什么是路演以及它如何打造成功的 IPO

什么是路演？

路演是展会的重要组成部分在此过程中，公司的执行团队及其承销商向潜在投资者推销新成立的公司。会议可以亲自举行，也可以虚拟举行。

路演展示了公司的财务状况并激发了人们对产品的热情。路演活动按照路演规则进行管理并允许机构投资者提出问题、会见管理层并最终帮助确定 IPO 价格。

首次公开募股流程

一旦公司决定上市，它通常会与承销商合作——帮助构建和营销 IPO。 IPO 流程包括提交与美国证券交易委员会 (SEC) 合作。

SEC 规则 433 修订案将路演定义为由 IPO 管理层的一名或多名成员进行的演示，以讨论所发行的证券。路演演示材料必须遵守 SEC 准则，特别是有关前瞻性陈述和财务披露的准则。

路演如何运作

在几天或几周的时间里，该公司的领导层和银行家在纽约、旧金山、伦敦等金融中心（有时甚至是虚拟的）与大型机构投资者举行演示和一对一会议。目标是建立信誉和动力。

标准路演推介包括、增长战略、行业定位、竞争优势和领导力简介。合规团队可能会在参观之前审查幻灯片、谈话要点和视频。会议通常仅限于尽管许多路演都是现场直播或录制的，但其内容仍然受到严格监管。

会议帮助投资者直接评估管理团队的能力和承诺。对于公司来说，它们是一个温度检查：哪些投资者正在投资，他们对什么估值感到满意，以及他们可能购买多少股票？然后，承销商可以通过“，”这决定了以及股权分配。

路演类型

• 传统的：首次公开募股前的路演，旨在吸引需求、传达公司价值并为公开上市奠定基础。
  
• 非交易路演 (NDR)：公司与机构投资者会面，但不提供股权或债务。它更像是一次公司更新——提供透明度、加强关系，并可能为未来的融资奠定基础。
  

优点和缺点

路演是私营公司与公开市场之间的桥梁。他们可以建立信任，阐明公司的增长战略，并帮助承销商衡量需求。然而，高管们在首次发行产品时也需要做出权衡。

路演的优势在于可以与潜在投资者面对面接触，帮助高管直接讲述公司的故事。他们还启用收集实时反馈，这可以影响 IPO 的最终定价和需求。对于一些公司来说，路演期间产生的轰动可以在发行前极大地改善投资者的情绪。

然而，路演需要执行团队的时间和精力。准备演示文稿、前往不同城市以及回答机构投资者提出的尖锐问题可能会分散日常运营的注意力。还有一个风险是，如果路演不引人注目，可能会削弱热情或表明投资者兴趣疲软。

例子

2019年Uber准备上市时，针对美国和欧洲金融中心开展了为期两周的路演。该公司的领导层向人们介绍了这家拼车巨头的增长轨迹和未来潜力、资产管理公司和养老基金。

尽管投资者兴趣浓厚，但路演显示，由于持续亏损以及与其他叫车应用 Lyft 的竞争，投资者的兴趣减弱，导致 Uber 将 IPO 定价保守地定为每股 45 美元。

底线

公司及其高管利用路演来塑造首次公开募股的成功。通过与投资者建立关系并完善定价策略，路演有助于调整公司与市场之间的期望。虽然它们需要仔细的规划和监管考虑，但成功的路演可能是冷淡的产品和轰动的公开市场首次亮相之间的区别。