這就是共同基金經理的製造

共同基金經理的薪酬比猜測的主題少於穩固的報告的主題，一個人認為在線來源的平均值從不到100kA的一年到數百萬美元。多年來，儘管公眾呼籲薪酬經理對數百萬投資共同基金的美國人收取更高的透明度，但圍觀者仍然對他們的賠償很少清楚。 2018年，研究人員金融研究的評論可以正確地說：“對業主（公司）和經理之間的薪酬合同的性質知之甚少，對實際薪酬經理所賺取的知之甚少。”

現在，由於研究人員在過去十年中通過人口普查數據和其他公共記錄進行了梳理的艱難努力，我們得到了一些答案。這項重要工作背後的一位是佛羅里達大學金融教授兼研究人員Yuehua Tang博士，幫助我們提供了新數字告訴我們的內容以及它們對日常投資者的意義。

唐說：“每個人都信任該行業管理其財務財務資源。” “他們的補償方式幾乎影響著每個家庭。”但不僅如此，“他們是龐大的參與者和股東，因此他們所擁有的東西和支持的公司治理不僅對家庭而言，而且對經濟都很重要。”

在下面，我們分解了Tang和其他研究人員的發現，為您提供有關這個至關重要的美國行業薪酬的最佳信息。我們還解釋了為什麼共同基金經理通常對他們的賠償如此秘密。

了解多少共同基金經理製造

一次又一次，尤其是當動盪市場的共同基金的數量差時，他們的經理薪酬就引起了公眾的關注，即使不是憤怒。儘管私募股票億萬富翁肯定會引起公眾譴責，但他們並沒有管理中美洲大部分投資的資金。美國一半的家庭有錢共同基金從歷史上看，這旨在為經理付款，以使他們遠離風險更高的投資。此外，美國的法律法規為許多中等收入者提供了激勵措施，以將退休儲蓄匯入共同基金。因此，長期以來，在政治上敏感的是，一個行業可能會為人們付出高昂的代價來照顧人們的資金，而這些資金（根據批評家的看法）比其經理的努力和技能少於大量美國人投資於他們的資金。

共同基金管理公司獲得的費用是從該基金管理中的平均資產（AUM）的一部分中獲得的費用。雖然您可以檢查每家基金管理公司的資產的百分比（通常為1％至3％），但發現其中多少用於補償經理並不容易。您可以瀏覽共同基金的招股說明書，但是沒有任何部分可以直接說明付款的基金經理，無論是針對那些領導公司，建議公司還是管理投資組合的人。美國證券交易委員會（SEC）的其他信息聲明為投資者和公眾提供了更多細節，儘管這還不多。然而，它有理由有理由付費多少，直接與個人投資者支付了多少費用有關。這些成本可能加起來。隨著時間的流逝，從管理費中加重利息意味著當某人退休時，不存在相當大的款項，儘管經理可能沒有工作，但也不會有更多的東西。

在討論多少共同基金經理製作之前，我們首先需要查看監管和法律背景，以便我們可以詳細介紹各種薪酬經理。然後，我們將準備深入研究數字，並評估那些投資於金融部門這一重要部分的人意味著什麼。

關鍵法規

共同基金旨在成為投資基金業務的穩定部分 - 政府債券（如果您願意的話）對對沖基金型管理的技術股票。在其他基金經理可能會冒險的地方，因為投資者的淨資產很高，並且應該知道他們進入什麼，共同基金代表了許多美國人的退休儲蓄。這些資金將提供可意守但不風險的回報，就像投資者期望的風險較小（但更可預測的）回報一樣，他們的經理也要做同樣的收益。

因此，共同基金不應該向其經理付款，這可能會使他們有動力押注有風險的資產以獲得超大的回報。 1940年的《投資公司法》和同年的《投資顧問法》決定了共同基金的組織方式。該第二定律的第205（a）（1）條禁止根據管理資本收益的份額或對基金管理的讚賞。這是說法律不允許績效費的另一種方式。

但是，與許多規則一樣，也有例外。 SEC規則205（3）根據《投資顧問法》允許在主要涉及高淨值個人或機構投資者的情況下基於績效的薪酬。這就是為什麼對沖基金和其他高端投資基金可以為其經理提供這樣的原因大型性能軟件包。通常認為其中的投資者在財務上更加複雜，因此他們了解以基於績效的薪酬投資資金的風險。

簡而言之，所有這些意味著共同基金經理僅僅因為基金的價值增加而無法獲得更多報酬。這一切都是為了降低共同基金經理的激勵措施，以在與中美洲的退休資金一起玩時，以最高的回報押注這一切。通過減少共同基金的費用與資金績效直接相關的機率，SEC尋求防止冒險過多，這些冒險可能會損害那些沒有深層口袋或豐富財務知識的零售投資者。

但是，自1990年代以來，隨著美國共同基金資產的巨大增長，共同基金已成為一個龐大的行業，截至2024年初，資產的資產約為25萬億美元，現在有超過一半的美國家庭投資於其中。

