泰勒规则定义

泰勒规则是什么？

泰勒规则（有时称为泰勒的规则或泰勒原则）是将美联储的基准利率与通货膨胀水平和经济增长水平联系起来的方程式。斯坦福大学经济学家约翰·泰勒（John Taylor）最初提出了该规则作为粗略的指导方针货币政策但随后敦促固定规则策略基于等式，共和党人采用的原因试图限制美联储的政策酌处权。

泰勒规则的公式将美联储的关键利率政策工具（联邦资金利率）与两个因素联系在一起：实际和有针对性的通货膨胀率之间的差异以及所需的期望与明显增长之间的差异真正的国内生产总值（GDP）。由于政策制定者的目标是在经济的生产潜力上最大程度的可持续增长，因此实际和所需的实际GDP增长率之间的差异也可以描述为一种输出差距。

了解泰勒规则

当泰勒引入泰勒规则公式时，他指出它准确地反映了美联储政策在直到1993年的几年中，但也将其描述为“在政策环境中……几乎不可能在机械上遵循描述政策规则的任何特定代数公式。”

规则规定了更高的规定联邦资金利率当通货膨胀率高于美联储的通货膨胀目标时​​，如果通货膨胀滞后，则较低。同样，实际的GDP增长高于目标（通常由经济的全部潜力定义）将决定较高的利率，而不足的增长将有助于降低其利率。

泰勒规则公式

泰勒的最简单形式的方程式看起来像：

r = p + 0.5y + 0.5（p -2） + 2

在哪里：

• r=名义美联储利率
• p=通货膨胀率
• y =当前实际GDP与GDP的长期线性趋势之间的偏差百分比

该方程式假设联邦资金均衡率高于通货膨胀率2％，以此为代表p（通货膨胀率）和最右边的“ 2”。

从该均衡中，假定联邦资金利率在实际和目标通货膨胀之间的差异上向上或下降了一半，而相对于目标增加了速率，并且降低了速度。

另一个变量是输出差距或实际GDP的实际和有针对性的增长。与通货膨胀一样，产出差距的每个百分比将预期的联邦资金利率提高了一半，而增长高于目标的增长，而短缺降低了。

泰勒规则的限制和批评

在相对平静的时期，泰勒统治倾向于作为货币政策的相当准确的指南，其标志着以稳定的增长和适度的通货膨胀为标志，但在经济危机期间却少得多。例如，泰勒统治及其衍生工具在由联盟19日大流行造成的短期，深层衰退中规定了巨大的负联邦资金利率零绑定美联储在2022年6月向国会的货币政策报告中指出。

因为货币政策在负利率，中央银行已使用替代工具（包括大规模资产购买）对严重的经济危机做出了回应，也称为定量宽松。美联储指出，基本的泰勒规则不考虑这些政策选择。它也不应用风险管理原则，将产出差距和通货膨胀率视为可预测的，并且与目标的分歧同样重要。

在经济压力时期，这些措施会受到巨大的波动，这可能会使决策者对其可持续道路的评估复杂化。很少有人错过美联储在Covid-19恐慌深处关注下行风险，而Taylor规则将始终将最近的通货膨胀视为同样重要的考虑因素，无论情况如何。

前美联储董事长本·伯南克（Ben Bernanke）在2007 - 2009年全球金融危机之前和之后对泰勒对美联储的货币政策的批评作出回应。鉴于泰勒规则公式的局限性，“我认为我们不会替换FOMC伯南克（Bernanke）得出结论。

泰勒规则变化

通过假设基本的短期利率比年通货膨胀率高2％，泰勒规则使通货膨胀成为最重要的因素。美联储副主席，珍妮特·耶伦引用了修改后的泰勒规则，使与美联储通货膨胀和增长目标的偏差相同，同时指出它仍然规定了次优的货币政策。

美联储在2022年6月的货币政策报告提出了这样的“平衡要求”规则的版本，以及对泰勒规则的替代修改，延迟了由于有效的下限限制而导致的税率增加，以抵消政策适应性累积的累积短缺。

伯南克（Bernanke）写道，美联储更有可能相信泰勒规则公式将输出差距因子相对于通货膨胀的加权加倍，因为与其双重授权最一致，以促进稳定的价格和最高的就业。

美联储的泰勒规则版本还取代了长期失业率和当前失业率之间的差额，与美联储授权的就业部分保持一致。美联储着重于个人消费支出（PCE）价格指数是其首选通货膨胀措施。

底线

在假设联邦资金均衡比年通货膨胀率高2％时，泰勒规则未能说明美联储的授权，以促进最大的就业机会和美联储处置的一系列政策工具。此外，固定规则的货币政策折扣了现实世界的多样性和不可预测性。泰勒本人在1993年指出：“很难看到如何……代数政策规则可以充分涵盖”以指导费率。在同一篇论文中，他承认：“将需要调整货币政策以应对特殊因素。”