反稀释条款：定义，其工作方式，类型和公式

什么是反稀释条款？

反稀释规定是内置的条款可转换优先股还有一些选项为了帮助保护投资者免受其投资的潜在损失价值。当新股票问题以比同一股票的早期投资者支付的价格低时，股票稀释可能发生。反稀释条款也称为反稀释条款，订阅权，订阅特权或先发制权。

反稀释规定是保护投资者免受其股权所有权立场的缓冲，被稀释或降低了价值。当业主在公司中的股份的百分比减少时，这可能会发生股份发行。由于股票融资的新股份发行，未偿还的总股票可能会增加。当持有者的持有人股票期权，例如公司雇员或其他可考虑证券的持有人锻炼他们的选择。

有时，公司会收到足够的现金以换取股票，以增加股票价值的增加抵消了稀释的影响；但是通常情况并非如此。

当流通股数量增加时，每个现有股东拥有较小或稀释的公司的百分比，使每股股份的价值降低。

稀释可能特别令人烦恼风险投资交易，当以后发行同一股票以更便宜的价格上涨时，其股票所有权可能会被稀释。反稀释规定可以通过调整来阻止这种情况转换价格在可转换证券之间，例如公司债券或首选股票和普通股。这样，反稀释条款可以使投资者的原始所有权百分比完好无损。

作为稀释的一个简单例子，假设投资者拥有拥有100万股流通股的公司的200,000股股票。每股价格为5美元，这意味着投资者拥有一家价值5,000,000美元的公司1,000,000美元的股份。投资者拥有该公司20％的公司。
接下来，假设该公司进入了一轮新的融资，并发行了1,000,000股，使已发行的总股票达到2,000,000。现在，以每股5美元相同的价格，投资者拥有一家$ 10,000,000公司的$ 1,000,000股份。立即将投资者的所有权稀释至10％。

两种常见的抗稀释子句称为“全棘轮”和“加权平均”。我们将在下一个部分中更具体地讨论两种类型中的每一种。

与完整的棘轮规定，现有优先股的转换价格向下调整为以后发行的新股票的价格。很简单，如果原始转换价格为5美元，在后来的转换价格为2.50美元，则投资者的原始转换价格将适应2.50美元。

这加权平均值提供使用以下公式来确定新的转换价格：

在哪里：

通常在财务报表中披露其存在和潜在影响在财务报表中的潜在影响，从而在财务报表中考虑了反稀释条款。

完整的棘轮抗稀释性能通过为投资者提供最高水平的防止稀释性能。当公司以低于以前的投资者支付的价格发行新股份时，全部棘轮供应将投资者可转换证券的转换价格重置为新的，更低的价格。这意味着投资者可以以与新投资者相同的价格将其优先股或可转换债务转换为普通股。

投资者全面反稀释的主要优势是保留其所有权百分比和投资价值。通过将转换价格重置为较低的发行价格，尽管以降低的价格发行了额外股票，但投资者仍可以维持公司的比例股份。在公司以较低估值筹集资金的情况下，这种保护尤为重要。

但是，完整的棘轮反稀释规定对公司的利益较低。它们可以导致对共同股东的大量稀释，并使吸引新投资者更具挑战性，因为新投资者可能会对未来下降的稀释潜力保持警惕。此外，这些规定可能会复杂谈判以及融资策略，因为公司必须仔细考虑触发棘轮调整对其资本结构和投资者关系的潜在影响。

加权平均反稀释规定为保护投资者免受稀释提供了一种更加平衡的方法。这些规定根据加权平均公式调整了可转换证券的转换价格，该公式考虑了新旧股份及其各自的价格。调整可确保转换价格降低，但不能达到新发行价格的范围。

这种加权平均方法导致转化价格的下降幅度更为中等，使投资者可以将其证券转换为额外的普通股，但不如全棘轮规定下的那样多。

加权平均抗稀释有两种变化：基于广泛的基于狭窄的抗稀释。基于广泛的加权平均值包括计算中的所有流通股。基于狭窄的加权平均值仅考虑向投资者发行的股票。这两种方法为公司提供了更多的余地，以根据其特定情况和优先事项来谈判保护水平。

加权平均反稀释规定通常被认为比完整的棘轮规定更适合公司友好。他们提供了一个公平的妥协，可以保护投资者免受重大稀释，同时最大程度地减少对共同股东和公司整体资本结构的影响。

反稀释规定并不总是对所有各方的伟大。以下是反稀释规定的几个弊端：

他们很复杂。反稀释条款可能会使未来的融资复杂化。他们通常需要详细的计算来调整转换价格，这可能会延迟资金流程并添加行政费用。复杂性还可以阻止潜在的新投资者，他们可能关注这些规定的含义，而没有充分理解未来资金回合的含义。
他们稀释了普通股东。反稀释条款保护可转换的安全持有人，但可以导致对普通股东的大量稀释。调整转换价格后，向现有投资者发行了更多普通股，从而降低了普通股东的所有权百分比。
他们（可能）创造投资者冲突：反稀释规定的存在可能会在不同类别的投资者之间造成冲突。新投资者可能会谈判类似的保护，从而导致复杂的资本结构。现有投资者也可能具有竞争利益，特别是如果基于广泛的加权平均规定正在发挥作用。