附加信息聲明

在2005年，SEC採用了一項被乾燥的規則，稱為“其他信息聲明”，這可以使它看起來只不過是互助基金提供的主要事實和數字所提供的腳註。與招股說明書和其他文件不同，共同基金必須向投資者提供，該聲明是在投資者要求的情況下向投資者提供的，幾乎沒有共同基金投資者這樣做。 SEC規定規定，共同基金現在必須在聲明中揭示他們向投資組合經理支付多少支付。具體而言，共同基金必須說出其經理的薪水是固定的還是有所不同，以及它是否受基金的績效或AUM百分比的影響。如果他們的薪水與績效相關，則資金必須列出他們用來評估其經理有效性的基準和用於評估其的時間範圍。

定性信息

然而，許多共同基金發行了“定性信息”，這意味著它們沒有給出原始數字。取而代之的是，他們說獎金是否比基本工資或總薪酬的很大一部分。您沒有找到這是共同基金投資者最透明的方式的原諒，其中許多人使用共同基金，這是因為這些資金是為非專業投資者建立的 - 可以獲取這些信息。

此外，正如唐指出的那樣，關於共同基金有許多法規。他說，對於投資者與基金管理公司之間的諮詢費安排，投資者“有很多透明度”。這就是SEC規則所涵蓋的內容。 “但是基金管理公司的組織結構，“不過，”，“非常複雜”。他說：“現在是黑匣子，位於基金管理公司或基金顧問中。 ”投資組合經理是共同基金合同的私人諮詢公司的僱員，顧問和投資組合經理之間的就業合同絕非透明。因此，儘管必須為基金的投資者描述如何支付投資組合經理的結構，但美元金額卻避免了公眾視野。

典型補償包的故障

唐指出，共同基金行業的一個獨特特徵是，個別基金經理不直接對基金投資者工作。相反，投資者將其投資組合管理人員委派給顧問，後者又僱用了個人投資組合經理來做出日常投資決策。這個雙層代表團的存在引入了共同基金行業的管理激勵措施的複雜動力。他正在與同事們繼續合作，以製定這些不同的激勵措施。

基本工資

這是固定的年薪，與基金的績效或管理中的資產金額直接相關。無論市場條件如何，它都能提供穩定的收入。這也是Glassdoor，Salary.com和勞工統計局等各種資金，銀行和其他金融機構的薪水投資組合經理的分類信息。

例如，截至2024年初，salary.com報告了投資組合經理的年薪，範圍從99,730美元（對於經驗不到兩年的人來說）到139,870美元（對於高級級別的人）。撇開salary.com使用專有公式來得出賠償的事實，這很難從外部驗證，這將包括所有投資組合經理，不僅是那些互助基金的人。

支點與績效費

對沖基金和私人投資經理在基金擊敗某些基准或預設目標時賺取績效費。這是對錶現出色的直接獎勵。但是，這種績效費應該在很大程度上是共同基金行業的陌生費用。輸入支點費。在此設置中，經理可以適應與基準與基準測試相比的表現。大約71％的共同基金具有同行基金的基準，其中29％使用其他基金。如果該基金的表現優於其基準，那麼通過增加基金管理公司的收入或通過將這些費用考慮到這些費用的獎金，管理費增加，可以間接使經理受益。因此，法律允許SEC所謂的“對稱”或支點費用，但不對稱性能費。

這些支點費似乎是我們應該找到共同基金經理賠償的大部分的地方。根據報告《金融時報》在2023年，情況並非如此：在積極管理的股票基金中，只有6.5％的基金資產獲得了支點費，低於五年前的16％。

利潤分享

因此，如果那不是經理賺錢的地方，那是哪裡？與任何公司一樣，共同基金的利潤共享基於至少以下一些：

• 該基金的整體利潤：最明顯的標準是管理基金或資金的盈利能力。可以使用總AUM，基金相對於基準的績效以及基金產生的費用來衡量。
• 個人表現：至少從表面上看，這不是基於績效的過去立法和法規旨在減少的，但它可能包括與客戶滿意度有關的指標，新產品發布或新市場的貢獻以及在獲得新客戶方面的成功。對於基金經理而言，其基金相對於基準的績效是關鍵。
• 角色和資歷：更高的員工或具有更大責任的人（以較大或更重要的資金收費），通常會在利潤分擔的池中獲得更大的份額。
• 團隊，部門和公司績效：在某些情況下，基金管理公司內的特定團隊或部門的績效以及整個公司的賠償提供了更多的補償。如果特定的團隊或部門表現出色，經理可能會獲得更大的利潤分享池。如果公司表現良好，則還可以分發更大的利潤分享池。

