利用波動率帶有信用利差的波動率

揮發性是所有人的關鍵因素選項交易者要考慮。基礎安全性的波動性是有關該安全性方案價格的關鍵決定因素之一。如果基本安全性在價格變動方面通常是波動性的，那麼選項通常包含的時間值比股票通常是緩慢的搬運工時要多。這只是期權作者尋求最大程度地提高他們獲得的保費數量的函數，因為他們首先假設利潤潛力有限和過多的撰寫期權的風險。

同樣地， ”暗示波動率“當期權的實際市場價格傳遞到該模型中時，是由期權定價模型計算出的波動性值。它可能會根據交易者的期望而波動。基本上，波動性的上升會導致給定安全性內置的時間溢價升高，而降低的波動性會導致波動性的下降導致跌倒的時間溢價。這是對警報交易者的有用信息。

恐懼和股票市場

一般而言，在低迷時期，股市往往會迅速下降，因為恐懼會觸發一系列的賣出訂單，並更加緩慢地集會。雖然並非總是如此，但這當然是一個合理的經驗法則。因此，當股市開始下降時，期權波動率通常會增加 - 通常會迅速增加。這會導致期權溢價股票索引僅基於基礎指數本身的價格轉移，甚至超出了通常的預期。

相反，當下降終於下降並再次減少市場時慢慢地變高，隱含的波動性，因此股票指數選項中內置的時間溢價降低了。這為交易股票指數選項創建了一種潛在的有用方法。

股票市場中最常見的“恐懼”量表是CBOE波動率指數（vix）。 VIX測量了股票SPX上選項的隱含波動性（標準普爾500指數）。

圖1顯示了三天的頂部VIX相對強度指數（RSI）在其下方和股票間諜（一個交易所交易基金[ETF]還跟踪標準普爾500指數）。請注意，當SPX掉落時，VIX如何傾向於“尖峰”。

信用差價

當股市下降時，放價格通常會增加價值。同樣，正如隱含的波動率同時同時上升，隨著股票指數下降，POT選項中內置的時間溢價通常會大大增加。結果，交易員可以通過出售選項並收集保費當他們相信股市準備好回到上升空間時。作為銷售裸體期權需要假設過度風險，大多數交易者正確地出售赤裸裸的看望，尤其是當負面情緒壓倒市場時。

結果，在這種情況下有兩件事需要幫助：跡象表明拋售正在減弱或很快減弱，並且使用了信用差使用PUT選項。

首先提取第二點，一個信用差價（也通常稱為”公牛放傳“ - 簡單地涉及出售（或“寫作”）一個帶有給定選項罷工價格同時以較低的打擊價格購買了另一個前選項。購買較低的打擊價格呼籲“覆蓋”短職位，並限制了可能損失的貿易金額。

確定股票市場何時要逆轉是（當然）所有交易者的長期目標。不幸的是，沒有完美的解決方案。然而，出售公牛投票差的好處之一是，您不一定必須在時間安排中完全準確。實際上，如果您出售不合時宜放置選項（即，以下價格低於基礎股票指數的當前價格），您只需要“不要犯錯”即可。

為了時間目的，我們將尋找三件事：

• 間諜的交易高於其200天移動平均線。
• 間諜的三天RSI在32或以下。
• VIX的為期三天的RSI為80或更高，現在滴答較低。

當這三個事件發生時，交易者可能會考慮將信貸利差在間諜或SPX上進行。

讓我們看一個使用圖1中的信號的示例。在此日期，間諜高於其200天移動平均線，SPY的三天RSI最近降至32以下，而VIX的三天RSI剛剛在80歲以上滴答了較低。在這一點上，Spy的交易價格為106.65美元。一位交易者本來可以出售11月104日的104票，價格為$ 1.40，並以1.16美元的價格購買了103票中的10個。

如圖2和圖3：

• 此交易的最大利潤潛力為240美元，最大風險為760美元。
• 這些選項僅剩22天，直到到期。
• 交易的收支平衡價格為103.76美元。

要以另一種方式看待它，只要間諜在接下來的22天內不到三分（或大約-2.7％），這項交易將顯示出利潤。

圖3顯示了此交易的風險曲線。

如果間諜在22天內的任何價格都超過104美元，則交易者將保留交易時收到的全部240美元信用額。最大損失只有在間諜為103美元或以下時，才會發生到期。如果間諜在一定水平以下，交易者可能需要採取行動來減少損失。

底線

在此示例中，信號日期之前的隱含選項波動率的上升（如使用VIX索引客觀測量）的兩個目的是：

• VIX和隨後的逆轉中的激增表明市場上的恐懼過多 - 通常是恢復正在進行的上升趨勢的前身。
• 隱含的波動水平的尖峰也用於膨脹間諜選項的作者可用的時間溢價。

在這種情況下，通過出售公牛的信貸利差，交易者可以通過獲得更多的保費來最大程度地提高其潛在的盈利能力，而不是隱含的波動率較低。此處描述的方法不應被視為“系統”，並且不能保證可以產生利潤。但是，它確實是一個有用的說明，說明了多個因素如何為期權交易者帶來獨特的交易機會。

這個示例涉及結合以下因素：

• 價格趨勢（要求間諜高於其長期平均水平）
• 高波動性（VIX指數中的尖峰）
• 增加的可能性（出售貨幣外的選項）

交易者應該不斷警惕將盡可能多的因素（因此，成功的機率）提出的機會。

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