股东。有效地，这意味着，首选股东将需要获得新股份（无需额外费用），以确保新普通股的出售不会减少其整体所有权。

这种动态可能会导致一系列调整，其中需要创建新的股票，以满足最初的首选股东（从全部棘轮供应中受益）和希望购买公司固定百分比的新投资者的需求。毕竟，投资者不仅希望股票的抽象数量，而且希望拥有所有权的具体百分比。

在这种情况下，公司创始人可以发现自己的所有权赌注很快就会受益于新旧投资者的来回调整。

使用加权平均方法的另一种规定在平衡创始人，早期投资者和后来的投资者的利益方面可以说是更公平的。这种方法有两个品种：基于狭窄的加权平均值和基于广泛的加权平均水平。