其他類型的補償

除了標準的工資和獎金之外，共同基金經理還具有其他賠償手段。這些可以大大提高其收入超出支出費用和利潤分享。

共同基金經理付款：研究所說的

自2018年以來的幾年金融研究審查關於共同基金經理的薪酬，這幅畫的了解很少的文章已經變得更加清晰。現在，我們可以對他們的補償，也許更重要的是，它的衍生方式更多。唐說，這些較新的研究基於艱苦的詳細信息，從成千上萬的文件中提交給SEC，以及來自美國人口普查局和國稅局的匿名數據，而不是不可靠的自我報告數據，如多年來的某些新聞來源所示。

按比例的AUM或績效付款？

舊的觀點是否認為共同基金經理在其對沖基金表兄弟的績效付費時將其薪酬作為AUM的百分比收取？共同基金經理是否會導致薪水膨脹，無論其投資組合發生了什麼？簡而言之，共同基金經理是否為其技能投資付費？

Tang and his co-researchers, Jianqiu Bai, Linlin Ma, and Kevin Mullally, used data from the US Census Bureau, SEC filings, and other public records covering 2,300 mutual fund portfolio managers from 1991-2020 (an earlier study by the team gathered information on 4,500 mutual fund managers), puts the average portfolio manager's compensation at $1.76 million in 2020 dollars, a figure which 2024年初將為209萬美元。

但是，這個故事並沒有結束。這項研究還發現了共同基金投資組合經理的薪水有很大的差異，報告了標準偏差326萬美元（2024年初在388萬美元）。標準偏差是一種統計措施，它告訴我們數據集中的分數如何。在這裡，高標準偏差意味著收益並未緊密聚集在平均值附近，而是在廣泛的範圍內分佈。這種分配不同於分佈更均勻的收入，例如北歐共同基金經理的收入。

這項研究中最引人注目的發現也許是，相對較少的投資組合經理拋棄了平均水平。以前，與對沖基金和其他經理相比，共同基金薪水並不是那麼有趣。唐說：“如今，隨著資產的增長，他們非常有利可圖，”指出，許多人可能會假設，如果您是共同基金的顧問或經理，則必須將數百萬美元帶回家。他說，但是“在收入方面存在巨大的分散”，共同基金經理。

這可能反映了不同規模管理的資金，其投資策略的成功或行業經驗和聲譽的不同尺寸的薪水量表。但這也可以反映出性能。該研究發現，如果投資組合經理表現良好，並且收益高於平均水平，則共同基金經理會增加薪水。例如，如果他們的投資在過去三，五或10年中的預期表現高1％，則其薪水分別上漲了5.3％，7.8％和10.3％。這可能表明投資組合的管理方式與他們的收入之間有很大的聯繫。

但唐還說，他們的研究表明，比平均水平高的回報意味著更多的薪酬，但事實並非如此。他說：“如果表現不佳，他們就不會受到懲罰。”

因此，研究表明，這是關於他們帶來的資產數量，這就是基金績效影響投資組合經理的薪酬。也就是說，表現很好的投資組合經理吸引了更多的資金進入他們管理的資金。對於那些管理這些資金的人來說，這是一個積極的結果，因此，這些投資組合經理獲得了更高的薪酬。

為績效模型支付

那麼，為什麼共同基金經理以這種方式付款？這種“按績效付費”模型應該導致他們在許多經濟模型中做激勵措施應做的事情：產生更多或至少增加管理的資產量。知道他們的收入直接與此聯繫在一起可能會使那些將錢投入共同資金的人期望獲得健康的回報。

但是，過去的SEC法規和1940年法律背後的法規的作者可能會指出，該模型可能會產生負面影響。由於更高的回報可能會帶來更高的風險，因此可能會誘使投資組合經理進行更風險的投資以提高其績效，進而提高其薪水。這可能導致情況下，投資組合經理和投資者的利益不一致，尤其是在標準普爾500指數和主流投資的市場中，這些市場不像在美國大部分時間那樣看漲

唐說，為了使這種情況發生變化，“法規必須更改才能披露。PortfolioManager薪酬披露與公開交易公司的高管不同。在後一種情況下，他們的薪酬以非常詳細的方式披露。”

唐當時指出，共同基金管理薪酬的其他原因應超越他們如何影響共同基金費用。接下來是他與其他人一起完成的研究，這描繪了共同基金經理的性別和種族構成。鑑於他們通過選擇的資產對美國經濟的影響很大，這些職位的人的背景可能與他們賺多少錢和原因一樣至關重要。

底線

共同基金投資組合經理薪酬來自基本工資，支點費用，遞延薪酬計劃，股權和股票期權，公司和團隊的績效獎金以及非貨幣福利的組合。在積極管理的股票基金中，只有6.5％的基金資產獲得了支出費用，這意味著基於績效的薪酬來自其他地方的共同基金經理。

通常，共同基金行業對執行和管理賠償的行為緊密。儘管研究人員將平均經理的薪水定為約174萬美元，但更廣泛的背景是一個以重大收入差異為標誌的領域，​​並由績效和基金成功驅動，而收入的人相對較少地吸引了該行業的整體薪水。